Il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh, nominato dal presidente Trump, ha chiarito nel suo intervento di venerdì al simposio di Jackson Hole — il raduno annuale della Fed di Kansas City in Wyoming, storicamente sede di importanti segnali di politica monetaria — che i tassi di interesse potrebbero essere aumentati quest'anno se l'inflazione non si attenua abbastanza rapidamente.

Warsh ha riconosciuto che i dati sull'inflazione estiva sono arrivati più bassi del previsto, ma ha detto che ciò non bastava a dimostrare che la tendenza più ampia fosse cambiata. "Anche se le letture [dell'inflazione] di questa estate sono state migliori del previsto, non mi dicono che le tendenze di fondo siano migliorate in modo significativo."

L'inflazione, ha indicato, sta ancora correndo troppo calda perché la Fed allenti la politica. La banca centrale vuole prove che l'inflazione stia tornando verso l'obiettivo del 2% abbastanza rapidamente. "Dobbiamo essere certi che l'inflazione di fondo si stia muovendo verso il nostro obiettivo, in modo chiaro e a una velocità sufficiente. Altrimenti, abbiamo del lavoro da fare. È il nostro compito, il nostro mandato e l'impegno che dobbiamo mantenere", ha dichiarato Warsh. L'inflazione è ormai rimasta sopra il target della Fed per circa cinque anni da quando la ripresa post-pandemica ha spinto i prezzi oltre tale livello.

I dati di CME Group (NASDAQ: CME) hanno mostrato che i trader hanno portato la probabilità di un aumento dei tassi a settembre al 55,7%, circa 20 punti percentuali in più rispetto a giovedì. La prossima decisione di politica monetaria della Fed è prevista per il 16 settembre, il che significa che i rimanenti report su inflazione e occupazione prima di quella riunione saranno osservati da vicino per capire se la svolta restrittiva si trasformi in azione concreta.

Warsh tiene l'inflazione al centro mentre i mercati scontano un altro rialzo

Heather Long, chief economist di Navy Federal Credit Union, ha detto che Warsh ha "aperto la porta a un rialzzo dei tassi della Fed. Un aumento probabilmente non arriverà a settembre, ma arriverà entro ottobre o dicembre".

Long ha aggiunto: "Warsh ha detto esplicitamente che le letture incoraggianti dell'inflazione estiva di quest'anno non indicano un miglioramento 'significativo' dell'inflazione. I mercati obbligazionari hanno reagito rapidamente scontando un rialzo".

Warsh ha anche detto che i mercati credono ancora che la Fed riporterà la stabilità dei prezzi. "I prezzi di mercato mostrano fiducia nel fatto che realizzeremo la stabilità dei prezzi. E posso assicurarvi che hanno ragione." Ha affermato che l'inflazione deve rimanere in cima alle priorità della Fed, descrivendo un'economia che "sembra essersi rafforzata".

Ha citato l'intelligenza artificiale come uno dei motori della crescita e ha osservato che consumatori e imprese hanno continuato a spendere. Le assunzioni sono diventate meno vigorose, ha detto, attribuendolo al fatto che la forza lavoro non cresce più allo stesso ritmo.

Le dichiarazioni preparate da Warsh hanno delineato come intende gestire la politica la Fed. Non ha tracciato un percorso per i tassi né specificato dati che obbligherebbero la banca centrale ad agire. "Oggi sono qui impegnato in una disciplina, non in una decisione", ha dichiarato davanti a funzionari del Federal Open Market Committee, economisti e giornalisti. Questa posizione è coerente con la posizione pubblica di lunga data di Warsh secondo cui la Fed dovrebbe reagire ai dati in arrivo piuttosto che pre-impegnarsi in un piano d'azione.

Warsh è stato criticato per essere restrittivo nel fornire segnali di politica finché l'inflazione supera il livello target. Si è opposto al concetto di forward guidance, sostenendo che i mercati dovrebbero concentrarsi sui dati piuttosto che sugli indizi della Fed. Nel suo discorso, intitolato "In Our Time", Warsh ha osservato: "Potete chiamarla una traccia, potete chiamarla una mappa del percorso, ma non chiamatela forward guidance".

Azioni, obbligazioni, oro e Bitcoin in calo mentre un altro rialzo resta sul tavolo

I trader su Kalshi hanno adeguato le loro scommesse dopo il discorso. Il mercato predittivo ha quantificato al 48% le probabilità di un aumento di 25 punti base. Prima dell'intervento di Warsh, quasi il 70% si aspettava nessuna variazione a settembre. I rendimenti dei Treasury sono saliti, con il rendimento biennale — sensibile alle aspettative sulla Fed — arrivato al massimo livello dalla fine di luglio. Tassi più alti aumentano i costi di finanziamento e tendono a pesare sui prezzi delle attività che avevano beneficiato di aspettative di politica più accomodante.

Wall Street ha chiuso venerdì in ribasso, anche se i principali indici hanno concluso la settimana in rialzo. L'S&P 500 è sceso dello 0,25% a 7.711,76. Il Nasdaq Composite ha perso lo 0,52% a 26.402,42 per il indebolimento dei titoli di chip, tra cui Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Intel (NASDAQ: INTC). Il Dow Jones Industrial Average è sceso di 9,45 punti, o dello 0,02%, a 53.559,99. Nell'intera settimana, l'S&P 500 è salito dello 0,5%, il Nasdaq ha guadagnato lo 0,9% e il Dow è cresciuto dello 0,5% — il suo primo rialzo settimanale in tre settimane.

Anche l'oro è sceso. I prezzi spot sono scesi sotto i 4.500 dollari l'oncia dopo che Warsh ha detto che la stabilità dei prezzi è diventata il "focus predominante" della Fed. L'oro, che non paga interessi, tende a perdere attrattiva quando tassi e rendimenti salgono. L'inflazione rimane sopra il 2% cinque anni dopo il picco che l'ha portata oltre il target della banca centrale.

Il Bitcoin è sceso di circa 3.000 dollari in circa 60 minuti mentre i trader reagivano a aspettative di tassi più alti. Circa 200 milioni di dollari di posizioni lunghe con leva sono stati liquidati durante il calo, alimentando la vendita forzata. Come altre attività rischiose, le criptovalute hanno storicamente reagito con sensibilità ai cambiamenti nelle aspettative di politica della Fed.