本記事は、Tyler Warner（@Tyler_Did_It）氏が執筆する日刊ニュースレターDecryptのMorning Minuteに基づくものです。同氏はDecryptの日次ニュース番組FOMO HOURのホストも務めています。記載された分析および見解は同氏個人のものであり、必ずしもDecryptの見解を反映するものではありません。

今日の主要トピック：

• 暗号資産主要銘柄は火曜日の急落から反発、ビットコインは7万4,000ドル
• Anthropic、時価総額約1兆ドルで11月19日にIPOを計画
• 大手銀行のコンソーシアムが2億7,000万ドルを拠出しステーブルコインの競合を構築へ
• GrayscaleがZcash系非営利団体に100万ドルを拠出、ウォール・ストリート・ジャーナル紙面広告も
• CFTC、新契約に関連する執行処分の可能性でKalshiに警告

Anthropicの1.4兆ドルIPO：重要ポイント

Claudeチャットボットを手がけるAI企業Anthropicの保留中のIPOについて、火曜日にいくつかの重要な新詳細が発表された。発行価格帯は1株あたり70〜78ドルに設定され、クラスA株式8億2,500万株の販売により、価格帯上限で約644億ドルを調達する計画だ。価格決定は11月18日の予定で、11月19日にナスダックでティッカー「ANT」として取引が開始される。調達規模の約20%は個人投資家向けに割り当てられており、これは通常この規模の案件で個人投資家に割り当てられる額の約2倍だ。

この価格帯において、Anthropicの企業価値は基本株式数ベースで9,160億ドルから1.02兆ドル、完全希釈ベースでは最大1.405兆ドルとなる。9月には同社が2兆ドルの企業価値を視野に入れていたと報じられていた。ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、先週のAI株売りの後、主要投資家の間では1兆ドル近くに落ち着くとの見方が強まっており、これは2か月で約30%の価格引き下げに相当する。また、需要申込簿は「充足（covered）」と報じられているのみで、超過申込（oversubscribed）の状態ではない。

注目すべきは、HyperliquidではANTが implied 企業価値1.8兆ドルで取引されており、日次出来高は1億ドル、未決済建玉は2億ドルに達している（なんらかのシグナルを提供できる規模の市場だ）。同プラットフォームのトレーダーは、ウォール街よりもANTにやや強気のようだ。

IPOと並行して、議決権のないクラスN株式260億ドルの私募が行われる。これはAnthropic自身の計算資源供給企業7社がIPO価格で引き受けるものだ。GoogleとNvidiaがそれぞれ約100億ドル、AMDが25億ドル、Broadcom、Micron、Microsoftがそれぞれ約10億ドル、TSMCが5億ドルを引き受ける。これらの株式にはロックアップ期間が設けられていない。IPOと合わせて、Anthropicは一般企業用途（大部分は計算資源向け）として約846億ドルを手にすることになる。

財務面では、Anthropicは9か月間の売上高が332億ドル（前年同期の25億ドルから大幅増）であり、営業損失は12.6億ドルだったと報告した。また、純損失は1,040億ドルで、そのほとんどは転換社債に関する非現金損失。コミット済み支出は9,009億ドルに上り、うち707億ドルは12か月以内に支払期日を迎える。

では、これは暗号資産にとって何を意味するのか。流動性流出（liquidity drain）論は4月以降囁かれてきた。CoinDeskが、メガIPOが暗号資産を支えるのと同じ資金プールから投機資金を引き上げるとの論拠を示したのが発端だ。個人投資家への割り当てがそのメカニズムであり、IPOの応札に充てられる1ドルは、ビットコインやミームコインに投じられない1ドルとなる。

この実験はすでに実施済みだ。SpaceXは6月12日に2兆ドル超の企業価値で上場した。ビットコインは上場に向けて29%下落し、6月30日に5万8,500ドルで底を打ち、その後その安値から37%上昇した。ただし注目すべきは、ビットコインの底は事実上6月5日の5万9,000ドルで打っていたことだ。これはSPCXのIPOのちょうど1週間前だった。

したがって、問いは「メガIPOが資金を引き上げるか否か」ではなく、「それはすでに起きたのか」である。ビットコインは10月初旬の高値から、63億ドルの取引所ハッキング、AI設備投資関連株の売り、民主党の圧勝といった出来事を経て、およそ15%下落した。

2つの要因により、この案件は見た目ほど暗号資産への影響は大きくない。個人投資家向けの枠は約129億ドルで、SpaceXの220億ドルと比べると約59%だ。さらに、260億ドルの私募は公開市場の流動性に一切触れない。引き受け手はAnthropicの供給企業であり、その後計算資源契約によって支払われるからだ。

Warner氏の結論：SpaceXのパターンが繰り返され、約60%のスケーリング係数が適用されるなら、AnthropicのIPOに向けてビットコインはさらに5%程度下落する可能性がある（これはまさに200週移動平均線が位置する水準だ）。実質的な底は今後1〜2日のうちに形成されると見られる。そのシナリオでは、痛みの最悪の部分はすでに市場の後ろにある可能性が高い。IPOの歴史が暗号資産でも繰り返されるか否かは、すぐに判明するだろう。当面の明確なチェックポイントは、11月18日の最終価格決定、11月19日のANTのナスダック上場、そしてウォール街の約1兆ドルの期待とHyperliquidの1.8兆ドルの implied 企業価値の乖離が縮まるか否かだ。

マクロ・暗号資産と市場

暗号資産主要銘柄は火曜日の激しい売りを受けて下落基調ながら反発中：ビットコインは変わらず7万4,000ドル、ETHは2%安の2,055ドル、SOLは1%安の84ドル、HYPEは2%安の73ドル、ZECは14%安の986ドル。Gram（+12%）、SPX（+6%）、LIT（+5%）がアルトコインの主要上昇銘柄となった。原油は2%高の87ドル、金は1%安の4,050ドル。

AIクラウドインフラ企業CoreWeaveの大幅な決算上振れがAI支出への懸念を和らげたことで、株価先物はしっかりと上昇：ダウ先物+0.14%、ナスダック先物+1.9%。

Goldman Sachs、Citigroup、Santander、Deutsche Bankを含む21行の銀行コンソーシアムが、米国法人のドルステーブルコイン発行体（内部呼称「Project Faro」）の5年間の運営資金として約2億7,000万ドルを拠出した。ステーブルコイン（米ドルにペッグされたブロックチェーントークン）はこれまで暗号資産ネイティブの発行体が支配してきており、銀行の参入は伝統的金融による本格的な挑戦を意味する。

「Spygate」の余波が続く中、Nvidiaは2026年の上昇分を失った。AIチップメーカーは166.95ドルまで下落し、11月は18.4%下落。下院外交委員会のBrian Mast委員長が、シンガポールのチップ購入企業の元幹部との関係についてCEOのJensen Huang氏への召喚状発行を示唆していた。

Near AIは不正アクセスを公表した。攻撃者がオープンソースの推論エンジンSGLangのリモートコード実行の脆弱性を悪用してインフラ内を移動し、約100名のユーザーの氏名・メールアドレスと18のAIエージェントのチャット履歴が露出した。

Trump Mediaは第3四半期に4億970万美元の利益を計上した。Truth Socialの親会社は第2四半期の2億3,800万ドルの損失から黒字転換。四半期中にビットコインが42%上昇したことに伴い、デジタル資産と証券の含み益4億9,610万ドルが寄与した。

GrayscaleはZcashエコシステムの非営利団体に100万ドルを拠出すると約束した。プライバシー重視の暗号資産への後押しで、資金はファンド初年度分のZcash ETFのスポンサー報酬の再投資によるもの。すでに4団体それぞれに10万ドルが送金されており、ウォール・ストリート・ジャーナルに全面広告も掲載された。

Rippleの元CTO、David Schwartz氏は、暗号資産保有量を約2,600万XRPから300万XRPに、1,500 BTCから1 BTCに、40,000 ETHから6 ETHに削減したと明かした。高値圏での売却を続けるという妻との長年の取り決めに基づく数年にわたる売却だと述べている。

米商品先物取引委員会（CFTC）は、規制された予測市場プラットフォームKalshiに対し、新契約の届け出方法をめぐり執行処分を行う可能性があると警告した。Politicoの報道では数十の製品が審査中とされるが、Kalshiはごく一部の上場に影響した「手続き上の誤り」だと説明している。

企業財務省とETF資金流出入

ビットコインETFは火曜日に9,500万ドルの純流出を記録。ETH ETFは130万ドルの流出となった。

ミームコイントラッカー

ミームコインの主要銘柄は総じて上昇：DOGE -2%、SHIB横ばい、PEPE -5%、PENGU +1%、TRUMP -2%、SPX +5%、BONK +1%。

Robinhoodチェーンの主要銘柄は下落：Pons -1%で1億200ドル、Cashcat -9%で6,000万ドル、Orbio -4%で2,800万ドル、AI -2%で2,800万ドル。MEME +17%とv4 +90%が主要上昇銘柄。

Solanaトークンの主要上昇銘柄にはMihao +17倍、Nihao +175倍、Hold +25倍が名を連ね、Stonk +2%で5,000万ドル、Ansem +13%で5,500万ドルとなった。

トークン・エアドロップ・プロトコルトラッカー

Hyperliquidはオンチェーンプロトコルの収益で2億5,300万ドルの当日首位となり、次いでPump.funの1億1,600万ドル、Papertradeの1億100万ドルだった。

Solanaの分散型取引所Jupiterは、取引を超えた展開として4つの製品を開始した。自動的にリバランスを行うワンクリックのトークンバンドル「Baskets」と、キュレーター管理の利回り戦略を提供する「Vaults」などが含まれる。

Moody's RatingsとChainlinkは、ChainlinkのクロスチェーンプロトコルとMoody's Token Integration Engineを用いて複数のブロックチェーンに信用格付けを配布するパイロットを完了した。

Decryptは、Solanaインフラ企業Heliusを通じてMoney Accountに機密性の高い転送機能を追加した。ゼロ知識証明を用いて転送額を公開台帳から隠しつつ、コンプライアンス用の閲覧キーは利用可能なままとしている。

NFT動向

NFT主要コレクションは総じて横ばい：Punks は30.4 ETHで変わらず、BAYC -1%で5.75 ETH、Pudgy -3%で2.14 ETH。Gimboz（+35%）とGs on Ape（+32%）が主要上昇銘柄。