概要

アドビは9月10日に2026会計年度第3四半期の決算を発表する。ウォール街は調整後EPS6.08ドル、売上高66.7億ドル〜67.2億ドルを予想している。

直近9件のアナリスト評価のうち「買い」は1件のみ。「保有」が6件、「売り」が2件で、コンセンサスの平均目標株価は262.71ドルとなっている。

ADBEは前週金曜日に6.73%下落して266.51ドルで終え、年初来の下落率は約24%となっている。

最大の焦点はAIマネタイズだ。AIファーストのARRは前四半期に5億ドルを突破したが、アドビはフリーミアム戦略の推進が短期的な成長の重しになると警告している。

さらに、シャンタヌ・ナラヤンがエグゼクティブ会長に退くのに伴い、アニル・チャクラバルティが12月1日にCEOに就任する交代人事も不確実性を高めている。

アドビは株価がすでに圧迫された状態で9月10日の決算発表を迎える。ADBEは前週金曜日に6.73%下落して266.51ドルで終了し、年初来では約24%下落している。

ウォール街は第3四半期の調整後EPSを前年同期の5.31ドルから増加して6.08ドルと予想している。アドビ自身のガイダンスは、売上高66.7億ドル〜67.2億ドル、調整後EPS6.05ドル〜6.10ドルとしている。

アナリストの見方は慎重だ。TipRanksが集計した直近9件の評価のうち「買い」は1件のみで、「保有」が6件、「売り」が2件。平均目標株価は262.71ドルで、現在の株価をわずかに下回っている。この状況は、ウォール街が短期での業績回復を期待していないことを示している。

AIマネタイズの課題

前四半期、アドビは注目すべきAI関連の数値を発表した。AIファーストのARRは前年同期比で3倍以上となり、5億ドルを超えた。FireflyのARRは前四半期比で約50%増加し、3億ドルに迫る水準となった。クリエイティブ版フリーミアムの月間アクティブユーザーは前年同期比で約5,000万人から9,000万人へと急増した。

しかし、ユーザー数の増加がそのまま売上の増加につながるわけではない。

アドビは、短期的なARR成長が鈍化しても、無料ユーザーの獲得に注力すると表明している。同社はまた、フリーミアム戦略に十分な期間を与えるため、予定していたCreative Cloudの価格改定を延期した。

経営陣は、この方針が下半期のARR見通しを引き下げ、成長が第4四半期に後ずれする可能性があると警告している。このため、決算説明の場でアドビが下半期について何を語るかへの注目度が一段と高まっている。

最大の論点は、アドビが巨額の無料ユーザー基盤を、収益の軌道を変える速度で有料顧客へ転換し始めているかどうかだ。これはアドビにとどまらない問いでもある。画像・動画・デザイン向けの生成AIツールはソフトウェア業界全体で急増しており、既存のクリエイティブソフトウェア大手は、AI機能が単に既存シェアの防衛にとどまらず、サブスクリプション収益を牽引することを示すことを求められている。

経営交代が不確実性を増幅

アドビではCEO交代も進行中だ。アニル・チャクラバルティが12月1日にCEOに就任する。現在はカスタマーエクスペリエンスオーケストレーション事業を統括し、複数のAI製品の開発にも関わってきた。同氏は、自身がCEOを務めていたMarketoの2018年の買収を通じてアドビに入社した。

長年CEOを務めてきたシャンタヌ・ナラヤンはエグゼクティブ会長に移る。ナラヤンは2007年からアドビを率いており、その在任期間にはパッケージソフトからCreative Cloudサブスクリプションモデルへの転換が含まれる。決算発表直前というタイミングでの発表は、一部の投資家にとって意外だった。

CFOのダニエル・ダーンも退任する。2つの重大な経営トップの交代が同時に起こることは、投資家が注視する事柄だ。

アナリストの目標株価

RBCキャピタルのマシュー・スワンソンは直近の評価で唯一の「買い」を維持し、目標株価を315ドルとしている。シティのタイラー・ラドキーは「保有」で目標株価301ドル。バークレイズのサケット・カリアも「保有」で目標株価295ドルだ。

弱気派では、モルガン・スタンレーのアダム・ウッドが「売り」で目標株価240ドル。バンク・オブ・アメリカのタル・リアニもADBEを「売り」とし、目標株価を220ドルとしている。

アムンディは第2四半期にアドビの保有株式を11%増やし、持株は約10.7億ドル相当の524万株となった。機関投資家全体の保有比率は81.79%に達している。

アドビの通期ガイダンスは、2026会計年度の売上高205億ドル〜206億ドル、調整後EPS24.35ドル〜24.45ドルとしている。

本記事「Is Adobe (ADBE) Stock a Buy Before Earnings Thursday」はCoinCentralに最初に掲載された。