財務長官スコット・ベッセント氏は、米国は40兆ドルに達した国家債務を経済成長によって乗り越えられると述べ、その戦略の中核として関税とより広範な経済拡大を挙げた。発言は、公式データがこの債務の節目を確認した直後に行われた。

最近のインタビューでベッセント氏は、40兆ドルという数字自体に本質的に変革的な意味はないと述べた。持続的な成長と関税収入が相まって、長期的に見て債務負担を経済規模に対して管理し、徐々に軽減できると主張した。この発言はX上で流通していたデータとして共有され、その後 hokanews を含むメディアで報じられた。

国家債務が40兆ドルを突破

財務省の数字によると、総国家債務は今週40兆ドルを超えた。総額は5か月前の3月時点では39兆ドルにすぎなかった。過去10年で債務は2倍以上に増え、歳出、歳入不足、そして各政権下の経済状況によって生じた累積赤字を反映している。総額は現在、年間の米国経済生産の120％超に達しており、この比率は第二次世界大戦後のピークを上回る。債務の年間純利払いは約1兆ドルに達しており、近年の会計年度に政府が防衛費に支出した額を上回っている。

ベッセント氏によれば、最近の増加の一部は一時的な要因によるものだという。現政権が導入した一部の緊急関税を差し止めた最高裁判断の後に命じられた払い戻しを挙げ、この判決では国際緊急経済権限法（IEEPA）がそれらの課税を認めていないとされた。これらの払い戻しは約1000億ドルに上った。また、関税は2026年には、Section 301 措置を含む既存の貿易手続きを通じて再導入されるため、歳入は2025年と同程度の水準に戻る見通しだと述べた。Section 301 は2018年以降、中国製品への関税に用いられてきた法的枠組みである。

財政戦略における関税と成長の役割

ベッセント氏は、今後の道筋を、関税収入の増加と、課税ベースを拡大するより強い経済成長に結び付けた。工場、設備、農業施設への即時償却のような政策については、純粋な支出ではなく投資だと位置づけ、将来の生産能力の拡大に資すると説明した。政権はまた、国内総生産に対する赤字の比率を縮小することを目的とした財政健全化策も打ち出している。成長を先行させるという考え方は、この種の議論でしばしば参照される歴史的な例を想起させる。第二次世界大戦後の数十年間、債務負担は主として大規模な返済ではなく、拡大とインフレによって経済に対する比率が大きく低下した。

2025年の暦年ベースでは、赤字は以前の健全化措置の後でGDP比約5.7％だった。ベッセント氏は、現政権下の赤字はすでにピークに達した可能性が高いと自信を示した。また、支出や効率性の重点的な見直しを通じて、数千億ドル規模の節約を生み出し得る施策について、他の当局者と進めている作業にも言及した。こうした主張の尺度となるのが独立した見積機関である。議会予算局（CBO）のベースライン予測は、現行法の下で公的保有債務が今後10年にわたり増加を続けることを示しており、その主因は金利コストと高齢化に関連する支出である。

国家債務全体のかなりの部分は、外部投資家だけでなく、社会保障信託基金などの政府内勘定に保有されている。ベッセント氏は、公募債として市場で取引される債務部分について議論する際、この区別を強調してきた。

債券市場の状況と財務省の対応

この債務の節目は、長期年限の米国債利回りが高止まりし、債券市場の一部で流動性への懸念が続く中で訪れた。財政圧力は格付け会社の注目も集めており、5月にはムーディーズが米国の格付けを最上位のトリプルAから引き下げた。主要3社のうち最後の格下げであり、赤字と上昇する利払い費を理由に挙げた。

これを受けて財務省は、長期証券の買い戻し（バイバック）オペレーションを拡大する計画を示した。1回当たりの規模を従来の最大20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げ、さらに増額する余地もあるとしている。財務省は2024年に、2002年以来初となる定例買い戻しを再開しており、このプログラムは、住宅ローンから社債まであらゆる価格の基準となる市場において、古い証券の取引流動性を支えることも目的としている。

ベッセント氏は、市場価格が基礎的なファンダメンタルズを十分に反映していないとし、流動性改善策は広範な戦略の一部だと述べている。政権は引き続き、関税を補完的な歳入源としつつ、債務の軌道に対処する主たる手段として経済成長を位置づけている。

40兆ドルという水準は、重要な財政上の節目となる。当局は、赤字対GDP比、利払い費、歳入実績を、債務の軌道を安定化させる進捗の指標として引き続き監視している。今後数か月で政策対応が進むにつれ、個別の健全化措置や関税実施に関する詳細がさらに明らかになる見通しだ。