ビットコインの直近の下落により、価格がストラテジーの平均取得価格である1BTCあたり75,451ドルを下回り、同社の保有資産の市場価値が取得コストを下回る状況となっています。

11月2日に提出された直近の保有状況更新によると、ストラテジーは11月1日時点で手数料や経費を含め約640.8億ドルで849,327BTCを取得したと報告しています。The Defiantの計算によれば、報告された市場価格におけるこれらの保有資産の評価額は約635.8億ドルでした。この差は、同社のビットコイン保有の市場価値が取得コストを約5億ドル下回っていることを意味します。

この展開により、負債および優先株の請求権が普通株主に優先するストラテジーの資本構成にも注目が集まっており、社債権者と優先株主は同社の資産に対する請求において普通株よりも優先的な地位を有しています。

取得コストは返済トリガーではない

ストラテジーが開示している平均取得価格は取得コストを示すものであり、返済期限や財務上の義務を自動的に発生させるトリガーではありません。同社の負債ダッシュボードには67.1億ドルの転換社債が記載されており、企業ダッシュボードには131.4億ドルの優先株が報告されています。これらの義務はビットコイン保有の当初コストとは別のものです。

直近の四半期報告書でストラテジーは、9月30日時点で保有するすべてのビットコインに担保設定がないこと、つまり保有資産が担保として差し入れられていないことを報告しました。したがって、市場価格が平均取得コストを下回っても、それだけでは担保不足が生じるわけでも、即時の返済義務が発生するわけでもありません。

同社はまた、11月1日時点で47.9億ドルの準備金を開示しており、これは優先配当と利息支払いを支援するためのものです。さらに、11月2日の提出書類では、より広範な財務目的に利用可能な現金として1.327億ドルを報告しています。

転換社債の最速のプット権行使日は2027年9月

ストラテジーの未償還転換社債に関する最速のスケジュールされた保有者プット権行使日は2027年9月15日です。四半期報告書によれば、その日、同社の10.1億ドルの2028年債の保有者は現金での返済を要求することができます。

同社のダッシュボードによると、ティッカーMSTRで取引されているストラテジー株は、金曜日の通常取引を前日比0.29%安の128.93ドルで終えました。この終値はビットコインの日曜日の下落前に記録されたものであるため、直近のBTC価格に対する株式市場の反応は反映されていません。米国株先物は、ビットコイン価格の動きを受けて、日曜日の米東部時間午後6時に再開する予定であり、この再開が直近のBTC価格に対する株式市場の反応が見られる最初の機会となります。

ビットコインの市場価値とストラテジーの報告された取得コストの関係は、同社の保有資産の価値を測る重要な指標であり続けています。同社が開示している準備金、担保設定のない資産、および負債返済スケジュールは、その財務状況を評価するための追加情報を提供しています。

出典:The Defiant。原文報道:Ethan Collins、Hokanews経由。