全米銀行協会（ABA）は、決済型ステーブルコインに関する通貨監督庁（OCC）の新規則を批判し、規制当局のアプローチはGENIUS法成立時の議会の意図から逸脱していると主張した。

OCCは、国立銀行を認可・監督する米財務省傘下の独立機関であり、このほどGENIUS法を実施する規則を最終化した。同規則は、新制度のもとで決済型ステーブルコインがどのように発行され、どのように保管されるかという2つの中核的活動を定めるものである。

ステーブルコインは、通常米ドルなどの基準資産に対して安定した価値を維持するよう設計されたデジタルトークンであり、暗号資産取引や決済で広く利用されている。

ABAは水曜日に発表しウェブサイトで公開した声明の中で、最終規則には「いくつかの前向きな措置」が含まれていたと認めた一方で、ステーブルコインの利回りに関する規定については批判的な姿勢を維持した。

OCC、提案されていた利回り保護措置を削除

GENIUS法は、決済型ステーブルコインの発行者による利回り支払いを禁止しており、顧客に利息を支払うことができる従来の銀行預金には見られない制限である。この禁止を執行するため、OCCは特定の第三者取引が法律に違反すると推定する規則を提案していた。しかし、その規定は最終版から削除され、ABAはこの変更により発行者がパートナー経由で報酬を提供する道が開かれたと述べた。

「最終規則は、OCCが当初提案していた、関連会社、取引所、その他の流通パートナーを含む間接的な取引に対応するはずだった保護措置を削除した」とABAは述べた。

同団体はさらに、「決済型ステーブルコインの発行者は、法定禁止を形式的に回避しながら、経済的に同等の利回りを提供できる」と付け加えた。また、OCCが禁止の回避を目的とした取引に対するより広範な推定を採用しなかったことも指摘した。

ABAによれば、これらの抜け穴は議会が決済型ステーブルコインと従来の銀行預金の間に引いた区別を損なうリスク」があるという。同協会は、この結果が銀行の融資に依存する資金を脅かす可能性があると警告し、利回りの問題を銀行融資を支える預金基盤に直接結びつけた。

業界団体は変更に対して意見が割れる

すべての団体がABAの評価に同意したわけではない。暗号資産企業を代表するブロックチェーン協会はOCCの決定を支持し、規制当局が「最終規則を法定文言により一歩近づけた」と述べた。

別の銀行業界擁護団体である銀行政策研究所は、概ねABAに同調した。同研究所は「利回り推定を省略する決定は、明確さを曖昧さに置き換えるものだ」と述べ、この変更は「銀行システムとその顧客を預金流出のリスクにさらす」と付け加えた。

ステーブルコインの報酬は、2025年7月にGENIUS法が議会を通過する前後で主要な論点であり、この問題は別の法案をめぐる協議でも引き続き注目を集めている。その一つが、暗号資産市場の構造に関する規則を定めるデジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）であり、先月の上院での手続き投票が否決されたため、現在は停滞している。

OCCは、2027年1月のGENIUS法施行に先立って規則を最終化した。連邦準備制度や財務省を含む他の機関も、同法に基づき独自のステーブルコイン規則を公表すると見られており、新制度の重要な要素はさらなる明確化を待つ状況である。これらの機関が利回りの問題をどのように扱うか、また停滞しているデジタル資産市場明確化法が進展するかどうかは、新制度が形作られていく中で未解決の問題として残されている。

本記事は、Blockonomiが公開した元の報道に基づくものである。