Principal Asset Managementによると、アジアの固定 income 資産は、世界的な設備投資(キャピックス)ブームと米ドル建て債券の供給縮小に支えられており、同社のCEOは、契約キャッシュフローに裏打ちされた資産重視の投資へ投資家がシフトすると見ています。

Principal Asset Managementの社長兼最高経営責任者(CEO)であるカマル・バティア氏は、2026年3月30日、The Korea Economic Daily(KED Global)とのインタビューでこれらの見解を示しました。

AIキャピックスブームがドル供給を引き締め

同社によると、今年のAI関連投資の約85%は社内資金で賄われる見込みです。人工知能関連支出の大部分が外部借入ではなく企業の自己キャッシュフローで賄われるため、新規のドル建て債券発行は縮小に向かう見通しで、同社はこのダイナミズムがアジアの固定 income 資産を下支えしていると述べています。

この供給の仕組みこそが、クレジット関係者にとって同社の見解に重みを与えるポイントです。大型の借り手が債券市場に頼らず自己資金で調達する場合、新発ドル債のプールは縮小し、既存のドル建てクレジットを評価する背景が引き締まります。

同社が指摘するように、アジアの投資適格債の利回りは約5%に達しており、バティア氏が描く低リターン環境における具体的なインカムの指標となる水準です。

資産重視・キャッシュフロー裏付け型資産へのシフト

バティア氏は、世界株式の数年にわたる力強い上昇が低リターンの世界へと移行する中、投資家は契約キャッシュフローに裏打ちされた資産重視の投資へシフトすべきだと述べました。そのような環境では、資産を持ち、キャッシュフローに裏打ちされた投資の魅力が高まっていると同氏は付け加えました。

この区別は定義上のものですが重要です。リースなどの契約を通じて事前に確定される所得である契約キャッシュフローは、市場のパフォーマンスではなく契約によって決まるため、資産重視戦略のインカム主導型の性格が生まれます。

CRE回復は選別を報いる

Principal Asset Managementの2026年展望によると、世界の商業用不動産(CRE)市場は回復局面に入りましたが、投資家は物件タイプや地域を問わず同時的な反発を期待すべきではありません。同社は、インカムがリターンを牽引する中、CRE回復は選別を報いると述べています。

このインカム重視の枠組みは、不動産に関する見解をバティア氏のより広い主張と結び付け、同社が幅広い一律の上昇ではなく、セクターや地域間の格差を予想する理由を浮き彫りにしています。

米国外市場とデジタル不動産

バティア氏はまた、米国外市場とデジタル不動産における力強いモメンタムにも言及しました。2025年3月25日にThe Korea Economic Dailyが公開した別のインタビューで同氏は、「堅調な世界第1位の経済に牽引された米国資産の数年にわたる素晴らしいパフォーマンス」を経て、焦点を米国外市場へ移す時が来たと述べました。

いずれの指摘も、発言全体を貫く同じ流れを広げるものです。すなわち、すでに数年にわたる大きなリターンを実現してきた米国資産の先を見据え、インカムとキャッシュフローが魅力となる地域や資産タイプへ目を向けるということです。
同社の供給に関する主張を追う読者にとって、今後の注目すべき指標は新規ドル建て債券発行のペースと、今年のAIキャピックスを支える内部資金調達のパターンが維持されるかどうかです。

Principal Asset Managementは、米国に拠点を置く退職・金融サービスプロバイダーであるPrincipal Financial Groupの資産運用部門です。

出典:KED Global