AMDの株価は、OpenAIに発行したワラントに組み込まれた株価条件をクリアした。ただし、株式付与の引き金となるGPUは出荷が始まったばかりだ。

ちょうど1年前のこの日、AMD(NASDAQ: AMD)はOpenAIに最大1億6000万株のワラントを付与した。最も大きなペイアウトは、AMD株が設定された価格目標に達することと、OpenAIが実際にチップを受け取ることが条件となっていた。先週、AMDの株価は631ドルに上昇し、時価総額を1兆ドル超に押し上げ、OpenAI契約の基盤となっていた1株約600ドルの要件をクリアした。

一方、株式付与の対象となるInstinct GPUは供給ボトルネックの影響で出荷がほとんど進んでおらず、Lisa Su CEOが今週のアジア訪問で対応に努めている。

AMDの現在の評価額が解き放つもの

AMDが発表した2025年10月6日の契約に基づき、OpenAIは複数のハードウェア世代にわたり計6ギガワットのAMD GPUを展開することを約束した。まず2026年後半にInstinct MI450チップ1ギガワットの展開が始まる。同じ契約の一環として、AMDはOpenAIに最大1億6000万株のワラントを段階的にベスティングする形で発行した。

OpenAIが株式報酬の全額を取得するには、2つの条件を満たす必要がある。AMDの株価が600ドルに達すること、そしてOpenAIがAMDチップの幅広い展開に必要な技術的・事業上の目標を達成することだ。株価が631ドルに達したことで価格条件は満たされ、時価総額は1兆ドルを超えた。OpenAI側のマイルストンはまだ達成されておらず、残りのワラントは株価ではなく展開次第となっている。

AMDは2026年2月24日、Metaともほぼ同一の契約を締結し、さらに6ギガワットの展開と同一のマイルストン構造による1億6000万株のワラントを盛り込んだ。2つのワラント合計で最大3億2000万株のAMD株が対象となる。

Su CEOのアジア供給確保の旅

火曜日に台北で記者団に対し、Su CEOは2026年までの供給を確保し、2027年には「供給を大幅に増やす」と述べた。台北訪問は供給力確保が目的で、Foxconnとの会合を済ませ、TSMCとの面会を準備している。また、韓国に飛び、メモリーメーカーのSamsungおよびSK Hynixと協議する予定だ。日程は増産の鍵となる供給要素を網羅している。TSMCのウェハーと、Samsung・SK Hynixのメモリーだ。

Su CEOは、AMDは現在3〜5年先を見据えた計画を立てており、より高度なウェハー供給力が必要だと述べている。Cryptopolitanが報じたところによると、決算説明会で2027年にデータセンター売上は倍増する見込みだと述べたという。

Anthropicとの契約

OpenAIとMetaに加え、AMDは7月22日、Anthropicとの間で最大2ギガワットのMI450チップに関する契約を締結し、コミットメント合計は14ギガワットに達した。Anthropicの最初の1ギガワットは2027年前半に供給される予定で、AMDはこのスタートアップに最大50億ドルを投資することも約束している。

需要は財務にも表れている。同社は第2四半期に115億ドルの売上高を報告し、データセンター売上は前年同期比107%増の67億ドルとなった。株価は2026年に入り約200%上昇している。今後のスケジュールが節目となる。2026年後半のOpenAI向けMI450 1ギガワット展開の開始、2027年前半のAnthropic向け最初の1ギガワット、そしてSu CEOが約束した供給増強と、データセンター売上倍増の予測が掛かる2027年だ。