AIブームの大部分において、チップ取引は単一銘柄を中心に展開してきました。しかしその構図は書き換えられつつあります。CNBCが引用したアナリストによると、CPU需要の回復とメモリにおける効率性の向上により、さらなるチップメーカーが時価総額2兆ドルへと押し上げられる可能性があり、その候補として注目されているのがAMDとマイクロンの2社です。このシナリオは、価値創出が単一の製品カテゴリーに集中するのではなく、AIデータセンターが依存するプロセッサーとメモリ全体に広がった四半期を反映しています。

上昇の背景にある数字

マイクロンは2026年第2四半期に約9,200億ドルの時価総額を追加し、240%の上昇となりました。AMDも約6,150億ドルを積み上げ、186%の上昇です。インテルもこの上昇に加わり、約4,800億ドルを追加して216%の上昇を記録しました。3社を合計すると、単一四半期で約2兆ドルの価値が積み上げられたことになります。時価総額(発行済み株式の総価値)はこうした節目を測る指標であり、1兆ドルという水準に到達したのは、世界最大級の企業のごく一部に限られています。

マイクロンは最初に1兆ドルの大台に到達し、2026年5月にそのマイルストーンを達成しました。このメモリメーカーは、前年同期比400%超の売上成長と84.9%の粗利率を報告しており、これは売上1ドルのうち約85セントが直接製造コストを差し引いた後も残ることを意味します。

AMDはその後、2026年9月21日から23日の間に1兆ドルのthresholdを超えました。この動きは、同社が2030年までの総取得可能市場規模(TAM)の推定を2兆ドルから3兆ドルへ引き上げた後に発生しました。総取得可能市場規模(TAM)とは、企業が参戦可能と考える機会全体の規模を指します。AMDは事実上、投資家に対し、GPU、CPUおよび関連ハードウェアをめぐるデータセンターの機会が従来想定されていたよりるかに大きいことを伝えています。

CPUとメモリがなぜ再び注目されるのか

調査結果は、AI主導のデータセンター拡張に伴うCPUとメモリ需要の急増を描写しています。中でも高帯域幅メモリ(AIアクセラレータチップの近くに配置される高速で高密度に積層されたメモリ)が大きな牽引役となり、セクター全体の売上と収益率を押し上げています。この点は重要です。メモリは長らくコモディティ的で収益率の低いチップ事業の側面とみなされてきましたが、現在のサイクルはその常識を覆したのです。

ウォール街もこれに注目しています。UBSのアナリスト、ティモシー・アルクリ氏はAMDに670ドルの目標株価を設定しており、同株には1兆ドルのバリュエーションを超える余地があることを示唆しています。

インテルの遅れた復活

インテルの回復は有用な対比を提供しています。同社はCPU需要の回復、特にAIワークロードがエッジコンピューティング(中央集中型データセンターではなくデバイス上またはその近くで行われる処理)へとシフトする中で恩恵を受けてきました。

それでもなお、インテルのバリュエーション回復はAMDとマイクロンの両方に後れを取っています。第2四半期の216%という上昇率はパーセンテージとしては印象的ですが、より低い水準から始まっており、絶対的な時価総額ではライバルに及んでいません。

チップセクターにとっての意味

AMDが改定した2兆ドルから3兆ドルへのTAM予測は、経営陣の自信を示す最も明確なシグナルです。それでも、時価総額2兆ドルというシナリオは可能性であって予測ではありません。調査結果は、近い将来においてAMDまたはマイクロンのいずれかが、個別にも合算でも2兆ドルに達するという直接的な予測は現時点で存在しないと指摘しています。

また調査結果は、割高なバリュエーションと競争リスクを主要な警戒点として挙げています。マイクロンの84.9%という粗利率は、歴史的なメモリ業界の水準から見れば驚異的な数字であり、これは設備投資と需要のバランスによって長年大きく変動してきた業界です。投資家が問うであろうのは、新たな供給が稼働し始めた後にその数字がどれだけ持続するのかという点であり、それゆえ今後の四半期では設備投資に関する発表と収益率報告が注目すべき数字となります。