ホルムズ海峡の通行障害が長引き、航空各社がジェット燃料を確保へ奔走
重要ポイント
- •ホルムズ海峡の閉鎖は、米・イスラエルとイランの紛争により引き起こされ、世界の石油輸送の約20％に影響を及ぼし、持続的なジェット燃料不足を世界中で引き起こしている。
- •ヨーロッパは第3四半期に日量約60万バレルのジェット燃料供給不足が予測されており、その一因として、複数の国がグリーン・トランジションを優先して国内の精製能力を縮小したことが挙げられる。
- •ジェット燃料価格は極めて不安定で、3月末に1バレル215.32ドルの高値をつけた後、1バレル130ドル強まで下落し、航空会社の運航コストに重大な影響を与えている。
- •ライアンエアの複数年にわたるヘッジ戦略は価格変動の多くから同社を守った一方、ヘッジを放棄した多くの米国の航空会社は現在、燃料コストの上昇に全面的にさらされている。
- •サウスウェスト航空はパナマ運河経由で1,260万ガロンのジェット燃料をテキサスからカリフォルニアへ輸送し、第2四半期の燃料費が前年同期比で約9億ドル増加したと報告した。
ホルムズ海峡の長期にわたる閉鎖は、世界的な深刻な燃料不足を引き起こし、航空会社が定期便の運航を維持するため十分なジェット燃料を確保しようと苦戦する中、航空業界に特に大きな打撃を与えている。従来、純利益率が約3～5％で推移してきた業界において、燃料費のわずかな上昇であっても収益性を損ないかねず、今回の供給障害は特に重大な影響をもたらしている。
閉鎖の原因は、米・イスラエルによるイランへの戦争である。ホルムズ海峡はペルシャ湾とオマン湾・アラビア海を結ぶ重要な貿易回廊であり、通常時には世界の石油の約20％が通過する。ホルムズ海峡は何十年にもわたり地政学的緊張の焦点となってきたが、現在の状況は商業航行に対して異例とも言える持続的な障害をもたらしている。数か月に及ぶ通行障害によりエネルギー取引は大幅に縮小し、多くの国が深刻な燃料不足に直面している。特殊な精製製品であるジェット燃料は、大規模かつ迅速に代替調達することが困難であり、サプライチェーンの再構築を複雑なものにしている。
ヨーロッパの航空会社が供給危機に直面
7月、複数のヨーロッパの航空会社がジェット燃料の枯渇リスクにあると警告した。ヨーロッパはここ数か月、アメリカとアジアからの代替輸入を模索しているが、不足は続いている。中東の燃料供給に大きく依存しているイギリス、フランス、ドイツはとりわけ脆弱である。紛争前、ヨーロッパはジェット燃料輸入量の約半分を中東から調達していた。
過去数十年間、グリーン・トランジションを推進するため国内の精製能力を縮小したヨーロッパの国がいくつかあり、これがサプライチェーンの混乱に対する脆弱性を高めている。この構造的変化により、代替供給元から原油を調達できたとしても、ジェット燃料への転換はより小規模な国内精製基盤に依存することになる。イランはホルムズ海峡を通じた限定的な燃料供給を許可しているが、紛争が続く中で通常の取引がいつ再開されるかは不透明なままである。
6月18日、コンサルティング会社のEnergy Aspectsは、今年第3四半期のヨーロッパ全体のジェット燃料供給不足を日量約60万バレルと予測した。対照的に、アメリカは約11万6,000バレル/日、アジア太平洋地域は約42万5,000バレル/日の余剰が見込まれた。ヨーロッパの在庫は6月初頭時点で約3,800万バレルであり、燃料需要の約30日分に相当する。国際エネルギー機関（IEA）も同様の評価を公表した。
EUエネルギー委員のダン・ヨルゲンセンは、地域は夏期終盤にジェット燃料不足に直面する可能性があると述べ、ブリュッセルは必要に応じて国家備蓄の放出を調整する計画であると付け加えた。北半球の夏の数か月間は旅行需要のピークにあたるため、時期的な対応は特に困難である。複数のヨーロッパ諸国も代替供給元に目を向けており、アメリカ、ナイジェリア、カナダ、インド、韓国がいずれもヨーロッパにジェット燃料を供給している。イタリアでは、年初からの4か月間に精製業者がジェット燃料の生産を約10％増加させ、国内需要の充足に貢献した。
価格の変動が航空会社の収益を直撃
ホルムズ海峡閉鎖以降、ジェット燃料価格は極めて不安定な推移となっている。価格は3月末に1バレル215.32ドルの高値を記録した後、1バレル130ドル強まで下落した。ジェット燃料は航空会社の運航コストの約20～25％を占めるため、チケット価格の安定を維持することは困難となり、すでに一部の航空会社は減便を余儀なくされている。
アイルランドの格安航空会社ライアンエアは、未ヘッジ分の燃料の20％が価格高騰の影響を大きく受け、運航コストが11％上昇したと報告した。同社の2027年のジェット燃料は現在80％が1バレル67ドルでヘッジされており、2028年分は15％が1バレル85ドルでヘッジされている。ライアンエアのCEO、マイケル・オリアリーは、同社の保守的なヘッジ戦略がジェット燃料価格の上昇に対する抵抗力の維持に役立ったと述べた。
米国の航空会社が創造的な解決策を模索
アメリカでは、サウスウェスト航空が供給確保のための型破りな措置を講じた。同社は春にテキサスからカリフォルニアへジェット燃料を輸送し、ヒューストンからロサンゼルスまでパナマ運河経由で船舶を航行させ、1,260万ガロンの燃料を輸送した。サウスウェスト航空のCFO、トム・ドクシーは次のように説明した。「供給が最も逼迫していた時期、最もリスクが高かった時期に、西海岸に約1週間分の供給をもたらしました。」
国内の他地域と比較して、カリフォルニアは燃料輸入への依存度が依然として高く、世界的な供給不足の影響をより深刻に受けている。サウスウェスト航空は7月、第2四半期の燃料費が前年同期比で約9億ドル増加したと発表した。
米国の精製能力が拡大する中、近年、複数の米国の航空会社は燃料が豊富にあることを背景にジェット燃料の価格ヘッジから離れていた。この方針は、ライアンエアのような複数年にわたるヘッジ・プログラムを維持するヨーロッパの航空会社とは対照的である。その結果、多くの米国の航空会社は現在、極端な価格変動に全面的にさらされている。7月中旬、ユナイテッド航空は2026年通年の燃料費が年初の予想比で約60億ドル増加するとの見通しを発表した。
航空各社は、世界的な供給制約が続く中、代替供給元からのジェット燃料調達によって当面は持ち堪えているが、この手法は価格を押し上げている。精製能力が限られている国は、供給障害の長期化に伴い不釣り合いな影響を受けると見込まれる。
Felicity Bradstock記、Oilprice.com掲載
