Oppenheimer、Dutch Bros(BROS)の目標株価を66ドルに引き下げも「アウトパフォーム」継続――株価は52週安値近辺で推移
重要ポイント
- •OppenheimerはDutch Brosの目標株価を82ドルから66ドルに引き下げたが、「アウトパフォーム」評価を維持し、39ドル近辺の水曜終値から約68%の上昇余地を示した。
- •Brian Bittnerアナリストは、20%超の利益成長と比較して予想EBITDAの14倍未満という水準は割安とみており、2026年の既存店売上高成長率7.3%、2027年に4.2%へ減速すると予測している。
- •Dutch Brosの直近四半期は予想を上回り、EPSはコンセンサスの0.29ドルに対し0.33ドル、売上高は前年同期比33%増の5億5085万ドルだった。
- •同社は直近8つの報告期間中7回でガイダンスを上回っており、Bittner氏はこの実績が投資家からより高い評価に値すると考えている。
- •RBC、DA Davidson、JPMorgan、Jefferiesなど複数の会社も目標株価を59~70ドルの範囲に引き下げたが建設的な評価を維持しており、コンセンサス評価は「モデレート・バイ」、平均目標株価は72.38ドルとなっている。
Dutch Bros Inc.(NYSE:BROS)の株価は今年、下落圧力にさらされてきたが、Oppenheimerはこのドライブスルーコーヒーチェーン運営企業に対する強気見通しを維持している。同社はMarketBeatが伝えた担当アナリストBrian Bittner氏のレポートの中で、目標株価を82ドルから66ドルに引き下げた一方、「アウトパフォーム」推奨を維持した。
水曜日の取引でBROSは39ドル近辺で推移し、年間高値の74.02ドルから大幅に下落し、52週安値の37.40ドルに接近している。改定された66ドルの目標株価は、水曜の終値から約68%の上昇余地を示しており、Oppenheimerは今年の急落にもかかわらず、同社の上振れ余地への確信を保っている。
引き下げられた目標株価、変わらぬ評価
Bittner氏はバリュエーションモデルを修正し、目標株価を従来の82ドルから66ルに引き下げた。しかし今回の改定にもかかわらず、同氏は当該証券に対する「アウトパフォーム」スタンスを維持し、現在の市場価格が投資家にとって魅力的な買い場を生み出していると主張する。目標引き下げと評価維持の組み合わせは、バリュエーションの枠組みが現在の株価水準に調整されるなかでも、基礎にある事業への確信を反映したものだ。
同氏の分析によれば、同株は予想EBITDAの14倍未満で取引されており、20%超の利益成長を遂げる事業としては割安な水準だとされる。同氏の見解では、市場参加者は会社が最も強い拡大期を通過するなかでの既存店売上高の減速を過度に懸念している。Bittner氏のテーゼは、Dutch Brosには2027年まで健全な既存店売上高推移を持続できる運営能力があるというものだ。実のところ、このレポートは同株をめぐる論争を凝縮したものといえる。すなわち、急落が減速する既存店売上高への過剰反応なのか、それとも他社が公表した引き下げ後の目標株価がすでに織り込むリセットなのか、という論点である。
既存店売上高の予測
Bittner氏の調査チームは、2026年の全社既存店売上高成長率を7.3%と予測し、翌年には4.2%に減速すると見ている。同アナリストはまた、Dutch Brosが直近8つの報告期間中7回でガイダンスを上回ってきたと指摘した。この一貫した上振れ実績は、投資コミュニティからより高い評価に値すると同氏は考えている。今後の四半期決算は、報告された既存店売上高がその予想軌道に沿うか、また同氏が挙げるガイダンス上回りの記録が続くかを確認する機会となる。
同社の利益予想は直近で上振れ基調を示しており、Bittner氏はこれらの予想への下方リスクは限定的だと判断している。その根拠として、コーヒー小売業者の中核コスト要素であるコーヒー商品価格の下落と、経営陣の保守的なマージン前提を挙げている。
ウォール街のセンチメントはOppenheimerの強気見通しにとどまらない。同株のアナリスト評価の総合は「モデレート・バイ」で、平均目標株価は72.38ドルだ。内訳は強気な「強い買い」2件、「買い」20件、「保有」4件であり、歴史的な安値近辺で取引される銘柄としては大きな強気の確信を示している。
四半期業績は予想を上回る
同株の下落は、基本的な業績と乖離しているように見える。直近の決算は売上・利益の両面で予想を上回った。Dutch Brosは8月5日、コンセンサス予想の0.29ドルを上回る1株当たり利益0.33ドルを発表した。総売上高は5億5085万ドルに達し、アナリスト予想の5億2538万ドルを上回り、前年同期比33%の増収となった。
収益性指標は純利益率4.91%、自己資本利益率10.01%を示した。通期利益予想は1株当たり0.88ドルだ。
企業内部者は株式購入を通じて信頼を示している。取締役のTodd Penegor氏は8月に約51.56ドルで2,000株を取得し、保有比率を37%超引き上げた。機関投資家は発行済み株式の85.54%を保有し、会社内部者は全体で株式の38.90%を支配している。
ストリートで分かれるアナリストの修正
複数の投資会社が最近、見通しを更新した。カナダロイヤル銀行は8月に目標を75ドルから70ドルに引き下げ、TD Cowenは目標59ドルで「買い」評価を再確認した。その他の修正は警戒感の高まりを反映したもので、DA Davidsonは目標を85ドルから60ドルに引き下げ、JPMorganとJefferiesもいずれも60ドルの目標を設定したが、いずれも建設的な評価を維持している。
懸念の一部投資支出のパターンに起因する。設備投資は報道によると49%増加しており、近傍の資金配分戦略をめぐる疑問が生じている。Dutch Brosはさらに、追加小売店舗の競争入札で挫折を経験し、加速的な拡大の潜在的手段を一つ失った。
地理的拡大は他の市場でも続いている。同社はJunction Cityとコロンバス地域に店舗を計画しており、Champaignでは最近新店舗を開設した。
水曜日の取引は株価が3.4%高の39.40ドルで終了した。現在の空売り比率は流通株数の12.4%を占める。
この記事は元々Blockonomiで公開されたものです。
