米国のビットコイン現物上場投資信託(ETF)は8営業日連続で純流入を記録し、週次の積み増しが23億ドルを超える買いの流れを延長した。その一方で、先物および現物の需要指標は市場全体で引き続き弱含みを示している。

現物ETFはビットコインを直接保有し、米国の株式取引所で取引されており、一般的な証券口座を通じてこの資産へのエクスポージャーを提供する。そのため、日々の資金流データは暗号資産市場で最も注目される需要指標の一つとなっている。

アナリティクスプラットフォームSantiment Intelligenceのデータによると、米国のビットコイン現物ETFは9月17日から27日の間に27億7000万ドルを流入させた。さらにSoSoValueは9月28日に3107万ドルの追加流入を記録した。これらの流入は、規制された投資商品を通じたビットコインエクスポージャーへの需要が再燃していることを反映している。しかし、先物および現物の需要データは、ビットコインの基軸的な市場活動において対照的な傾向を示しており、資金流と市場全体の需要との乖離が生じている。

資金流入は9月下旬まで継続

Santiment Intelligenceによると、米国のビットコイン現物ETFは9月17日から27日にかけて7営業日連続でプラスの取引日を記録した。流入額は合計27億7000万ドルに達し、投資商品を通じたビットコインエクスポージャーへの需要の回復を反映している。連続した純流入日は、この期間を通じて新規の受益権設定が解約を上回っていたことを示している。

SoSoValueによると、流入の連続記録は8営業日に延長され、ビットコイン現物ETFは9月28日に3107万ドルの流入を記録した。同日、イーサリアム現物ETFも1710万ドルを吸引し、7営業日連続の純流入となった。

Santimentは、最近のETFの動向を8月のラリーと比較した。8月17日から27日にかけて、ビットコイン現物ETFは9営業日連続でプラスを記録し、約30億4000万ドルを積み増した。

Santimentによると、BlackRockとFidelityは最近の流入の主要な寄与者であった。同アナリティクスプラットフォームは、投資商品への関心の高まりとともにビットコインが8万5000ドルを上回って回復したことにも言及した。

週次ETF積み増しが23億ドルに到達

アナリストのDarkfostは、ETFが先週2万7800BTC超を積み増したと報告した。平均購入価格8万4000ドルにおいて、これらの取得額は約23億ドルに相当する。

ETFの受益権は原資産の保有によって裏付けられているため、継続的な設定には発行体とその取引相手が市場でビットコインを購入することが必要となり、資金流が取引所での需要に直接結びつく。

Darkfostは、この期間を2025年4月の安値以降で最大の週次ETF流入と評価した。同アナリストは、需要の継続により、これらの商品を提供する企業がビットコイン準備の調整を迫られていると付け加えた。

先物・現物需要はマイナスを継続

ETFの流入にもかかわらず、Darkfostはビットコイン全体の需要の改善が限定的であると報告した。先物需要は16万4000BTCから3000BTCへ急落し、現物需要はマイナス17万4000BTCのままにとどまった。その結果、30日間の総需要推計はマイナス17万1000BTCに達した。

先物需要はデリバティブ契約のポジションを追跡し、現物需要はビットコインの現物注文簿における純買いを測定する。つまり、これらのマイナスの数値はETFの枠外の需要を示している。

これらのマイナスの数値は、弱い需要データにもかかわらず、ビットコインが15日間で7万4000ドルから8万4000ドルへ上昇するなかで観測された。この乖離は、ラリーの期間中、ETFの買いが先物・現物市場の需要とどのように異なっていたかを浮き彫りにしている。先物および現物需要が継続的な資金流入とともに回復し、マイナス17万1000BTCの30日推計が均衡へと向かうかどうかが、2つの需要像の間のギャップを縮める転換点となる。Santimentは、ETFへの熱狂が続けば、価格上昇に伴い過剰な買いに至る可能性があると注意を促した。