A volte i trader si preparano a un rilascio di dati economici, i dati escono in linea con le attese — o anche meglio delle attese — e il successivo andamento dei prezzi delude comunque. È esattamente ciò che è accaduto all'USDCAD dopo i report sull'occupazione statunitense e canadese di venerdì.

I report sull'occupazione sono tra i rilasci mensili più seguiti dai trader di valute, perché la forza del mercato del lavoro influenza direttamente le aspettative sulla politica delle banche centrali. Un'occupazione più forte tende a contenere le aspettative di tagli dei tassi, mentre un'occupazione debole le rafforza — e l'USDCAD riflette il differenziale dei tassi d'interesse tra la Federal Reserve e la Banca del Canada al di là dei dati grezzi stessi.

I due report hanno mostrato quadri occupazionali nettamente divergenti. Le paghe non agricole statunitensi sono aumentate di 162.000 unità, ben sopra la stima di 56.000, e anche i mesi precedenti sono stati rivisti al rialzo. L'occupazione canadese è scesa di 41.700 unità, rispetto a un aumento atteso di 15.100.

La reazione iniziale aveva perfettamente senso. Dati statunitensi più forti e dati canadesi più debili hanno spinto il dollaro USA al rialzo e il dollaro canadese al ribasso. Di conseguenza, l'USDCAD è salito bruscamente. Tuttavia, quel rally non è durato. L'USDCAD è successivamente tornato al ribasso, cancellando quasi interamente il guadagno post-report.

Quando l'andamento dei prezzi non si adatta alla storia fondamentale

Quando i mercati si comportano in modo diverso dalle attese, i trader fondamentali spesso cercano una nuova spiegazione per il movimento.

Qualcuno potrebbe sostenere che prezzi del petrolio più alti abbiano sostenuto il dollaro canadese, poiché il Canada è un grande produttore di petrolio. Tuttavia, anche gli Stati Uniti sono un grande produttore di petrolio, quindi quella relazione non ha più la stessa influenza di un tempo.

Altri potrebbero dire che sia l'inflazione — non l'occupazione — a contare di più per le banche centrali. Questo può essere vero a volte, ma occupazione e inflazione non sono indipendenti l'una dall'altra. Un mercato del lavoro più forte può sostenere i salari, la spesa dei consumatori e in ultima analisi l'inflazione. Un mercato del lavoro più debole può avere l'effetto opposto.

Qualunque sia l'andamento dei prezzi, prima o poi verrà scritta una spiegazione fondamentale adatta a esso.

La mia preferenza è concentrarmi innanzitutto su ciò che il mercato stesso sta dicendo. Il mercato è semplicemente il giudizio collettivo di compratori e venditori che determinano se un prezzo sale o scende. Le loro azioni spesso rivelano un cambiamento di sentiment prima che la nuova spiegazione fondamentale diventi chiara.

Il quadro tecnico ha inizialmente confermato i fondamentali

Subito dopo i report di venerdì, l'USDCAD è salito superando diversi livelli tecnici importanti:

• La media mobile a 200 giorni a 1,3835
• La media mobile a 100 ore, attualmente vicino a 1,3842
• La media mobile a 200 ore, attualmente vicino a 1,38569

Superare tutte e tre le medie mobili ha rappresentato uno spostamento rialzista significativo. Fondamentali e tecnici erano inizialmente allineati e i compratori avevano maggiore controllo. Fin qui, tutto bene.

Il problema è stato ciò che è accaduto dopo — o, più precisamente, ciò che non è accaduto.

Il prezzo non è riuscito a estendersi sopra il ritracciamento del 38,2% del ribasso dal massimo di fine luglio. Quel ritracciamento era vicino a 1,3882 e rappresentava il prossimo importante obiettivo rialzista.

Per i trader, raggiungere un obiettivo non è sufficiente. Il prezzo deve anche dimostrare di poter superare quel livello e attrarre ulteriori acquisti. Quando lo slancio si arresta a una resistenza chiaramente definita, è un avvertimento che i compratori potrebbero non essere così forti come suggeriva il movimento iniziale. I breakout che non riescono a mantenere i livelli chiave — e che poi ricadono al di sotto delle medie mobili che li avevano definiti — sono spesso descritti come breakout falliti e tendono a intrappolare i compratori tardivi entrati sul movimento iniziale guidato dalle notizie.

Ciò che ho scritto immediatamente dopo il report

Il rally dell'USDCAD ha anche prodotto un importante spostamento tecnico. Il prezzo è tornato sopra la media mobile a 200 giorni a 1,3836, seguito dai superamenti della media mobile a 100 ore a 1,3850 e della media mobile a 200 ore a 1,38587. Superare tutti e tre i livelli aumenta il bias rialzista e dà ai compratori maggiore controllo.

Il prossimo obiettivo chiave è il ritracciamento del 38,2% del ribasso dal massimo di fine luglio a 1,3882. Un superamento sostenuto di quel livello aprirebbe la strada verso 1,39079, seguito dalla media mobile a 100 giorni a 1,3919. La trendline discendente si sta inoltre avvicinando alla media mobile a 100 giorni, aumentando l'importanza di quella zona. Raggiungere quel obiettivo era improbabile venerdì, ma i trader dovrebbero sempre tenere a mente la "strada da percorrere".

Il ritracciamento del 38,2% era il prossimo ostacolo. Era il punto in cui i compratori dovevano dimostrare di poter mantenere il controllo.

Ho anche scritto:

Per i trader, identificare il rischio è importante quanto identificare gli obiettivi. La media mobile a 200 giorni a 1,3836 è ora il livello chiave che definisce il rischio. I compratori non vorrebbero vedere il prezzo tornare al di sotto — e restare al di sotto — di quella media mobile. In tal caso, il breakout inizierebbe a sembrare un movimento fallito e alcuni dei compratori post-report sull'occupazione potrebbero trasformarsi di nuovo in venditori. Finché il prezzo rimane al di sopra di quel livello, però, i compratori mantengono la posizione tecnica più forte.

Quel livello di rischio è diventato alla fine più importante della storia fondamentale.

Come è fallito il movimento rialzista

Dopo non essere riuscito a superare il ritracciamento del 38,2%, l'USDCAD ha iniziato a girare al ribasso. Il prezzo è tornato al di sotto della media mobile a 200 ore, poi sotto la media mobile a 100 ore e infine è rientrato sulla media mobile a 200 giorni.

Ogni rottura ha indebolito il quadro tecnico rialzista. I compratori stavano gradualmente perdendo la presa.

Il prezzo si è consolidato attorno alla media mobile a 200 giorni fino alla chiusura di venerdì e di nuovo durante l'odierna sessione asiatico-pacifica. Tuttavia, la coppia non è riuscita a recuperare la media mobile a 100 ore.

Quella incapacità di rimbalzare è stata un altro avvertimento. Se i compratori fossero stati ancora al controllo, avrebbero dovuto riuscire a riprendersi quel livello.

Quando il prezzo ha successivamente toccato un nuovo minimo durante la prima parte della sessione europea, i venditori hanno preso il controllo e spinto la coppia verso 1,3806. Quel movimento ha anche aumentato la distanza dalla media mobile a 200 giorni a 1,3835.

Il breakout post-occupazione era fallito.

Cosa aspettarsi ora per l'USDCAD?

La media mobile a 200 giorni rimane il livello tecnico chiave, ma il suo ruolo è cambiato.

Ha inizialmente agito da supporto dopo il breakout rialzista. Ora che il prezzo è sceso al di sotto, la stessa media mobile diventa resistenza. I venditori mantengono maggiore controllo finché il prezzo resta al di sotto di quel livello.

Al ribasso, il prossimo obiettivo è la zona di swing tra 1,37655 e 1,37780. Una rottura al di sotto di quella zona aumenterebbe il bias ribassista e sposterebbe l'attenzione verso il minimo di agosto a 1,37315.

Viceversa, se i compratori vogliono riprendere il controllo, devono prima recuperare la media mobile a 200 giorni e poi tornare sopra le medie mobili a 100 e 200 ore. Senza queste rotture, i rally hanno maggiori probabilità di attrarre venditori.

La lezione per i trader

La lezione non è che i fondamentali non contano. Contano.

La lezione è che la reazione del mercato alla notizia può essere più importante della notizia stessa.

I report sull'occupazione statunitense e canadese hanno dato all'USDCAD una ragione fondamentale per salire. La coppia ha inizialmente reagito come previsto, ma i compratori non sono riusciti a superare il prossimo obiettivo tecnico. Quando il prezzo è poi ridisceso al di sotto delle medie mobili che avevano definito il breakout rialzista, il mercato ha inviato un messaggio diverso.

Per i trader che vogliono ottenere un vantaggio, definire il rischio e capire perché un movimento ha avuto successo o è fallito, l'andamento dei prezzi e i livelli tecnici spesso raccontano la storia prima che venga scritta la nuova narrativa fondamentale.

A volte fondamentali e tecnici si muovono all'unisono. Quando divergono, però, fidatevi di ciò che il prezzo vi sta dicendo. Nell'USDCAD, l'andamento dei prezzi e il quadro tecnico hanno alla fine raccontato una storia molto diversa da quella dei due report sull'occupazione.