$BTCと金の90日価格相関性は+0.56に達し、大多数のデータプロバイダーが2017年1月に計測を開始して以来最高の水準となり、2020年11月に記録した従来の最高値+0.5を上回りました。同じ期間において、$BTCとナスダック100指数の90日相関性は約+0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となりました。

ピアソン価格相関は-1から+1の範囲で示されます。完全な正の相関である+1は、両資産が常に互いの価格に影響を与え、相関的な動きの中で決して乖離しないことを意味します。0、すなわち「無相関」の場合、両資産は互いの価格に影響を与えません。-1の場合、両資産は完全に逆方向に動き、一方が比例的に一貫した幅で上昇し、もう一方が下落します。数学者は相関を測定する期間を設定します。例えば、直近90日間などです。

この変化が重要なのは、この資産クラスがこうした枠組みの間を行き来してきた経緯があるためです。2020年から2022年のパンデミック後の景気刺激策と金利上昇の時代には、$BTCはテック株と歩調を合わせて推移し、2022年のナスダックと連動した下落が「レバレッジの効いたテック株」という解釈を定着させました。また、相関性は移動する目標でもあります。90日の数値は環境の変化に伴って大きく変動しうるため、現在の金との連動がQE Lite初期の期間を超えて持続するかどうかが、「デジタルゴールド」論の鍵となる問いです。

相関性が+0.56で上昇基調にある中、$BTCでは「デジタルゴールド」というナラティブが復活し、ナスダックの「テックプレイ」という枠組みに取って代わりつつあります。連動の高まりに言及し、Bitwise Asset Managementは「$BTCが『単なるレバレッジの効いたテック投資』であるという主張は、結局のところ正しくないかもしれない」と述べました。

BloombergのシニアETFアナリストも同様に、$BTCは過去6か月間で金よりも米国株との相関が低かったと発見しました。この発見は、$BTCが「ただのQQQ」であるという主張を「吹き飛ばす」ものだと彼は述べています。

8月のデベイスメントトレードが金と$BTCを再結合

より短い30日の期間では、金と$BTCの相関性はさらに高い+0.72まで上昇した一方、同じ移動期間におけるナスダック総合指数との相関性は0.22まで低下しました。

両資産が高い相関性へと急回帰したのは、ある一日、ある一つの理由によるものです。米財務長官スコット・ベッセントが長期債の買い戻しによりQE Lite（ライト版量的緩和）を開始した後、デベイスメント（通貨価値低下）トレードが急騰しました。トレーダーは金、$BTC、その他のデベイスメント・プロキシへと殺到しました。

24時間以内に金は4.6%、$BTCは9.2%急騰し、銀とプラチナもそれぞれ6%急上昇しました。一方、ナスダックはその日はほとんど動かず、始値から0.6%以内で取引を終えました。

8月上旬、Protosは金が過去1年間で$BTCを70%以上上回ったと報じました。この差は8月にさらに縮まりました。$BTCは8月19日から21日にかけて22.8%上昇し、法定通貨の価値低下に対する保護を求める動きを背景とした「QE Lite」初期の熱狂の中で、同じ3日間で6%上昇した金を大きく上回りました。