主要市場で長期国債利回りが上昇するなか、暗号資産急落のリスクが引き続き注目されている。火曜日、ビットコインは約64,800ドルで取引され、イーサリアムは約1,915ドル近辺で推移した。

原油価格が1バレル90ドルを超えて推移したこともあり、世界市場の圧力が強まった。利回りの上昇、リスク選好の後退、そしてFRBの政策をめぐる不確実性が、暗号資産にさらなる圧力をかけた。また、暗号資産は債券市場や株式市場とは異なり24時間取引が行われるため、金利やリスクセンチメントの変化はビットコインやイーサリアムの価格に迅速に反映されやすい。

今週、世界の債券利回りが上昇

「ボンド・ビジランテ(債券市場の自警団)」が利回りを数年ぶりの高水準に押し上げている兆候が強まっている。1980年代に経済学者エド・ヤルデニによって広められたこの言葉は、インフレを招くとみなす財政政策に反発して国債を売却する債券投資家を指す。

米国では30年国債利回りが5.33%まで急上昇し、20年超ぶりの高水準を記録した。同様の傾向は他国でも見られる。ドイツでは30年国債利回りが3.76%まで高騰し、英国では5.8%に上昇した。これらの債券利回りはいずれも以前は1%未満で推移していた。

利回りの上昇は、主要国政府の支出拡大に対して投資家が反発するなかで進行している。米国では政府債務が急増し、40兆ドルという重要な節目に迫っている。他国でも防衛支出の拡大に伴い、同様の圧力が生じている。長期金利の動向は債券市場以外にも影響を及ぼす。住宅ローン、企業向け融資、その他の信用のコストに波及し、中央銀行の政策金利が変わらなくても金融環境を引き締めるからである。

エネルギー市場の動向も利回り上昇の一因となっている。原油価格は上昇を続けており、国際指標のブレントは90ドルを超え、WTI(ウエストテキサスインターミディエイト)は84ドルに達しつつある。ドナルド・トランプ大統領が米国とイランの間で協議は行われていないと述べたことを受け、この上昇は続く可能性がある。ウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)は、イランが優位に立っていると考えて緊張を激化させようとしていると報じた。

こうした動向は、高水準の金利をしばらく維持してきたFRBに影響を与えることを通じて、暗号資産市場に影響を及ぼす可能性がある。また、警戒感が広がるなか、株式市場と暗号資産市場のボラティリティを高める可能性もある。このパターンには近年の先例がある。2022年には、FRBの急速な金融引き締めサイクルのなかで利回りが急上昇し、テクノロジー株の比率が高い株価指数がベアマーケットに陥るなか、ビットコインは価値の約65%を失った。

FOMC議事録の発表が迫る

投資家は、水曜日に発表される予定のFRB議事録にも注目している。議事録は、記者会見や当局者の発言と並ぶFRBの主要なコミュニケーション手段のひとつであり、市場は金利の行方を探る手がかりとして注視している。議事録は、7月28~29日の会合でFRB当局者がどのような議論を行ったかについて、より詳細な情報を提供する。

当局者は政策金利を3.50%~3.75%で据え置くことを決定した。3人のタカ派の当局者は、インフレ率が長年2%を上回り続けていることを理由に、0.25ポイント(25ベーシスポイント)の利上げに賛成票を投じた。議事録がタカ派的な内容であれば、ビットコインと暗号資産市場全体にとってリスクとなる。

一方、最近のマクロ経済データは比較的弱い。7月には経済が23,000件の雇用を失い、インフレ率はわずかに低下し、小売売上高は数か月ぶりの大幅な下落を記録した。このため、Polymarketで示されているFRB利上げの確率が低下していることの説明にもなる。

暗号資産ETFからの資金流出が継続

暗号資産急落につながりうるもうひとつの要因は、ETFの売却が続いていることだ。米国の規制当局は2024年1月にビットコイン現物ETFを承認し、その後、ETFの日々の資金流入・流出データは機関投資家の暗号資産需要を測る最も注目される指標のひとつとなっている。ビットコインETFは月曜日に2億9,700万ドルの流入を記録したものの、ここ数週間は資産を失っている。

その他のアルトコインETFは、ここ数か月で資金流出を記録するか、流入がまったくない状態が続いている。これは、機関投資家の需要が依然として弱いことを示しており、S&P 500およびナスダック100が史上最高値を付けている堅調な株式市場へ資金を乗り換える投資家もいるためとみられる。ETFの資金流入・流出データは毎日公表されるため、暗号資産需要が安定しつつあるのか、さらに弱まっているのかを示す最も迅速なデータのひとつとなっている。

ビットコインのテクニカル指標はさらなる下落を示唆

テクニカル指標も、BTCが長期的にさらに下落する可能性を示唆している。週足チャートでは、ビットコインはフィボナッチ・リトレースメントの50%ラインを下回っている。さらに、50週移動平均と100週移動平均という、長期的な上昇トレンドと下降トレンドを分ける目安として広く使われる水準も下回ったままである。このパターンは、下落モメンタムが依然として維持されていることを示している。

そのため、ビットコインは短期的に、50,000ドルに向けてさらに下落する可能性がある。こうした動きは、他の暗号資産にも圧力を加える可能性が高い。当面の注目ポイントは、水曜日のFOMC議事録、次回の雇用・インフレデータ、そしてETFの日々の資金流入・流出データである。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としており、金融助言を構成するものではありません。暗号資産市場では価格の急激な変動が起こり得ます。読者の皆様は、金融に関する意思決定を行う前に、ご自身で調査を行ってください。