AIインフラに投じられている巨額の資本が、今や建設インフレとして現れつつある。AIデータセンターと、それらに電力を供給するために必要なインフラの建設は熾烈な競争の様相を呈し、支出は指数関数的なペースで拡大している。電気工事士をはじめとする労働力不足を含むあらゆる不足の中で、これらのプロジェクトを完成させ、設備を導入し、接続するために多額の資金が投入されており、非住宅建築全般の建設コストが急上昇している。

米労働統計局（BLS）が発表したPPIデータによると、7月の非住宅建設サービスの生産者物価指数（PPI）は前年比7.4%急上昇し、建設資材——製鋼製品、コンクリート、木材、石膏など——のPPIも前年比10.5%急上昇した。

サービス指数は2022年以来の大幅上昇を記録

非住宅建設サービスのPPIは今年3月に急上昇し始め、過去5か月間で累計5.1%上昇した。前年と比較すると指数は7.4%上昇しており、6月と7月の前年比上昇率は2022年7月以来の高水準となった。

この指数は、貿易サービス、輸送、倉庫保管、建築設計・エンジニアリング、法務サービス、設備リースなどの投入財について、国内のある企業が別の企業に支払う価格を把握するものである。建設現場の直接労務費、重機購入などの設備投資、輸入は含まれない。

2021年1月以降、非住宅建設サービスのPPIは31%急上昇した。2020年1月以降では44%急上昇している。過去12か月間の価格急騰は、これらのサービスがすでに非常に高い水準にあった上での上昇である。

建設資材は10.5%急上昇

建設資材——製鋼製品、コンクリート、木材、石膏など——のPPIは前年比10.5%急上昇し、2022年6月以来の最大の上昇となった。この指数は、企業間で請求される販売価格の変動を把握するものである。商業契約には、現実の原材料インフレに基づいてプロジェクト予算を調整するため、この指数を引用する契約エスカレーション条項が含まれることが多い。

製品カテゴリーのレベルでは、「Fabricated Structural Metal Bar Joists and Concrete Reinforcing Bars（組立構造用金属小梁・コンクリート補強筋）」——鉄鋼ジョイストと鉄筋——のPPIが前年比17.7%急上昇した。これらは非住宅建築のほぼすべてのカテゴリーで使用される基本的な構造材料であり、より広範な建設資材PPIの一部である。

2025年初頭以降の19か月間で、建設資材のPPIは15%急上昇した。2021年1月以降では46%、2020年1月以降では58%急上昇している。過去19か月間の15%の価格急騰は、これらの資材がすでに非常に高い価格水準にあった上での上昇である。

建築費総額指数は5.2%上昇

非住宅建築建設のPPI——直接労務費、資材、現場設備、サービス、請負業者の一般管理費を含む着工済み建築費用総額を把握する指数——は前年比5.2%上昇した。過去12か月間の5.2%の上昇は、すでに非常に高い価格水準の上での上昇である。2021年初頭以降、同指数は45%急上昇した。これは、パンデミック期のサプライチェーン混乱と商品コストの急上昇によって生じた2021年・2022年の大幅な急騰の後、2023年と2024年には小康状態があったにもかかわらずのことである。

より広範なインフレへの波及

こうした急騰する建設コストは、AIインフラへの投資として投じられている巨額のドル資金が経済の各部門にインフレを生み出している動きの一部にすぎない。PPIはデータセンターを分離して計測しておらず、これは非住宅建築全般の建設コストである。つまり、コスト圧力はAIに関連するプロジェクトだけでなく、あらゆる種類の商業プロジェクトに反映されている。

2022年に始まった半導体工場をめぐる建設ブームも同様の影響を及ぼしてきた。このブームは、2022年8月に成立したCHIPS科学法（CHIPS and Science Act）に続くものである。同法は米国の半導体製造、サプライチェーン、研究開発（R&D）プログラムに527億ドルを提供しており、そのうち390億ドルは製造インセンティブである。データセンターと半導体工場の建設ブームは関連しており、AI関連チップ生産の一部を米国に移す取り組みの中で、米国でそれらのチップ工場が建設されている。

今後のBLSの月次生産者物価の発表や、国勢調査局の建設支出統計により、3月に始まった加速が夏以降も続くかどうかが明らかになるだろう。

出典：Wolf Street