水曜日、CoreWeave、Super Micro Computer、Nebius Groupがいずれもアナリスト予想を上回る四半期業績を発表し、AIインフラ関連株が全面高となった。この広範な上昇は、サーバーメーカー、メモリサプライヤー、光学部品メーカーも1取引セッションで押し上げた。この業績結果は、最大手のクラウド事業者たちがAIコンピューティング容量の拡大に総計数千億ドルを投資するという、複数年にわたる設備投資サイクルの中で発表された。

Nebiusが上昇率トップに

Nebius Group（NBIS）は、ネオクラウドプロバイダーとして四半期収益がウォール街の予想を大きく上回ったことを受け、約23%急騰して238.47ドルとなり、当日のトップパフォーマーに名を連ねた。Nebiusは、GPUベースのコンピューティング容量をAI開発者に提供する新興企業群――しばしばネオクラウドと呼ばれる――に属しており、Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudが提供するインフラに対する専門的な代替手段として位置づけられている。AIクラウド専門企業であるCoreWeave（CRWV）は、約19%上昇して107.87ドルで取引された。

AIサーバーハードウェアメーカーのSuper Micro Computer（SMCI）は13%上昇して35.80ドルとなった。Yahoo Financeによると、同社の業績見通しだけで株価上昇の6%以上を押し上げたという。

AIホスティング企業のApplied Digital（APLD）とIREN（IREN）も上昇した。

CoreWeaveの1,000億ドルの受注残高

CoreWeaveは、1,000億ドルを超える受注残高を開示した。これは前四半期から約50%の増加にあたる。同社はまた、四半期決算のクローズ後にさらに250億ドルの顧客注文を受けたことも報告した。CoreWeaveはNvidiaのデータセンター向けGPUの最大級の商用顧客の一社であり、その受注パイプラインはGPUサプライヤーに直接流れる需要の先行指標としても機能している。

Yahoo Financeの動画セグメントで、Westwoodの最高投資責任者であり同社のEnhanced Income Opportunity ETFを管理するAdrian Helfert氏は、CoreWeaveが成長資金をどのように調達しているかについて言及した。Helfert氏は、同社が最近の債券発行を「9と5/8」の水準で価格決定したと述べ、資本コストが同セクターが直面する中核的な課題の一つであると指摘した。

エネルギー制約が供給の上限を決める

Helfert氏は、Super Microの製品に対する需要が同社の製造能力をはるかに上回っていると観察した。Supermicroは投資家に対し、「電力、冷却、エネルギー」の面での制約がなければ追加の受注を計上できたはずだと説明した、とHelfert氏は述べた。これらと同じ不足が同社に価格引き上げを可能にし、マージンを同社自身の内部予測を大きく上回る水準に押し上げた。

データセンターの電力消費は、AIインフラ構築において広く指摘されるボトルネックとなっており、送電網の容量、変圧器の調達可能性、冷却インフラが新しいコンピューティング容量をどれだけ迅速に稼働できるかを制限している。Helfert氏は、現在の環境を需要や顧客の意欲ではなく供給が制約要因であると特徴づけた。同氏の発言は、AIアプリケーション開発企業そのものではなく、コンピューティング能力、サーバーインフラ、冷却ソリューションを提供する企業を投資家が支援し続けるという、より幅広いトレンドを反映している。

上昇相場がメモリ、光学、海外市場に波及

今回の市場上昇はCoreWeaveやSuper Microの範囲をはるかに超えて波及した。データセンター向け光学・光部品メーカーであるLumentum（LITE）は、第4四半期（会計年度）の収益が前年同期比で2倍以上の10.1億ドルに達したことを受け、上昇した。競合するCoherent（COHR）やCiena（CIEN）も上昇した。

メモリ・ストレージセクターでは、Roundhill Memory ETF（DRAM）が4%上昇し、Micron（MU）とSandisk（SNDK）もそれぞれ4%上昇した。AIアクセラレーターにデータを供給するために使用される高帯域幅メモリが引き続き逼迫した状態にある中、メモリメーカーは恩恵を受けている。韓国のSK Hynix（SKHY）も上昇を記録した。

韓国のKospi指数は8月に向けて過去最強の月のペースを維持しており、Deutsche Bankはこの動きを、決算結果が持続的なAI需要の存在を実証したことによるものとした。

投資家は現在、8月26日に決算発表を予定しているNvidia（NVDA）に注目を向けている。NvidiaはSuper Microのような企業が構築し、CoreWeaveのようなネオクラウドが展開するサーバー内部に搭載されるGPUを供給しているため、その業績はAIインフラサプライチェーン全体の需要バロメーターとして広く見なされている。