ビットコインの価格がStrategy（ストラテジー）の平均購入価格75,451ドルを下回ったことで、同社のビットコインの含み損は約10億ドルに達しました。

旧MicroStrategyとして知られ、ビットコイン最大の法人保有者として広く注目されているこのソフトウェア企業は、わずか1カ月前には同じポジションで約100億ドルの含み益を計上していました。この急激な変動は、同社のトレジャリーがビットコインの時価変動にどれほど敏感になっているかを示しています。

この変化は、XでのBull Theoryの投稿で取り上げられました：

Strategy's Bitcoin holdings have turned negative, with unrealized losses now at $1 Billion as BTC falls below the average purchase price of $75,451. Just a month ago, Strategy had $10 Billion in unrealized profits. pic.twitter.com/dQCOC1XQuO

— Bull Theory (@BullTheoryio), 2026年11月9日（Xへの投稿）

Reutersによると、ビットコインは11月8日に約73,708ドルまで下落し、8月以来の安値を付けました。米国中間選挙を受けて暗号資産全体が2カ月ぶりの安値に沈む中での下落です。この下落により、ビットコインはStrategyの平均取得コストを下回り、同社の保有は損失圏に移行しました。

CoinMarketCapによると、BTCは現在75,349ドルで取引されており、Strategyのビットコイン投資の合計時価は取得に要した総コストを下回っています。同社の取得原価とビットコインのスポット価格の間で拡大する差が、含み損を現在の水準まで押し下げた要因です。Strategyは2020年以降、複数年にわたる購入を通じてコインを積み上げてきたため、75,451ドルという数値はトレジャリー全体の加重平均として機能しており、スポット価格とこの閾値の差は現在わずか約100ドルしかありません。つまり、比較的小さな価格変動で、保有が帳簿上の利益になるか損失になるかが決まる状況です。

Strategyは2020年にビットコインの積み増しを開始し、それ以来、暗号資産における最大級の法人トレジャリーを構築してきており、機関投資家によるビットコイン採用の注目指標となっています。ポジションの規模が大きいため、ビットコイン価格の比較的小さな動きでも、保有価値の報告額は大きく変動します。

1カ月で100億ドルの逆転

現在の赤字は、わずか数週間前の同社の状況からの大きな転換を示しています。ビットコイン価格の上昇により、同社の投資は取得コストを約100億ドル上回っていました。今回の下落でその缓冲は消え、ポジションは損益分岐点を下回りました——わずか1カ月での報告価値約110億ドルの変動です——これはトレジャリー資産の大きな部分を単一の変動の激しい資産に集中させるリスクを浮き彫りにしています。

重要なのは、この損失があくまで帳簿上のものであることです。Strategyはビットコインを安値で売却していません。この数値は、保有の現在の時価と取得平均コストとの差を表しており、最終的な損益は将来の売却価格によって決まります。

市場の不確実性がビットコインに圧力

ビットコイン価格の最近の下落は、暗号資産市場全体に大きな不確実性をもたらしたいくつかの出来事に続くものです。米国中間選挙をめぐる不確実性と、セクターへの規制変更の可能性が、暗号資産にさらなる圧力を加えています。

市場に重くのしかかっている動きのひとつが、最近のBinanceのセキュリティ侵害です。60億ドル相当の資金が盗まれたこの事件により、市場参加者は暗号資産保有の安全性により一層警戒を強めており、ここ数週間でセクター全体に蓄積された慎重な姿勢に拍車をかけています。

Strategyのポートフォリオが含み益に戻るには、ビットコインが同社の平均購入価格75,451ドルを超えて上昇する必要があります。11月8日に約73,708ドルまで下落したことが、ポジションをマイナス圏に押し込みました。

損失がStrategyのビットコイン戦略に意味するもの

帳簿上の損失は、ビットコイン中心の同社のアプローチに内在するリスクを浮き彫りにしています。Strategyは長期間にわたって大量のビットコインを蓄積しており、その投資価値は暗号資産の市場価格の変動に依存しています。このエクスポージャーは、市況の変化に応じて利益と損失の両方を拡大させます。

しかし、10億ドルを超える損失が発生しても、Strategyが必ずしもビットコインを売却するわけではなく、含み損だけでは同社の投資戦略は変わりません。ビットコインの弱含みが続けば、トレジャリー資産の評価にさらなる圧力がかかる可能性がある一方、75,451ドルを超える回復が実現すれば、直近の下落局面で消えた含み益の回復につながります。

当面の焦点は、ビットコインがStrategyの平均購入価格75,451ドルを上回って持ち直すことができるかにあります。