アルゼンチンのバカムエルタ頁岩層からの記録的な非在来型石油・天然ガス産出は、米州全体のエネルギー安全保障を強化している。過去10年間で、頁岩石油・ガスの産出量は急増し、同国の炭化水素生産全体の70%以上を占めるようになった。バカムエルタは依然として開発の初期段階にあるため、この成長軌道は今後も続くと予想されており、同層は世界有数の頁岩プレイとしての地位を確立しつつある。長年純エネルギー輸入国として外貨準備を枯渇させ、経済成長を制約してきた国にとって、この転換はアルゼンチンの国境をはるかに超える影響を持つ転換点である。

政府データによると、2026年6月のアルゼンチンの原油産出量は日量868,763バレルで、前月比2%の減少となったが、前年比では12.6%の増加を維持した。同期間の天然ガス産出量は日量54億立方フィートで、2026年5月比1.2%減、2025年6月に報告された56億立方フィートより3%低かった。月次減少にもかかわらず、炭化水素産出量全体は10年前と比較して依然として大幅に高い水準にある。

参考として、バカムエルタの開発が本格化して2年後の2016年6月、アルゼンチンは日量500,580バレルの原油と日量44億立方フィートの天然ガスを産出していた。その後10年間で、原油産出量は74%、天然ガス産出量は23%増加し、これはほぼ完全にバカムエルタ頁岩層の開発によるものである。同層の可能性を発見し、シェブロン、エクソンモービル、シェル、トタルエナジーズなどのパートナーとともに開発を先導した国営YPFは、現在も同プレイで最も生産性の高いブロックの多くを操業している。

2026年6月までに、頁岩油はアルゼンチンの石油産出量全体の71%、すなわち日量616,490バレルを占めた。頁岩ガスは天然ガス産出量の70%、日量38億立方フィートを占めた。これらの数値は、在来型生産が引き続き減少する中、アルゼンチンのエネルギーミックスにおいて非在来型炭化水素が果たすますます中心的な役割を強調している。2026年6月の在来型原油産出量はわずか日量252,273バレルであり、1年前に記録された日量290,924バレルから13%の減少であった。

860万エーカーのバカムエルタ層の成功裏の開発が、アルゼンチンの炭化水素産出量増加を支えている。頁岩油産出量は2026年5月に日量626,077バレルの過去最高に達し、この月には非在来型石油が石油産出量全体の70.6%を占めた。過去1年間で、バカムエルタの石油産出量は28%成長し、2025年6月の日量480,964バレルから2026年6月の日量616,490バレルへと増加した。

2026年6月の頁岩油産出量は前月比2%の減少であったものの、石油産出量全体に占める割合は71%という過去最高に達し、1年前の62%から大幅に上昇した。この比率は、バカムエルタ産出量の増加だけでなく、ピークに達し減少傾向にあるアルゼンチンの在来型油田の継続的な減少によっても、着実に上昇し続けている。

天然ガスでも同様の傾向が見られる。2025年6月から2026年6月の間に、在来型ガス産出量は15%減少し、日量19億立方フィートから16億立方フィートへと落ち込んだ。同じ期間に、アルゼンチンのガス産出量全体はわずか3%の減少（日量56億立方フィートから54億立方フィート）にとどまり、頁岩ガスの強い成長が在来型減少の大部分を補填した。頁岩ガスは2025年6月に全産出量の66%であったが、2026年6月には70%に上昇した。2023年に完成したネストル・キルチネル・ガスパイプラインは、バカムエルタから主要消費地への輸送能力を拡大し、この規模の頁岩ガス供給を国内市場に可能にし、輸出向けの量を確保する上で重要な役割を果たした。

バカムエルタから産出される炭化水素の量と、それが国のエネルギー産出量に占める割合は、今後も成長し続けると予想される。同層は推定技術的回収可能資源量が原油160億バレル、天然ガス308兆立方フィートであり、世界の頁岩プレイのトップ5にランクされている。

バカムエルタはまた、より開発の進んだ米国の頁岩プレイと同等、あるいはそれ以上の地質学的特徴を備えている。井戸の生産性を高める頁岩厚は、米国の大部分の地層を上回り、最大1,200メートルの厚さを持つデラウェア頁岩のみがより厚い。同層の高い有機物含有量はデラウェアおよびベイケン頁岩に次ぐ水準であり、より大きな炭化水素ポテンシャルとより高い内部貯留層圧力を示し、抽出を容易にしている。

バカムエルタの貯留層圧力は、ヘインズビルを除くすべての主要米国頁岩プレイよりも高い。これは抽出コストの削減と、より長い井戸の生産寿命に寄与する。通常、頁岩油井の生産は急速にピークに達し、多くの場合最初の6か月以内にピークを迎えた後、初期産出量から最大70%まで減少し、事業業者は商業的生産水準を維持するためにガス注入や界面活性剤フラッディングなどの高コストな生産増強技術を導入せざるを得なくなる。

これらの地質学的優位性は、アルゼンチンの旗艦頁岩プレイが米国の大部分の頁岩よりも生産性が高く、より長い商業的に実行可能な寿命を潜在的に持つことを示唆している。アルゼンチンでは掘削および運営コストが高いにもかかわらず、バカムエルタの推定損益分岐価格は1バレル36ドルであり、損益分岐価格が1バレル34〜51ドルの主要米国頁岩プレイと同等、あるいはそれ以上の競争力を持つ。バカムエルタの損益分岐価格は、さらにインフラが整備されるにつれて低下すると予想されており、大西洋および太平洋の輸出ターミナルへの原油輸送能力を大幅に拡大するバカムエルタ・オイル・システム（VMOS）パイプラインの計画拡張などが含まれる。

外国エネルギー企業は、バカムエルタでの投資機会を引き続き追求しており、その地質学的特徴だけでなく、原油の品質にも魅力を見出している。同層から産出される軽質甘質原油はAPI比重39〜42度、硫黄含有量0.5%未満であり、高品質の低エミッション燃料により簡単かつ安価に精製できる。これは炭素排出削減に注力する世界においてますます評価される属性である。

バカムエルタはアルゼンチンの経済回復のエンジンとなり、同国を純エネルギー輸出国に変え、米州全体のエネルギー安全保障を再構築している。これは、中東での紛争がホルムズ海峡を閉鎖し、世界の石油・ガス供給を混乱させている重大な時期に生じている。歴史的にエネルギー輸入に依存してきた隣国のチリとブラジルにとって、信頼できる地域供給国としてのアルゼンチンの台頭は、供給の多様化に重要な意味を持つ。ハビエル・ミレイ大統領の市場志向型改革とともに、バカムエルタの開発はブエノスアイレスに強力な経済成長の源を提供している。

マシュー・スミス著 Oilprice.com向け