米国債利回りが急上昇し、指標となる10年債利回りは約5%で取引されており、2007年以来の水準となっている。この利回り上昇は経済全体の借入コストを押し上げ、住宅ローン、自動車ローン、社債に影響を及ぼしており、消費者や企業がより高コストの信用に直面するなか、経済成長の減速懸念が高まっている。2007年という基準点は世界的金融危機の前であり、その後、FRBのゼロ金利に近い政策金利と大規模な債券購入が長く続いた時期には、指標利回りは10年以上にわたり5%を大きく下回って取引されていた。

10年債利回りは世界的な借入コストの指標として広く認識されており、リスクの高い投資を測る際のリスクフリーレートの代理指標として機能している。利回りが上昇すると、国債やマネーマーケットファンドなどの固定利付商品が、利回りを生まない資産と比較して魅力的になり、利回りやキャッシュフローを生まないBTCのような資産を保有することの機会費用が増大する。歴史的に見ると、BTC自体が誕生したのはその金融危機後の2009年であり、この資産の取引史の大部分は、現在の水準よりはるかに低い指標金利の時代に展開してきた。

暗号資産市場では、市場参加者が金融環境の逼迫を観察しており、BTCのような投機的資産の流動性低下につながる可能性がある。現在の市場センチメントは、こうした経済指標が展開するなかで慎重な見通しを反映している。

重要なポイント

• 市場の動きは、BTCを含む投機的資産の流動性低下と高まる国債利回りが整合的であることを示唆している。
• 9月24日までにBTCが7万2,000ドルを超える確率は変動しており、市場の信頼感の不確実性を示している。
• 近年の利回り上昇は、暗号資産市場参加者の間のリスクオフセンチメントに影響を与え、BTCの価格予測に影響を及ぼしているようだ。

注目ポイント

市場関係者はFRBの次の動きを注視しており、ハト派的あるいはタカ派的な方向転換はいずれも市場センチメントに影響を与える可能性がある。フェデラルファンド金利の誘導目標を決めるFRBの機関である連邦公開市場委員会（FOMC）を含む主要金融機関の今後の決定は、金融環境についてさらなる洞察を提供する可能性がある。FOMCは通常の会合スケジュールに従い年8回開催されており、その政策経路への期待は、物価安定と最大雇用というFRBの二つの使命を反映し、公表されるインフレおよび雇用データによって一部形成される。

さらに、2024年1月に米国で取引が開始された現物BTC上場投資信託（ETF）への大幅な資金流入・流出は、市場ダイナミクスの変化を示し、9月24日が近づくなかでBTCの価格推移に影響を与える可能性がある。これらのファンドはBTCを直接保有し、通常の株式と同様に米国の取引所で取引されており、この資産への伝統的市場の参加を観察するための分かりやすいチャネルとなっている。