米上院は火曜日の手続き採決において、暗号資産の画期的な市場構造法案であるClarity法の前進を認めず、賛成49対反対50となり、1年以上に及ぶ過酷な超党派交渉の末、議事妨害を突破して法案を前進させるために必要な60票に大きく届かなかった。この法案は、暗号資産規制の核心にある管轄権の問題、すなわち2つの市場規制機関のうちSECとCFTCのどちらがデジタル資産を監督するかを決めることを目指していた。民主党は団結して動議に反対し、共和党から3名が反対にわった。この決裂は双方の非難合戦を引き起こしたが、交渉に携わった民主党議員7名はこの結果を「挫折ではあるが終わりではない」と述べた。

ワシントンで暗号資産政策を追っている人々にとって、長く厳しい一週間であり、同時に政策の重心が議会から規制当局へと移る転換点となった。この劇的な採決は、トランプ大統領の暗号資産関連の取引が、自ら監督を強く必要とする業界の規制をめぐって共和党と協力する民主党の意欲をどれだけ損なっているかを露呈した。

現在、注目はすでに動き出している規制機関に向かっている。SECのポール・アトキンス委員長は、新たなトークン化株式向けイノベーション免除をこの法案の否決に結び付け、一方CFTCは特定のソフトウェアプロバイダー向けの不執行救済を発出し、より広範な暗号資産市場に関する規則制定提案をホワイトハウスに提出した。

共和党のスーザン・コリンズ上院議員（共和党・メイン州）、ジョシュ・ホーリー上院議員（共和党・ミズーリ州）、ジェリー・モラン上院議員（共和党・カンザス州）は党議を曲げて動議に反対した。トム・ティリス上院議員（共和党・ノースカロライナ州）は当初賛成票を投じた後に反対へと変更した。これは法案を後日再び審議する選択肢を残すための手続き上の駆け引きであった。最終的な投票記録は49対50となった。

連邦議会議事堂の地下では、採決が始まる直前まで交渉が続いていた。民主党のスタッフ関係者がCrypto In Americaに語ったところによると、ティリス議員は交渉を続けるために採決を延期する意向だったが、銀行委員会のティム・スコット委員長（共和党・サウスカロライナ州）のスタッフが説明なく交渉を突然打ち切ったという。

この決裂はたちまち双方の非難合戦へと変わった。共和党は民主党が法案成立に剣ではなかったと非難し、民主党は共和党指導部が、あるスタッフがトランプの「不当な利益追求」と呼んだものを守るために、交渉終了前に採決を強行したと非難した。

「上院民主党は、消費者保護と米国のリーダーシップ維持に真剣に取り組んでいなかったことを自ら証明した」と、法案の中心的立案者であるシンシア・ラミス上院議員（共和党・ワイオミング州）は述べた。「私は上院民主党とテーブルを囲み、誠実に成立を目指して取り組んできたのに、彼らは駆け引きに終始した」

しかし、反対票を投じた一部の民主党議員は、法案は死んでいないと主張している。

「この法案は死にません」と、アンジェラ・アルソブルックス上院議員（民主党・メリーランド州）は採決直後にCrypto In Americaに語った。「なぜ死なないか分かりますか？7,000万人を超える米国人が規制のない業界に関わっており、私たちには規制する責任があるからです」

アルソブルックス議員には、交渉に携わった他の6人の民主党議員、すなわちキルステン・ジリブランド上院議員（民主党・ニューヨーク州）、マーク・ワーナー上院議員（民主党・バージニア州）、コリー・ブッカー上院議員（民主党・ニュージャージー州）、キャサリン・コルテス・マスト上院議員（民主党・ネバダ州）、ルーベン・ガジェゴ上院議員（民主党・アリゾナ州）、ラファエル・ウォーノック上院議員（民主党・ジョージア州）が加わった。このグループは今週の採決を「挫折ではあるが終わりではない」と位置付け、Clarity法の成立に向けて「超党派で取り組む姿勢を維持する」と述べた。

この声明は、超党派の協議を再開し、双方にテーブルに戻る意向があるかどうかを探る初期の取り組みの中で発表されたものである。協議の状況に詳しい3人の関係者が明らかにした。

一方、業界全体には大きな疲労感が広がっており、多くの者が議会を待つのではなく、規制当局がルールを策定することを望むようになっている。

「議会はGENIUS法を成立させ、Clarity法を強く推進しましたが、法案をゴールに導く政治的意志が存在しませんでした。議会には機会がありましたが、それに応えられませんでした」と、Solana Policy Instituteのクリスティン・スミス会長は述べた。「私たちは現在、規制当局のガイダンスに期待しており、現時点ではそれがより現実的な前進の道です」

ステーブルコインに関する連邦の枠組みを確立したGENIUS法は7月に法律として署名され、市場構造が議会が未だ果たしていない暗号資産関連立法の主要な課題として残されている。

SECのポール・アトキンス委員長は、新たに公表されたイノベーション免除を、Clarity法が上院で前進できなかったことと明確に結び付けた。高い注目を集めていたこの措置は木曜日に公表され、トークン化された米国株式がオンチェーンで取引される道を開き、規制当局が主導権を握る動きの中で業界全体に新たな期待を呼び起こしている。

CFTCも前進している。スタッフは受動的なソフトウェアプロバイダー向けに不執行の立場を発出し、当局はより広範な暗号資産市場に関する規則制定提案を審査のためにホワイトハウスに提出した。これは通常、公開草案に先立つ行政上のプロセスである。提案の詳細はまだ公表されていない。議会が残した空白を規制当局が埋める中、免除の実施とホワイトハウス審査を通過する提案の動向が、当面の注目ポイントとなっている。

業界はいずれの形であれ、明確さを得つつある。現時点では、それは小文字の「c」（clarity）であり、議会ではなく規制当局によってもたらされる。

Crypto in Americaはエレナー・テレット氏が執筆するニュースレターである。リンクから全文を読み、購読することができる。