アントファガスタ（LSE: ANTO）は、異常気象によりチリの主力鉱山ロス・ペランブレスが稼働停止に追い込まれた後、2026年の銅生産見通しを引き下げた。これにより、上半期のコア利益27%増という好成績がかすむこととなった。

水曜日の遅い時間帯に発表されたリリースによると、このチリの鉱山企業は年間生産ガイダンスを650,000〜700,000トンから625,000〜655,000トンに引き下げた。中間値で約5%の減少である。この改定は、7月の大雨と降雪によりロス・ペランブレスの操業が停止されたことを受けて行われたものであり、鉱山が所在するコキンボ地域においてチリ政府が「災害状態」を宣言した。

アントファガスタの株価は木曜日の午後遅くにロンドン市場で5.2%下落し、3,818ペンスとなり、他の資源株のパフォーマンスを下回った。同社の時価総額は約380億ポンド（513億米ドル）に位置している。

この挫折は、大宗商品価格の上昇がアントファガスタの上半期業績を押し上げたにもかかわらず生じた。税引前利益は前年同期比72%増の20億ドルとなり、利子・税金・減価償却・償却前利益（EBITDA）は27%増の28億4,000万ドルとなった。営業キャッシュフローは53%増の27億7,000万ドルとなった。

「アントファガスタは2026年上半期において予想をわずかに上回る業績を達成した」と、BMOキャピタル・マーケッツの鉱業アナリスト、アレクサンダー・ピアースはリポートで述べた。EBITDAは低コストによりBMOの予想を5%上回った。銅生産見通しの引き下げは「それ以外は良好な開示内容を部分的に相殺するものだ」とピアースは述べた。

価格面の追い風

銅価格は36%上昇し、金価格は46%上昇したことが、当期間中の生産減少を相殺する一因となった。銅価格は、電気自動車、再生可能エネルギー施設、送電網整備を含む電化に伴う需要の拡大に支えられており、世界的な鉱山供給が需要の伸びに追いつくのに苦戦する中で下支えされている。

アントファガスタは、異常気象がロス・ペランブレスの主要インフラに重大な損害を与えなかったと発表したが、一部のパイプラインプラットフォームおよび水管理システムの修理が必要である。

シティのアナリストは、同社の「堅実なキャッシュフロー状態」が生産下方修正の悪影響を和らげるのに役立つはずだと指摘した。

BMOのピアースは、調整後利益の8億4,700万ドル（86¢/株）が主として現金コストと減価償却の低下を反映して同行の予想を15%上回ったと指摘した。同社は上半期を約40億ドルの純債務ポジションで終えた。これは2025年末の28億ドルから増加した。

アントファガスタは1株あたり30¢の中間配当を宣言し、BMOの26¢予想を16%上回り、同社の35%配当性向方針と一致した。ピアースは、この支払いが年率換算で約1.1%の利回りを意味すると述べた。

チリが直面する課題

アントファガスタのガイダンス引き下げは、企業が生産量の維持と拡大を目指す中で、操業面の挫折や老朽化する鉱山という課題に直面しているチリの銅産業における生産懸念にさらなる重圧を加える。チリの銅産業は世界供給の約4分の1を占めている。

国営企業コデルコは、プロジェクト開発のタイムラインおよび長期的な生産目標に関して一連の警鐘を発してきた。同社はまた、2026年の生産ガイダンスを約137万トンから約134万トンに引き下げた。これは前CEOのマキシモ・パチェコが設定した170万トンの目標を追求するのではなく、下方修正するものである。

アントファガスタが直面する喫緊の課題は、上半期に大幅な利益とキャッシュフローの増加をもたらした銅価格の環境を活用しつつ、ロス・ペランブレスの生産を回復させることである。投資家は鉱山再開のペースと、同社が下半期に失われた生産量を回復できるかどうかに注目するだろう。世界的な銅供給の逼迫が主要鉱山における混乱に対する市場の敏感さを一層高めているためである。

アントファガスタ上半期決算

コデルコが厳しい年を迎え銅目標達成を断念