Il 30 settembre sono previsti $202 miliardi di pagamenti di cedole del Tesoro statunitense in liquidazione lo stesso giorno in cui $143,58 miliardi di debito del Tesoro in mano al pubblico arrivano a scadenza, con una differenza netta di flusso di cassa di $58,42 miliardi che gli osservatori del Tesoro seguono da vicino. La data segna anche la fine del terzo trimestre solare e la chiusura dell'anno fiscale federale statunitense.

Flussi di cassa del Tesoro al 30 settembre in sintesi

• $202 miliardi di pagamenti di cedole del Tesoro statunitense si liquidano il 30 settembre
• $143,58 miliardi di debito del Tesoro in mano al pubblico arrivano a scadenza nella stessa data
• $58,42 miliardi di differenza netta tra liquidazioni di cedole e capitale in scadenza ($202B − $143,58B)

Cosa si liquida e cosa va in scadenza il 30 settembre

Le due cifre rappresentano categorie distinte di flusso di cassa del Tesoro. I $202 miliardi di liquidazioni di cedole si riferiscono ai pagamenti di interessi distribuiti ai detentori di Titoli di Stato (note e bond) in essere. Le date delle cedole sono fisse in base ai termini di ciascun titolo, e le note e i bond del Tesoro pagano in genere interessi semestralmente, quindi elevati totali di cedole possono concentrarsi su un'unica data di liquidazione quando molti titoli in essere condividono lo stesso calendario di pagamento. La cifra di $143,58 miliardi è il capitale del debito in mano al pubblico raggiunge la data di scadenza prevista, il che significa che gli obbligazionisti ricevono indietro il valore nominale dal governo.

Il calcolo è diretto: $202 miliardi di liquidazioni di cedole meno $143,58 miliardi di capitale in scadenza equivalgono alla cifra netta di $58,42 miliardi. Come riportato da CryptoSlate, tale importo netto rappresenta denaro che lascia il Tesoro sotto forma di cedole oltre a ciò che viene contemporaneamente restituito tramite rimborsi di capitale nello stesso giorno. Poiché entrambi i flussi incidono sul conto del Tesoro nella stessa data di liquidazione, gli analisti li compensano tra loro per valutare la posizione di cassa complessiva della giornata.

Cosa significa la differenza netta di $58,42B

La cifra di $58,42 miliardi è un confronto di flussi di cassa dello stesso giorno, non una previsione sui rendimenti del Tesoro, sui risultati delle aste o sui prezzi del mercato secondario. I pagamenti di cedole e i rimborsi di capitale sono voci separate nelle operazioni del Tesoro; compensarli in un'unica data fornisce un'istantanea dei deflussi lordi del 30 settembre, ma non dice nulla sulla domanda nelle prossime aste o sui prezzi del mercato secondario.

La cifra di scadenza di $143,58 miliardi è esplicitamente limitata al debito in mano al pubblico, che esclude le partecipazioni intragovernative come i saldi dei fondi fiduciari della Previdenza Sociale. Questa distinzione è importante quando si confronta la cifra di scadenza con i dibattiti più ampi sul tetto del debito o sul deficit. Gli analisti macro che monitorano le condizioni di liquidità intorno all'attività della Federal Reserve spesso utilizzano i dati di liquidazione dello stesso giorno insieme alle decisioni sui tassi e alle variazioni dei saldi di riserva.

Cosa osservano ora gli osservatori del Tesoro

Il 30 settembre è la data di liquidazione per la tranche di cedole di $202 miliardi e la data di scadenza per i $143,58 miliardi di debito in mano al pubblico. La cifra netta di $58,42 miliardi dovrebbe essere incrociata con i comunicati di rifinanziamento trimestrale del Tesoro, i consueti annunci del dipartimento sui fabbisogni di indebitamento e sui piani di emissione, per comprendere come finanzia la differenza tramite nuova emissione.

I dati successivi da monitorare includono le scadenze specifiche all'interno della cifra di $143,58 miliardi, se il totale delle cedole copre tutte le scadenze in essere o una specifica coorte, e come gli annunci di aste attorno al 30 settembre compensano la domanda netta di liquidità.\nVariazioni più ampie della liquidità di mercato potrebbero diventare rilevanti se il flusso netto influenza le condizioni di finanziamento a breve termine, una dinamica già visibile nelle scorse settimane quando i dati sui flussi degli ETF si sono discostati dalle tendenze del mercato spot.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I mercati delle criptovalute e degli asset digitali comportano rischi significativi. Effettua sempre le tue ricerche prima di prendere decisioni.