ビットコインは金曜日の朝、東部時間午前0時頃に約67,555ドルまで一時急落し8月中旬以来の安値を付けた後、約69,800ドル近くで取引された（Bitcoin Magazine Proデータによる）。10月の生産者物価が経済学者の予想を下回って上昇したことを受け、反発は維持されたが、米ドルは19カ月ぶりの高水準近くにあり、市場参加者は依然として12月の連邦準備制度理事会（FRB）の利上げを織り込み済みである。

この資産は木曜日の同時刻には約72,800ドルで取引されていた。木曜日の夕方には71,000ドルへ下落し、深夜には70,000ドルを下抜けして、その午前0時の安値まで滑り落ちた。この下落により、ビットコインは200週移動平均も下回った。これは約68,000ドル付近に位置する長期トレンドラインで、過去200週間の終値の平均を示し、長期トレンドの強さを測る指標として広く注目されている。買い手は夜明け前に価格を69,000ドルの上方へ押し戻し、生産者物価報告の発表後には回復が69,800ドルへと拡大した。

ドル高と利回り上昇がビットコインに重くのしかかる

主要外国通貨バスケットに対するドルの価値を測る米ドル指数は、3日間の上昇ラリーにより2025年4月以来の高水準に達した後、金曜日も103超を維持した。データ発表前の10年国債利回りは5.15%付近であり、FRBの期待を最も敏感に反映する2年利回りは、Bloombergの報道によれば2024年以来最悪の週を迎える勢いだった。

CME FedWatchデータによると、市場参加者はFRBの12月8日〜9日の会合で0.25ポイントの利上げが行われる確率を88%、0.5ポイントの利上げの確率を12%と見ている。FRB理事のクリストファー・ウォラー氏は0.50ポイントの利上げを議論に加え、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は木曜日、インフレが依然高水準であり、政策当局者はさらなる対応を必要としていると述べた。

金利の上昇は利払いのない資産の保有コストを引き上げ、ドル高はリスク資産への需要を減退させやすい。この2つの要因は、今週の市場予想を上回る消費者物価指数の発表以降、ビットコインに重くのしかかっている。

ビットコインはまた、テック株との連動を断ち切った。11月5日から11月12日までの間に5.9%下落した一方、ナスダック100は6.4%上昇しており、AIトレードよりも利回りとドルを反映して取引されていることを示している。生産者物価報告後の金曜日、ナスダック100先物は約0.6%上昇した。投資家はまた、ジェンスン・フアン氏のCEO辞任を発表したエヌビディアの発表も織り込みを見せた。

レバレッジ解消とETF売却が継続

70,000ドルの下抜けにより、強制売りの波が発生した。これは、担保が損失をカバーできなくなったレバレッジポジションを取引所が自動的に決済するものだ。24時間で約16.4億ドル相当の暗号資産ポジションがロゼクションされ、うち上昇への賭けが全体の約89%を占め、ビットコインポジションはそのうち9.16億ドルを占めた。

投資家のために資産を直接保有する米現物ビットコインETFも圧力を加えた。これらのファンドは木曜日に約4,770万ドルの純流出を記録し、6日連続の資金流出となり、累計は約14.9億ドルに達した。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）だけで水曜日までの9取引日で約20億ドルが流出し、グループ全体では2026年に入り約15.6億ドルの純流出へと転換している。

センチメントもこれに歩調を合わせて悪化した。広く注目されている暗号資産の恐怖と強欲指数は金曜日に20まで低下し、その0〜100スケールの底に近い水準、7月8日以来の低値となり、ビットコインは現在、2年連続の下落年となる見通しにある。

ポジションは防御的へと転じた。価格が68,500ドルへ下落するにつれ、無期限先物の平均資金調達率は1カ月ぶりにマイナスに転じ、売り筋が現在ポジション維持のために支払っていることを意味する。注文板も薄い。主要取引所におけるビットコインの注文板の厚みは11月9日に7,200万ドルまで減少し、通常水準を約33%下回った。「レバレッジが高い水準に留まる中で流動性は依然として薄く、市場はいずれの方向への急激な動きにも脆弱なままです」と、Talosのシニアリサーチアソシエイト、タナイ・ヴェッド氏は述べた。

生産者物価は予想を下回る上昇

労働省は金曜日、最終需要向け生産者物価指数が10月に0.3%上昇し、経済学者が予想した0.4%の月次上昇を下回ったと発表した。9月は改定後1.4%の上昇だった。食品とエネルギーを除くコア価格は0.3%上昇し、予想と一致した。労働統計局によると、季節調整前の総合指数は前年同月比6.5%の上昇であり、2022年11月以来最大の12カ月間の上昇率となった。

このやや落ち着いた内容の報告はドルへの圧力をいくらか和らげたものの、ドルはそれでも103超を維持し、12月の利上げは依然織り込み済みであり、週末に向けたビットコインへの救済は限定的である。FRBの12月8日〜9日の会合が金利観測の次の予定されたチェックポイントとなり、ETF資金流出入と無期限先物資金調達率の動向は、ポジション圧力が強まっているか和らいでいるかを継続的に示す指標となる。

執筆時点で、ビットコインは約69,800ドルで取引されている。

本記事は当初Bitcoin Magazineに掲載され、Micah Zimmerman氏が執筆した。