2026年9月4日 アジア金属市場アップデート

チンタン・カルナニ(Chintan Karnani)著

チンタン・カルナニ氏は、金、銀、銅、非鉄金属に関する中長期的な強気見通しを変更せず、FRB関係者の利上げおよびインフレ抑制に関する発言や見解は軽視すると明言しています。同氏の見解では、貴金属と非鉄金属の需要ファンダメンタルズは非常に強固です。GoldSeekに掲載された本レポートは、デイトレーダーやポジショントレーダー向けのアジア時間帯の日次金属コメンタリーであり、ここでの中期的スタンスは、後述する銀に関するより戦術的で水準を絞った指針とは対照的です。

銅とアルミニウム:代替品は存在しない

カルナニ氏は、銅とアルミニウムは互いに代替材であるが、両金属の代替品は存在しないと指摘します。2026年は欧州で森林火災と猛暑が発生した年であり、欧州は気温上昇に対応するため電力網インフラを更新する必要があり、エアコンも必要となると述べています。この電力網の更新には、銅またはアルミニウムの大量の数量が必要だと同氏は言います。AIデータセンター、電気自動車、より広範な世界的需要見通しからの需要と合わせると、銅とアルミニウムの現在の利用可能な在庫は不十分です。この主張は、金属市場で広く議論されている構造的テーマに根ざしています。電力網、データセンター、EV製造はいずれも銅とアルミニウムを大量に消費するため、長期需要を追跡する機関は今後10年の銅の供給不足の可能性を繰り返し警告しています。

銀については、プラント、機械、設備への使用が地球温暖化に対抗する最良の方法であり、銀の使用量(現在および将来)は、貴金属、鉄鋼、非鉄金属のいずれであれ、他のどの金属よりも数倍多いとカルナニ氏は主張します。プレミアム機器や高級家電は、最高性能のために銀を使い続けるだろうと付け加えています。ここでの銀の役割は、その比類ない電気伝導性と熱伝導性を反映しており、これがエレクトロニクス、太陽光発電、高級製造業における産業需要を支えています。この需要基盤により、銀のファンダメンタルズは金とは部分的に異なるものになっています。

ボラティリティと地政学

カルナニ氏は、「トランプのおかげで」日中および短期のボラティリティが非常に高くなると予想し、今後30ヶ月間はすべての資産クラスにおいてデイトレーダーの楽園であり短期投資家の悪夢だと述べています。AIと債券利回りを除き、トランプ氏の奇行があってもファンダメンタルズは変わらないとしつつ、米上院選挙の終了後には国別の株式配分が変化するとしています。

地政学については、米国のJD・ヴァンス副大統領が米国とイランの戦闘を「戦争ではない」と述べ、紛争終結のタイムラインの提示を拒否した発言を引用しています。カルナニ氏は、トランプ政権が「戦争ではない」と述べることでイラン戦争のメディアにおける語りを変えようとしていると主張し、イラン戦争が戦争でないなら何なのか——米国の有権者にとっての宗教戦争なのか——と問いかけます。イラン戦争は続くと断言し、韓国がホルムズ海峡に軍事資産を派遣すると述べています。ホルムズ海峡は世界の原油輸送の重要なチョークポイントであり、ここでの緊張激化は通常、原油価格と金への安全資産需要の両方を動かします。これが、後述の原油リスク警告とのつながりです。

同氏の見解では、地政学要因から、米上院選挙終了後に金は2,500〜3,000ドルの急上昇に向かう態勢にあります。現物金は3,500.00ドルではなく、まず10,000ドル超えまで上昇すると述べています。債券利回りのトレンドは、テクニカルとモメンタムとともに、金価格の主要な短期ドライバーになります。債券利回りを重視するのは、金と実質金利の通常の逆関係を反映しています。利回りの上昇は利子を生まない金の保有機会費用を高め、利回りの低下は金を支援する傾向があります。

原油、および年内の原油価格の上昇(もしあれば)は、世界経済およびFRB以外の中央銀行の金利スタンスにとって唯一のリスクだと同氏は記しています。

米国経済と経済指標

米国の市場は月曜日に休場です。カルナニ氏は、2026年9月から2027年1月までの米国の経済パフォーマンスが極めて重要だと述べ、米国の夏は終わり、サッカーワールドカップによる好影響はクリスマスまでに消えると指摘しています。

8月のNFP(非農業部門雇用者数)の低い数値や8月の米失業率の上昇があったとしても、貴金属と非鉄金属への影響は限定的な期間にとどまるといいます。(NFPは米国の月次雇用統計であり、FRB政策への予想に直接影響するため、金属と通貨にとって最も市場を動かす経済指標の一つです。)また、日本銀行は現在FRBの子会社であると冗談めかして、USD/JPY、JGB(日本国債)利回り、円キャリートレードの動きは無視すべきだと助言しています。

現物銀のテクニカル

• 現在の市場価格:66.64ドル
• 100日単純移動平均:66.05ドル
• 200日単純移動平均:73.82ドル
• 主要な日中抵抗線:67.50ドルおよび69.10ドル
• 主要な日中サポート:65.24ドル

本日と月曜日： 現物銀は69.11ドル、72.94ドル、それ以上へ上昇するには65.24ドルを上回って取引される必要があります。NFP発表後から当日の終値まで、そして月曜日終日、現物銀が65.24ドルを下回って取引されれば、急落または売り込みが予想されます。

明記されない限り、見解は日中(イントラデイ)ベースです。

銀トレーダーへのリスク指針

銀(現物、先物、ETF)を取引する低リストク型のトレーダーや投資家は、9月19日まで Preferably デイトレードにとどめるべきだとカルナニ氏は記しています。低リスク志向の投資家にとって、銀への投資には、定額積立投資(SIP)または毎月のSIP(現物かETF、選択制)が最良の方法です。銀のデリバティブ取引は低リスク志向の投資家には向きません。世界のいずれかの商品取引所で銀のデリバティブや銀先物を取引する予定のある人は、まず自分のリスク許容度を評価すべきです。

免責事項

提供される投資アイデアは純粋に独立した見解であり、集合的な学習と学術的な関心のみを目的として提供されるもので、著者に商業的利益は発生しておらず、発生したとみなされることもありません。ここで共有されるアイデアは投資助言と解釈されるものではありません。これらに基づいて行動する読者は、自身の慎重な判断を行使し、推奨に基づいて行動する前にファイナンシャルアドバイザーに相談することが求められます。著者は、このような助言に基づいて行動した結果生じる利益または損失について責任を負わず、読者が商品デリバティブ取引に伴うリスクを十分に認識していると考えています。

開示： 著者はインドのMCX商品取引所で取引しており、MCXの商品先物に未決済ポジションを保有しています。CME先物や店頭現物金・現物銀の取引は行っていません。

本レポートに関する注記

• 明記されない限り、すべての見解は日内ベースです。
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• 「ホールド」は日々の終値ベースを意味します。
• 損失を限定するため、日中取引では適切なストップロスを使用してください。
• レポートに記載の時刻はレポートの完成時刻です。
• 特記されない限り、本レポートの価格/気配はすべて米ドル建てです。
• ニュースはすべてロイター通信のニュースワイヤから引用しています。
• テクニカル分析はTradingViewソフトウェアを使用して行っています。

出典:GoldSeek — 著者について:Chintan Karnani