あなたの庭先で起きていること：雇用、成長、そして私たちが実際に競っているレース

ジョン・モールディン

先週は水と電線について検証した。今週は人々を最も恐れさせる反論に取り組む。すなわち、AIとそれを支えるデータセンターが自分たちの仕事を奪いに来るという懸念だ。この議論が水や電力の論争と異なるのは、事実認識の対立というよりも予測の問題だからであり、技術と雇用に関する予測は、両方向で間違えてきた長く精彩を欠く歴史を持つ。そこで、人々が現在信じていることとデータが現在示していることを分けて考え、そのうえで、雇用に関する議論は正当な点があるとしても、データセンターを減らすのではなく増やす方向を指し示している理由を考えてみよう。

人々が信じていること

世論データは実に顕著であり、軽んじるべきではない。ピュー・リサーチ・センターの調査によると、最も注目すべき変化は若い世代に見られる。ピューが2021年にこの質問の追跡を始めて以来初めて、30歳未満の成人の過半数（55%）がAIについて興奮よりも懸念の方が強いと答え、すべての年齢層——65歳以上を含む——と同等、ある指標ではそれを上回る水準に達した。

AIのゴッドファーザーとして知られるノーベル賞受賞者のジェフリー・ヒントンは、公の場で「配管工になる訓練をせよ」と人々に助言してきた。LinkedInの報告書によれば、米国、英国、ドイツ、フランスのZ世代労働者の55～65%が、熟練技能職は従来のオフィスワークよりも多くの意味を与えてくれると答えている。これは現実の不確実性に対する現実的で合理的な反応であり、それを否定すること自体が一種の誤情報といえるだろう。

ピューの調査はまた、AIによる雇用喪失への悲観論が広まっていることも裏付けている。71%の米国人が、将来AIのせいで雇用が減ると考えており、これはわずか1年前の64%から上昇している。

データが実際に示していること

しかし、信念と結果は別物であり、現時点では労働市場の堅調なデータが悲観論に味方していない。

イェール・バジェット・ラボは、AI露出度の高い職業を類似の露出度の低い職業と比較する厳密な差分の差分法を用い、最新の分析時点で、AI露出職の雇用シェアの変動は「ゼロに近く」、統計的に無変化と区別できないことを発見した。賃金にも有意な乖離は見られなかった。最も示唆的なのは、労働者の職業転換が異常には増加していないことである。AIが大規模に人々を排除しているなら、最初に現れるはずの兆候だ。彼らの結論は「AIは（まだ）労働市場弱化の原因ではないおそれが高い」というものだ。「まだ」という言葉に注意したい。これは未解決の生きた問題であり、誰もがデータを注視し続けるべきである。

MITテクノロジー・レビューによる関連分析は労働統計局のデータを用い、通俗的な言説に真っ向から反する事実を発見した。AI露出度が最も高い職業の労働者の失業率は、実は露出度の低い職業の労働者よりも低いのである。国勢調査データによれば、いずれかの業務機能でAIを実際に使用している企業は5社に1社程度にすぎない。「AIはどこにでもある」という言葉が実際の企業導入をどれほど先走っているかを思い出させる好例だ。そしてアポロのチーフエコノミスト、トルステン・スロークの図表が話題を呼んでおり、論客たちが長年AIに破壊されると予測してきた一つの業界でこの論点を鮮やかに示している。米国の旅行代理店の給与計上雇用は現在、パンデミック前とほぼ同じ水準にある。スロークの言葉を借りれば、「旅行代理店の雇用をAIが低下させている兆候はまだない」。

例外にも注意を払う必要がある。一方的な議論には価値が少ないからだ。スタンフォード大学の研究者は、ソフトウェア開発などのAI露出分野で22～25歳の労働者向けの新卒・入門職採用が実際に16%減少したことを発見した。この影響は2025年を通じて拡大している。新卒大学生の失業率は約5.6%で、パンデミック以来、そしてその前では2008年の景気後退以来の高水準にある。これは労働力の特定の層——AIが得意とする「コード化された知識」タスク（かつて新人社員が経験を積むために担っていた仕事）が集中する少数のホワイトカラー分野に足を踏み入れようとする新卒者たち——が支払っている現実の代償である。これは見出しが約束するような広範な雇用の黙示録の証拠ではないが、現実であり、現実の政策対応——徒弟制度、異なる採用パイプライン、何らかの対策——に値する。「心配無用」という一刀両断ではなく。

これは一見よりも深刻な問題かもしれない。新卒者や若手労働者がビジネスのなかでどう機能するかを学ぶのは、まさに入門職なのである。それらは将来の管理職と拡大の供給源だ。経済が成長するために毎年より多くの労働者を必要とするように、企業はより責任あるポジションへと育てられる若い人材を必要とする。社外から採用することは可能だが、それは別の企業の成長を食い物にすることになる。

多くの人は若い頃に働く基本を学んだ。時間通りに出勤すること、生産的であること、指示に応えること、さらに学び、チームに貢献すること。それがより生産的になるための跳躍台となり、雇用主が過去の職歴を知りたがる理由の一つでもある。何を学び、どのような成果を上げたのか。AI関連分野の労働者の16%がもうそこにいないのなら、オンザジョブトレーニングはそれだけ減る。逆に、もしそうした仕事が将来存在しないのであれば、そのために訓練を受ける意味もない。その答えを知るには非常に長い時間がかかる難問である。

注目すべき第二の、より静かなデータポイントがある。ギャラップの調査では、雇用主が実際にAIを導入した労働者のあいだで、週次のAI利用者は非利用者より8ポイント高いエンゲージメント（39%対31%）を示し、経営層がAI導入を明確な計画と積極的な支援と組み合わせると、エンゲージメントは53%に跳ね上がる。適切に管理されたAI導入は、首にかかる断頭台というより、人々の仕事への没入を高めるツールによほど近い。

最後に一つ、重要な指摘を。これまでの重要な新技術はすべて、破壊した雇用をはるかに上回る雇用を生み出してきた。人工知能も例外ではないだろう。今日想像もできないような雇用を生み出すことになるはずだ。これが長期的な楽観論である。

より楽観的で、おそらくより現実的な見方もある。過去には、主要技術は長い時間をかけて適応された。農場から第二次産業革命への移行には8～10世代を要し、適応する時間があった。今の懸念は、社会が最も破壊的になりうる技術の一つに半世代足らずで適応しようとしていることだ。このギャップは大きな反発を生み、データセンターと人工知能に対する否定的な見方を深めるだけだろう。

データセンターが実際に生み出す雇用

AIと雇用の一般的な論争はしばらく脇に置き、ある郡にデータセンターが建設されたときに何が起きるかを具体的に見てみよう。それが「自分の庭先には反対」（NIMBY）という闘いに直接関わる部分だからだ。

約1,500の米国データセンター施設と52の中止プロジェクトをカバーする厳密な新しい研究は、施設を受け入れた郡と、計画されていた施設が中止された類似の郡を比較した——経済学において実験に最も近い方法である。その結果、最初の大規模データセンターを受け入れた郡では最初の10年間でデータ処理部門の雇用が56%増加し、アマゾン、グーグル、マイクロソフト、メタなどのハイパースケール施設を誘致した郡では通信業の雇用が43%増加することがわかった。これらの郡の住宅価格は2～5%の控えめな上昇にとどまった。ただし注意点がある。郡全体の賃金はほとんど動かず、研究者はデータセンターの雇用効果に関する業界資金の推計は、郡がすでに乗っていた成長トレンドを無視して便益を過大評価しがちだと指摘している。利害当事者の業界の華々しい数字は、実際の検証に耐えないことがあるのだ。

建設側の数字には争いがない。データセンター建設支出は2026年5月に年率5,930億ドルに達し、前年比23%増、国全体の民間非住宅建設の約8%を占める。ニュースレター「The Situation」はこの数字をさらに高く見積もり、データセンターはあらゆる種類の米国建設の3%超を占め、民間のデータセンター建設支出は空港、公共交通、海運ターミナルなど、すべての交通機関への公共支出合計を上回ったと指摘する。6月には商務省が、データセンター支出が前年比ほぼ50%増の683億ドルに達したと発表した。同じ期間に他のすべての民間建設カテゴリー（住宅、病院、学校）の支出は1,016億ドル減少した。建設賃金も民間部門全体より速く上昇している。前年比5.0%対経済全体3.4%で、建設労働者の賃金は民間部門平均を20%以上上回っている。

州レベルでは数字はたちまち具体的になる。2025年のオハイオ州の研究では、中規模のデータセンタープロジェクト1件が建設期間中に約9,700の建設雇用、総経済産出24億ドル、州GDPへの10億ドルの寄与、州・地方税収の年間ピークで約8,400万ドルを支えることがわかった。

国内で最もデータセンター密度が高いバージニア州では、この業界に関連する雇用は年間推定74,000件、州GDPへの寄与は91億ドル、一部の自治体では地方税収全体の最大30%に達する。マッキンゼーは、より広範なデータセンタービルドアウトが、電力、冷却、機器を供給する産業企業にとって今後数年で7兆ドルの機会を表すと推定している。ハイパースケーラーそのものよりはるかに大きなサプライチェーンである。

データセンターへの大規模投資がなければ、米国のGDP成長は良くて横ばいだろう。これは米国経済の本当の強さについて、非常に前向きな、そして非常に問題含みな両面から疑問を投げかける。それ自体、独立した一通りの手紙のテーマである。

より大きな構図：成長、そして私たちが実際に競っているレース

さらに視野を広げると、議論はなお強まる。コロンビア・ビジネス・スクールのデータを用いた米国の主要設備投資の波の比較では、現在のAIビルドアウトは2025年から2032年にかけてGDPの約3.5～4%で進行している。これは経済に占める割合として、1830年代の運河ブーム、1870～1890年代の鉄道ブーム、農村電化、州間高速道路システム、1990年代後半の電信電話・光ファイバー整備よりも大きい。利用可能な最良の指標によれば、これは米国史上最大の設備投資主導のGDP押し上げである。

ナショナル・センター・フォー・エナジー・アナリティクスのための一次資料に基づく分析がこのテーマで最も信頼できる一人であるマーク・ミルズは、関連する指摘をしている。AIが米国の生産性向上率を近年の1.4%から戦後平均の年2.2%へと押し戻すだけで、それだけで今後10年間で累計約10兆ドルの追加GDPに値する。そして、そのより広範な富の創出が消費するエネルギーは、AIインフラ自体が直接消費するエネルギーをはるかに上回るだろう。

経済を超えて地政学に及ぶ議論もある。中国の指導部はオープンウェイトのAIモデルを取り込むことを明確にしてきた。まったくの寛大さからではなく、相当程度は、中国が計算能力とAI設備投資で米国に遅れをとっており、オープンウェイトによって世界中のエンジニアリング人材を無料で動員して格差を縮められるからだ。減速し高齢化する労働力に対する中国の答えは、昨年世界で展開された産業用ロボット2台のうち1台を設置することだった。この取り組みは、国内消費の底上げの試みが失敗するなかで成功しつつある。同じ人口問題に対する米国の答え——2025年に米国の人口成長は0.5%に減速し、純移住は史上最低水準近くにある——はどこかから来なければならない。データセンターとそれが可能にする自動化は、「ロボットを作る」という選択肢の大部分であり、より多くの出生とより多くの移民と並んで、米国経済が停滞する日本、そしてますます中国自身と同様に人口動態の壁に突き当たるのを防いでいる。この技術のインフラを建設しないことを決めた国は、技術が建設されるのを止められない。誰かが先に建設することを決めるだけだ。この技術の決定的に重要な性質を考えると、米国がリードを維持することは不可欠である。これは地政学と基本的な国防の問題に及ぶ。世界はAIが戦場で何をするかをリアルタイムで見ている。

最後に、第1部で提起された懸念で、ここにも当てはまるものがある。データセンターは財務的に脆弱で、弾けるのを待つ借金によるバブルであり、破裂すれば資本と雇用を遊休化させるという恐怖だ。産業インフラのサイクルを研究してキャリアを積んできたマーク・ミルズの一次資料に基づく見解では、この恐怖はデータセンターが実際に何であるかを誤解している。データセンターはゴーストタウンへ向かう鉄道のような単一目的の資産ではなく、むしろ倉庫や工場の床に近い。新しいチップの世代が到着したときに組み込めるよう、あえて余分な電力容量と冷却容量を持って建設されており、古いラックは機械設備のように摩耗せず、その後何年も安価なトークンを生産して収入を生み続ける。これは通俗的な「AIバブル」の言説が想定するものとは大きく異なるリスクプロファイルであり、このビルドアウトに結びついた雇用と資本が懐疑論者が信じるより持続的である、もう一つの理由である。

では、データセンターに投じられたすべてのドルが開発者に回収されると信じるのか。絶対にそうではない。これらの企業の一部は、投資した額のほんの一部しか回収できないだろう。ただし、現時点でどの企業かは誰にもわからない。企業間でリーダーシップの交代は起きており、エコシステムには文字通り何百もの企業が存在し、そのどれもが台頭して次の巨人キラーになる可能性がある。大企業にとって、AIを正しく理解することは存亡に関わる。これは軍拡競争である。現在、建設されて稼働したすべてのデータセンターは直ちに使用されている。市場はより多くのデータセンターを——より多くの計算能力を——求めており、少なくではなく。一部のハイパースケーラーは将来と投資収益率の見通しについて楽観的すぎる可能性がある。ただ、それがどれかは誰にもわからない。

要約

両方の手紙を通じて、パターンは一貫している。データセンターへの最も声高な反対——水、電力、雇用——は、はるかに大きな誇張のなかに正当な懸念の核を含んでおり、いずれの場合もトレンドラインは業界に有利な方向に動いている。水使用を削減する冷却技術、接続を高速化するよう適応する電力網ルール、最後の買い手を見つける原子力、そして今のところ見出しが約束する損害を示していない労働市場。

データセンターの物理的側面への主な答えは立地である。データセンターを住宅地の隣に建設すべきではない。水の問題は着工前に解決されなければならない。ハイパースケーラーは、消費者がそのせいで高い電気代を押し付けられないよう、実行可能なエネルギー計画を提示しなければならない。これらはすべて合理的で実行可能である。

潜在的にはるかに大きな問題は、若い労働者の移行である。取り組みは進められているが、この問題に本当に応える壮大な計画はまだ現れていない。歴史はここで自満とパニックの双方への戒めを与える。1980年代から90年代にATMが銀行業に普及したとき、経済学者ジェームズ・ベッセンの研究では、銀行が支店を増やし、行員が対人業務へ移行したことで行員の雇用は実際に増加した——しかし業務内容は変わり、個々の労働者にとって調整は無償ではなかった。ここでのデータが注視を促すのは、概ねそれである。見出しの雇用数ではなく、どのタスクとキャリアラッダーのどの段が移り変わるかということだ。

それでも、証拠の上では「自分の庭先には反対」は間違った直感である。このインフラを最も速く建設する国が、それに伴う成長、雇用、地政学的地位を手にする。筆者は米国がその国であることを望む。

オースティン、ニューヨーク、DC、クリーブランド

まず、筆者の娘アビを心配してくれたすべての人に感謝したい。マイク・ロイゼンのおかげで、クリーブランド・クリニックの神経外科部長の診察を受けられた。彼女の脳腫瘍は脳の中央部にあり、到達が非常に難しい。90%の確率で良性と考えられるが、対処しなければならない。11月5日に脳手術が予定されている。使われる技術は驚くべきものだ。手術中の高強度MRIと、外科医を導くAIとロボティクス。事実上、この細胞は取り除け、あの細胞には触れるなと指示するようなものだ。この処置ができる場所は世界でもごくわずかしかない。皮肉なことに、腫瘍が発見されたのは、彼女が発作を起こした際に誤診されたからこそだった。心臓の問題と正しく診断されていたら、腫瘍は成長し続け、症状が現れたときには極めて深刻な事態になっていただろう。

筆者は日曜から火曜までオースティンにいる。主にパトリック・ワトソンの妻グレースの葬儀に参列するためだ。日曜の朝はレイシー・ハント、ジョージ・フリードマンとメレディス・フリードマン、ブラッド・ロッターと友人たちとの遅いブランチ。その午後はジョー・ロンズデールが主催するバーベキューパーティーに参加する。9月第2週のニューヨーク、11月第2週のDCへの旅が予定され、さらに多くが計画されている。昨年、筆者がプエルトリコを離れていたのは31日だけだった——飛行日はIRSがプエルトリコ外の日として数えないため除外されるが、これが税務処理の一部を決める要素である。

長寿クリニック、ライフスパン・エッジの近況。ウェストパームビーチとメリーランド州コロンビア（実質的にDC）でクリニックを正式に開業し、ダラスとドラドビーチも開業済みだ。すべての場所で患者の予約を受け付けており、全国の数十を優に超える医師・施設とサービス拡大について本格的な協議を進めている。この関心の背景は、長寿の専門家の間で、クライアントの旅の第一歩は治療的血漿交換（TPE）から始めるべきだという見方が広がっていることだ。TPEは炎症、加齢に伴う筋肉量の減少、アルツハイマー病や認知症などに深い効果がある。この事業のパートナーは、世界で本当に一流の長寿専門家の一人であるマイク・ロイゼン博士である。

というわけで、送信ボタンを押す。良い一週間を。そして友人や家族と楽しい時間を過ごすことを忘れずに。

家族の問題と向き合っているあなたのアナリスト、

ジョン・モールディン、モールディン・エコノミクス共同創業者

著者について

ジョン・モールディン（モールディン・エコノミクス共同創業者）は、金融界で最も著名な名前の一人であり、MoneyShow、アゴラ・フィナンシャル投資シンポジウム、CFA協会年次会議を含む世界中の投資カンファレンスやセミナーで定期的に講演している。詳細は