Il rally rialzista del mercato azionario statunitense si avvicina al suo quarto anniversario, sostenuto da solidi utili aziendali e da una volatilità insolitamente bassa. Eppure, mentre gli indici di riferimento continuano a salire, cresce l'inquietudine degli investitori per una persistente divergenza tra la performance degli indici e quella dei singoli titoli — un restringimento della leadership di mercato sempre più visto come un rischio, secondo un rapporto di Economic Times Markets pubblicato il 9 ottobre 2026.

L'attuale mercato rialzista affonda le sue origini nell'ottobre 2022, quando l'S&P 500 ha toccato il minimo dopo che il ciclo di rialzi dei tassi d'interesse più aggressivo da decenni della Federal Reserve aveva spinto l'indice in un mercato ribassista che ne aveva cancellato circa un quarto del valore. L'indice ha registrato il suo minimo di chiusura il 12 ottobre 2022 e da allora ha conseguito anni consecutivi di guadagni sostanziali, salendo di oltre il 20% sia nel 2023 che nel 2024 — la prima sequenza di progressi annuali consecutivi di tale entità dalla fine degli anni Novanta.

Da quel minimo, la ripresa è stata spinta in modo sproporzionato da un piccolo gruppo di società tecnologiche a grande capitalizzazione i cui destini sono strettamente legati all'intelligenza artificiale, tra cui NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta Platforms — un raggruppamento noto su Wall Street come "Magnificent Seven", un'etichetta che nella sua definizione più completa comprende anche Apple e Tesla. La concentrazione dei guadagni in così pochi titoli è diventata una caratteristica distintiva e spesso dibattuta del rally. Il gruppo mega-cap rappresenta una quota storicamente elevata del valore di mercato totale dell'S&P 500, e una ristretta ampiezza di mercato — il grado in cui i guadagni sono distribuiti sull'intera gamma delle società quotate anziché su una manciata di leader — è da sempre associata a condizioni di scambio più volatili, poiché la forza a livello di indice può mascherare debolezze nell'insieme più ampio delle società quotate.

Il rapporto rileva che questa dipendenza dall'intelligenza artificiale come principale motore di crescita del mercato rende le azioni suscettibili di volatilità qualora il sentiment verso la tecnologia dovesse cambiare. Gran parte dell'avanzata del mercato si è basata su continui e ingenti investimenti nelle infrastrutture di IA, e una qualsiasi rivalutazione di tali spese potrebbe riverberarsi oltre il settore tecnologico.

Catalizzatori a breve termine potrebbero mettere alla prova la resilienza del mercato. La stagione dei risultati del terzo trimestre, che tradizionalmente inizia a metà ottobre con i risultati delle principali banche statunitensi, offrirà una lettura aggiornata sulla delle imprese, mentre le prossime elezioni di medio termine negli USA a novembre 2026 potrebbero introdurre ulteriori incertezze per gli investitori.

Per ora, solidi utili e una volatilità contenuta hanno mantenuto intatto il mercato rialzista mentre si avvicina ai quattro anni. Se l'ampiezza del mercato si amplierà — e se i guadagni si estenderanno oltre la leadership trainata dall'IA — resta la domanda chiave per gli investitori in vista della stagione dei risultati e delle elezioni.

Fonte: Economic Times Markets