ANDRA(Adaptable Network Designed for Regulated Assets の略)は、上場投資信託(ETF)の運用会社が、ファンドの運用に既に使用しているインフラを置き換えることなく、トークン化されたファンドをブロックチェーンネットワークに取り込めるよう支援することを目的とした機関投資家向けプラットフォームを開始した。

Canton Network上に構築されたこのプラットフォームは、既存のETF構造にオンチェーンレイヤーを追加するものである。デジタルウォレット、プログラマブルな譲渡、ブロックチェーンベースの所有権をサポートしながら、規制された移転代理機関が管理する公式記録との接続を維持する。実際、ANDRAは、既存の移転代理機関インフラをそのままにしてETF運用会社がファンドをオンチェーンでトークン化できるようにし、ブロックチェーン上の所有権と規制されたファンド記録をつなぐ役割を果たす。

プラットフォームはトークン化ファンドと既存インフラを接続

今回の開始は、9月4日に行われたANDRAの米証券取引委会(SEC)移転代理機関としての登録——証券の公式所有記録を管理する仲介業者の一種——に続くものだ。この地位は同社のアプローチの中核をなす。プラットフォームは、規制された金融システム内で維持される公式所有記録とブロックチェーン上の活動を同期させることを目的としているためだ。

ANDRAは、資産運用会社にまったく新しいファンド構造の構築を求めるのではなく、既存のETF運用にトークン化を統合することを目指している。このアプローチにより、運用会社はブロックチェーンベースの機能を導入しながら、移転代理機関、認可参加者(ETFシェアの設定・償還を行う企業)、マーケットメーカー、その他のサービス提供業者との既存の関係を維持できる可能性がある。

同プラットフォームは、決済、コンプライアンス、デジタル流通をサポートするよう設計されており、これらは金融機関が伝統的資産向けのブロックチェーンベースのインフラを検討する中で、ますます重要になるとみられる分野だ。ETF運用会社にとって、トークン化はより迅速な決済とプログラマブルな譲渡を提供し、投資家がファンド持分にアクセスできる追加の経路を生み出す可能性がある。デジタルウォレットは、投資家や機関がトークン化された資産を保有・譲渡するより直接的な手段にもなり得る。

Canton、機関向けブロックチェーンインフラを提供

ANDRAは、機関向け金融アプリケーションに特化したブロックチェーンインフラであるCanton Network上にこのプラットフォームを構築した。このネットワークは設定可能なプライバシーを提供するよう設計されており、金融機関は参加者間で機密情報が共有される方法を制御しながら、ブロックチェーンベースの取引を実行できる。

報道によると、ANDRAのアーキテクチャは許可制ワークフローとプライバシー保護型の監査可能性をサポートすることを目的としている。この機能は、機密情報の露出を制限しつつ、許可された当事者に対する透明性を維持する必要があるETF運用会社やその他の規制された機関重要になり得る。

この統合は、既存の金融市場インフラとの相互運用性の維持も目指しており、このアプローチは金融商品にブロックチェーン技術を導入する際に伴う業務上の混乱を軽減できる可能性がある。オンチェーンの所有権と譲渡を公式の移転代理機関記録と接続することで、ANDRAはトークン化された証券が直面する主要な運用課題の一つ——ブロックチェーンベースの取引を可能にしながら規制記録を維持すること——に対処しようとしている。

業界グループ、トークン化ETFの課題に取り組む

ANDRAはまた、トークン化ETFをめぐる運用上の問題に焦点を当てた業界ワーキンググループも設立している。このグループは、決済、コンプライアンス、ETF市場における様々な参加者間の調整に関する課題——発行体、認可参加者、マーケットメーカーなど(ANDRAのモデルではこれらの既存の役割は引き続き重要とされる)——への対処を目的としている。トークン化されたファンドが実証的な展開からより広範な機関利用へと移行する中で、これらの当事者の調整は重要になる可能性がある。

トークン化ETFは、上場投資信託の確立された構造とブロックチェーンの機能を組み合わせられることから関心を集めている。伝統的な市場インフラを置き換えるのではなく、トークン化は所有権、決済、流通に新たな機能を追加できる可能性がある。このアプローチにより、金融機関は規制当局や市場参加者が既に理解しているプロセスを維持しながら、ブロックチェーン技術を試すこともできる。

トークン化ETF、機関向けインフラへ

この動きは、資産運用会社や金融機関が伝統的金融資産のトークン化の可能性をますます検討する中で生じており、焦点は限定的なブロックチェーン実証実験から、機関規模で規制された商品をサポートできるインフラへと徐々に移りつつある。

投資家にとって、トークン化ETFは最終的により柔軟な決済とデジタル所有の選択肢を提供する可能性がある。発行体にとっては、既存の運用体制を維持しながら新たな流通チャネルを生み出す可能性がある技術だ。

ANDRAの開始は、トークン化ETFを限定的な実証プログラムから機関市場インフラへと移行する取りにおけるもう一つの前進であり、ブロックチェーンの機能が確立されたファンド運用に組み込まれるものである。その長期的な意義は、ETF発行体、市場参加者、規制当局による採用次第となる。注目すべき短期的なシグナルには、運用会社がこうしたプラットフォームをどの程度広く利用するか、そしてブロックチェーンベースの記録が実際に移転代理機関の台帳といかに確実に照合されるかが含まれる。トークン化がより広く機関に受け入れられれば、ブロックチェーンネットワークはETFやその他の規制された投資商品のための追加的な決済・流通レイヤーになり得る。

ANDRAのモデルは、この移行において金融機関が既存のインフラを放棄する必要はないかもしれないことを示唆している。むしろ、ブロックチェーン技術は確立されたシステムと並行して運用されるようになり、規制記録と既存の市場での役割を維持しながら、プログラマブルな取引、デジタル所有、より迅速な決済を提供し得る。

出典:CoinTrust