Backpackの創設者兼CEOであるArmani Ferrante氏が提唱したのは、ほとんどの暗号資産創設者なら決して口にしない構想だ。それは、チームにはトークンが一切支払われないというものだ。減額された配分でもなく、長期のベスティングスケジュールでもない。まったくなしである。

Ferrante氏は、この取引所のトークノミクスを「史上最も極端」と評し、創設者や投資家にトークン供給の大きな割合を通常与えるトークンワラントを批判した。創設者や投資家は一般的にこうした取り決めを通じて多額のトークン保有権を確保しており、それゆえチームへの配分ゼロという設計は際立っている。

Backpackトークンの配分方法

Backpackは2026年2月9日にこの枠組みを公表した。トークンの総供給量は10億で、その4分の1にあたる2億5,000万トークンがトークン生成イベント(TGE)、つまりトークンが生成され流通を開始する時点で配分された。

この2億5,000万トークンのうち、2億4,000万はポイント参加者、つまりプラットフォームの利用によって報酬を獲得したユーザーに割り当てられた。この種のポイントキャンペーンは暗号資産業界で広く普及したローンチ前の仕組みとなっており、ここでは初期流通供給量のほぼすべてを占めている。残りの1,000万は、Backpackエコシステムに関連するNFTコレクション「Mad Lads」の保有者に分配された。

供給量の残り75%は、各37.5%の2つのトランシェに分割される。第1のトランシェは3億7,500万トークンからなるIPO前トランシェで、規制面の進や新製品のローンチといった成長マイルストーンの達成に伴い段階的にロック解除される。第2のトランシェは米国IPOの実現可能性に紐付けられている。これらのトークンは法人金庫に保管され、上場が実現した場合は少なくとも1年間ロックされたままとなる。これは、伝統的な公開募標で一般的な約6カ月のロックアップより長い期間だ。事実上、将来の供給の時期は暦ではなく企業のマイルストーン次第となり、規制の進展、製品ローンチ、そして上場に向けた動きが注目すべき指標となる。

トークンは2026年3月23日にローンチし、総供給量の25%がすでに配布された。

Ferrante氏が内部者トークンを回避する理由

トークンワラントは、多くの場合、企業の株式ラウンドの投資家である保有者に対し、ネットワークの稼働開始後にトークンを受け取る権利を与えるものだ。Ferrante氏の主張は、この仕組みが内部者に小売需要へ売却することを許してしまうというものだ。

Backpackの回答は、創設者、経営陣、投資家に直接的なトークン配分もワラントも与えないことだ。その代わり、彼らの資産はBackpackの株式価値とともに変動することになる。この設計はまた、プロジェクトの成果にかかわらずトークンが固定スケジュールで解除される時間ベースのベスティングに代わり、具体的な企業実績に紐付けたマイルストーンベースのロック解除を採用している。

ステーキング、手数料割引、株式ブリッジ

Backpackはトークンにステーキングプログラムを組み合わせている。ステーキングを行うユーザーはサービス手数料の割引を受けられる。

同社の株式プールの最大20%がIPO前トークンに紐付けられており、トークンを企業株式に変換する道筋が作られている。トークンと株式は伝統的に、それぞれ異なる権利と請求権を持つ別個の金融手段であるため、このブリッジは注目に値する。

慎重になる理由のある創設者

Backpackは2022年のFTX崩壊―暗号資産史上最大級の取引所破綻の1つ―で約1,450万ドルを失い、当時の資本の約90%を失った。その後、同社は2025年1月にFTX Europeを3,270万ドルで買収し、同じ月に評価額10億ドルでユニコーン企業となった。