韓国銀行は木曜日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げて3.00%とし、インフレ率が同銀の2%目標を上回る中で、金融安定リスクが引き続き政策見通しに重くのしかかる状況下、2会合連続の利上げを実施した。

7人で構成される金融通貨委員会は、7日物レポ金利を引き上げることを決定した。これは中央銀行が金融機関に資金供給する短期金利であり、経済全体の借入コストの基準となるもので、市場予想と一致した。ロイターが35人のエコノミストを対象に実施した調査では18人が利上げを予想しており、発表前から木曜日の決定が広く織り込まれていたことを示した。

この決定は市場の織り込み通りとなり、ウォンや債券市場での急激な反応の余地を抑えた。今後は0210 GMTに予定されるシン・ヒョンソン総裁の記者会見に注目が移っており、追加引き締めのペースに関する示唆が、広く予想されていた利上げそのものよりも重要になる可能性が高い。

金利決定とあわせて、韓国銀行は経済見通しも更新した。同銀は2026年のインフレ見通しを2.7%で据え置き、政策当局が現在の物価上昇圧力を加速ではなく持続的なものとみていることを示した。インフレ率は2027年に2.3%へ鈍化すると見込む。

成長率については、2026年のGDP成長率を3.3%とし、2027年は2.9%へ減速すると予測した。市場参加者は、こうした見通しと中銀が示した金融安定リスクへの懸念を比較し、韓国銀行がいったん利上げを停止して引き締め効果を見極めるのか、あるいはインフレ率が目標を上回っていることから追加利上げの余地が残るのかを探ることになるだろう。この懸念は韓国経済の構造に深く根ざしている。韓国の家計債務はGDP比で世界でも特に高水準にあり、住宅ローンやその他の借入コストは、金利決定が一般消費者や住宅市場に波及する重要な経路となっている。

安定したインフレ見通しは、当面の3会合連続利上げ観測をやや後退させる可能性がある。2会合連続の利上げを実施したことで、会見では、政策当局がインフレ抑制と金融安定リスクの間でどのようにバランスを取っているのかが厳しく問われる見通しだ。

今回の決定により、韓国は引き締め方向を維持した。一方で、日本銀行を含む複数の主要中央銀行も次回の政策対応のタイミングを検討しており、地域全体で根強いインフレ動向に対応するため政策を再調整する流れが広がっている。