日本銀行の内田真一副総裁は、人工知能（AI）について明確なメッセージを発した：この技術は現在経済を下支えしており、まさにだからこそ中央銀行は非常に注意深く注視している、というものである。

内田副総裁は2026年10月5日、東京で開催されたECONDAT 2026 Fall Meetingでの講演において、日本銀行（日銀）が幅広い経済指標を追跡し、AIが日本経済に実際に何をもたらしているのかを把握していくと述べた。

但書付きの需要ショック

内田副総裁は、AIを労働市場、需要、供給、そして金融環境全体にわたって大きな生産性向上をもたらし、構造変化を引き起こしうる汎用技術と位置づけた。汎用技術という呼称は、その効果が最終的に経済全体に波及するイノベーション——過去の例としては電力や情報技術——に対して経済学者が用いるものである。

現時点で、内田副総裁はAIの日本経済への短期的影響をかなり前向きな形で捉えている。

「大きなプラスの需要ショックだ」と彼は述べた。

また、株式市場にも言及した。副総裁によれば、AIに関連する株価の上昇は、総じて金融環境の緩和に寄与してきたという。

しかし、但書があった。内田副総裁は、AI関連の社債発行の増加を指摘し、これが長期金利に上昇圧力をかけていると述べた。長期金利は経済全体の企業や家計の借入コストに影響を与えるため、この圧力は重要である。さらに一歩踏み込み、企業利益が停滞すれば、AIによる現在の需要面恩恵は相殺され得ると警告した。

計測の問題

内田副総裁は、2つの重要な概念に対するAIの影響を評価することが困難であることを認めた。1つは中立金利（しばしばrと表記される）であり、これは経済を加速も減速もさせない金利水準である。もう1つは自然失業率（uと表記される）であり、これは安定したインフレと整合する失業率の水準である。いずれの推計も中央銀行業務における物差しとして機能し、政策運営が刺激的か抑制的かの判断に活用される。内田副総裁は、こうした影響を正確に測るにはバランスの取れたアプローチが不可欠であると強調した。

さらに内田副総裁は、AIを、日銀が追跡している地政学的情勢や気候変動などの他の不確実性要因と並べて位置づけた。日銀の政策会議ではAIの影響が頻繁に議論されており、その議論は同技術に直接関連するセクターだけでなく、経済全体をカバーしていると伝えられた。

日銀のAIをめぐる取り組みはこれが初めてではない

内田副総裁の発言は、中央銀行によるこれまでのシグナルを踏まえたものである。日銀の植田和男総裁は以前から、AIが金融安定に及ぼしうる影響について言及してきた。

また、日銀と金融庁は、より実務的な側面にも取り組んできた。両機関は、サイバーセキュリティ上の懸念を含む生成AIに関連するリスクに対処するため、新たなガイドラインを通じて措置を講じている。

調査によれば、日本の金融機関における生成AIの導入は拡大しているものの、依然として発展途上の段階にある。新たなガイドラインと導入の動向を合わせて見れば、内田副総裁が描いたマクロ経済の見通しが展開していく中で、日本の金融当局が注視すべき具体的な動きが示されている。