ビットコインの上昇は「本物の機関投資マネー」に支えられている、deVereが指摘
重要ポイント
- •deVere GroupのCEOナイジェル・グリーン氏は9月21日、機関投資マネーが規制された投資商品へ着実に流入し、より長期的な保有への転換を示しているため、今回のビットコインの上昇は過去の上昇相場よりも良好的に支えられていると主張しました。
- •米国の現物ビットコインETFは9月18日に4億3,300万ドルの純流入を記録し、この期間で最大の単日流入となりましたが、9月15日と16日に7億4,630万ドルの流出があった後、5日間の累計純流入は約610万ドルにとどまりました。
- •BlackRockのIBITが木曜日に始まったETFの反発を主導した一方、イーサやXRPのファンドは資金流出が続いており、需要の回復がより広範なクリプトETF市場全体には波及していないことを示しています。
- •連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日にフェデラル・ファンド金利を全会一致で3.75%～4%に引き上げ、インフレを高水準であると説明しました。これにより、利子を支払わないビットコイン保有の機会費用が上昇しています。
- •上院議員らは9月15日、本会議審議に進むために60票を必要とするデジタル資産の市場構造法案であるCLARITY法案の審議進展に失敗し、規制の枠組みは未解決のままとなりました。
deVere GroupのCEOナイジェル・グリーン氏が9月21日に述べた見解によれば、ビットコインの回復は、機関投資家の資金配分が現在需要を下支えしているため、過去の上昇相場よりも持続性が高い可能性があります。同金融アドバイザリー会社の最高経営責任者（CEO）は、規制された投資商品を通じた購入が、より長期的な保有への転換を示していると主張し、買い手が市場の主導権を取り戻したという予測を裏付けています。
「市場の勢いが反転し、今回は本物の機関投資マネーが背後にいる」とグリーン氏は述べ、「毎週何十億ドルもが規制されたビットコイン商品に流入している。これは滞在する意思を持つ忍耐強い資本であり、過去の上昇相場を推し進めたレバレッジ投機とは全く異なる存在だ」と付け加えました。
ビットコインETFの資金流出入は不安定なまま
米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は9月18日に4,300万ドルの純流入を記録し、前日は1億5950万ドルの流入がありました。これらの商品はビットコインを直接保有し、2024年1月に米国で取引を開始し、従来の証券口座や退職口座に規制された資産へのエクスポージャー手段を提供しています。しかし、9月14日に記録された1億5,990万ドルと合わせても、これらの購入は9月15日と16日の7億4,630万ドルの流出を辛うじて相殺したに過ぎません。Farsideの公開ETF資金フロートラッカーで公表された四捨五入された日次データでは、5営業日を通じた純流入は約610万ドルです。
回復の兆しは木曜日に見られ、2営業日連続の資金流出の後、ビットコインETFが再びプラスの資金流入に転じました。BlackRockのIBITがこの反発を主導しましたが、イーサ（ether）やXRPのファンドは資金流出が続きました。この乖離は、ビットコイン商品への需要回復が、より広範なクリプトETF市場全体での一貫した買いにまだ結び付いていないことを示しています。9月18日の取引はこの期間で最大の単日流入となり、後発の反発にもかかわらず、5日間の累計数字はわずかにプラスとなりました。
供給面の論拠と高金利の狭間で
通貨の購買力に対する懸念は、機関投資家の買いについての評価と並び、グリーン氏の主張のもう一つの柱を形成しています。ビットコインの2,100万枚という最大供給量は、あらかじめ決められた発行制約を作り出しています。グリーン氏は、その構造を、増加する政府債務や、インフレ抑制と経済活動支援の間で板挟みになる中央銀行が直面する相反する要求と対比させました。
しかし、9月16日に連邦準備制度理事会（FRB）がベンチマーク金利の誘導目標範囲であるフェデラル・ファンド金利を3.75%～4%に引き上げたことで、金融環境は引き締められました。政策決定者は0.25ポイントの利上げを全会一致で承認し、インフレを高準であると説明しました。金利の上昇は利回りを生む資産のリターンを押し上げ、利子を支払わないビットコイン保有の機会費用を高めます。
Grayscaleによる別の評価では、今回の利上げを現在のFRBサイクル内での限定的な調整と位置付けています。同資産運用会社は、2026年に1～2回の追加利上げの可能性を、2022年に始まった長期的な引き締めと区別しました。この解釈は、高金利下でも需要は回復力を維持できるというグリーン氏の見解を補完するものですが、いずれも市場見通しを表すものです。
規制の明確化は条件付きの需要要因であり続ける
より明確な米国のクリプト規制は、年金基金やウェルスマネージャーにエクスポージャーの増加を促す可能性があるとグリーン氏は主張しました。彼の予測は、デジタル資産を規制する枠組みに大口投資家がより安心感を得ることに一部依存しています。そのような安心感があれば、規制されたビットコイン商品に結び付く需要が、より広範なポートフォリオ配分へと拡大するでしょう。
法的な背景としては、9月15日に上院議員たちがデジタル資産の市場構造枠組みであるCLARITY法案の本会議審議への進展に失敗したという挫折がありました。手続き上の採決には、上院が通常審議打ち切りと法案前進のために必要とする60票が必要でしたが、否決され、法案は未解決のままとなっています。
それでもグリーン氏は、規制がより明確になれば潜在的な買い手層が拡大すると予想しつつ、変動性と調整は続くことを認めています。「大きな資金配分者が対応可能なルールを目にすれば、次の需要の波は今回のものをはるかに上回る可能性がある」と同氏は述べ、「クリプトの冬は終わりつつあるように見える。買いされる調整のたびに、底値が上昇したという根拠が強まる」と詳細を説明しました。
「ビットコインはグローバルなポートフォリオ議論における恒久的な存在であり、強気筋はそれを分かっている」と同氏は結論付けました。
本レポートは最初にBitcoin.com Newsに掲載されました。
