Il rapporto sull'occupazione di agosto sorpassa nettamente le attese, portando le probabilità di un rialzo dei tassi della Fed al 60%
Punti chiave
- •I datori di lavoro statunitensi hanno aggiunto 162.000 posti ad agosto, ben oltre i 55.000 attesi, e il tasso di disoccupazione è rimasto al 4,1%.
- •I servizi alimentari e i locali con bevande hanno contribuito con 59.000 dei nuovi posti, ben oltre la loro media mensile di 12.000 dell'ultimo anno, mentre i servizi dell'informazione ne hanno persi 23.000.
- •I dati sulla paghe di giugno e luglio sono stati rivisti al rialzo complessivamente di 55.000 posti, con l'aumento di 43.000 di luglio che ha reso positivo quel mese.
- •I mercati prezzano ora una probabilità di circa il 60% di un rialzo dei tassi di 25 punti base alla riunione di settembre della Fed, in salita da circa il 50% prima del report.
- •I rendimenti dei Treasury sono saliti e i futures sugli indici azionari sono scesi dopo la pubblicazione, con gli investitori che considerano il report CPI dell'11 settembre più determinante per la politica della Fed.
Le prestazioni del mercato del lavoro statunitense ad agosto hanno superato significativamente le proiezioni degli analisti, con gli addetti non agricoli in crescita di 162.000 unità, circa il triplo del consenso di 55.000. Il tasso di disoccupazione è rimasto invariato al 4,1%, secondo i dati del Bureau of Labor Statistics.
Analisi settoriale
I servizi alimentari e i locali con bevande hanno guidato il dato principale, contribuendo con 59.000 posti, un'accelerazione sostanziale rispetto alla media mensile di 12.000 posti del settore nei dodici mesi precedenti. Guadagni di questa entità nelle assunzioni legate al tempo libero sono osservati da vicino dagli economisti, poiché l'occupazione nella ristorazione tende a essere sensibile alle variazioni della spesa delle famiglie.
L'istruzione governativa locale ha aggiunto 42.000 posti, compensando efficacemente il calo di luglio, mentre il manifatturiero ha mantenuto il proprio slancio con un guadagno di 16.000 posti.
Tuttavia, non tutti i settori sono cresciuti. I servizi dell'informazione si sono contratti di 23.000 posizioni, evidenziando le difficoltà persistenti nell'occupazione tecnologica e nei servizi professionali.
La crescita salariale annua si è attestata al 3,1%, con i guadagni mensili in aumento dello 0,3%. Tuttavia, questi incrementi salariali sembrano insufficienti a superare i livelli di inflazione attuali, accelerati dai costi energetici elevati.
La riunione di politica monetaria di settembre al centro dell'attenzione
Con l'avvicinarsi della riunione di politica monetaria della Federal Reserve del 16-17 settembre, i robusti dati sull'occupazione hanno ricalibrato le aspettative di mercato verso un irrigidimento monetario. Lo strumento CME FedWatch indica che la probabilità di un aumento di 25 punti base è salita a circa il 60%, rispetto a circa il 50% prima della pubblicazione del rapporto.
I dati del lavoro robusti complicano il compito della Fed, poiché l'occupazione è una delle due metà del suo doppio mandato: un mercato del lavoro caldo può sostenere la domanda dei consumatori e mantenere elevati i prezzi dei servizi, rendendo più difficile raggiungere l'obiettivo di stabilità dei prezzi.
La banca centrale ha mantenuto l'attenzione sulla stabilità dei prezzi. L'indice dei prezzi delle spese per il consumo personale supera l'obiettivo del 2% della Fed da 65 mesi consecutivi.
Al simposio di Jackson Hole della scorsa settimana, il presidente della Fed Kevin Warsh ha assunto un tono più aggressivo, suggerendo che siano necessarie ulteriori azioni per contrastare l'inflazione. Al contrario, il governatore Christopher Waller ha indicato giovedì che sarebbe favorevole al mantenimento dell'attuale politica se i prossimi dati sull'inflazione mostrassero miglioramenti.
Dalla riunione di luglio, in cui i tassi sono rimasti invariati, tre presidenti di banche federali regionali — in rappresentanza di Cleveland, Minneapolis e Dallas — si sono pubblicamente espressi a favore di un irrigidimento.
Reazione dei mercati finanziari
Sia i mercati azionari sia quelli obbligazionari sono scesi dopo i dati sull'occupazione. Il rendimento dei Treasury a 2 anni è aumentato di 5,5 punti base al 4,389%, mentre il rendimento di riferimento a 10 anni è salito al 4,784%. I futures sugli indici azionari sono retrocessi mentre gli investitori ricalibravano le aspettative per una politica della Federal Reserve più restrittiva.
Chris Zaccarelli di Northlight Asset Management ha sintetizzato la reazione del mercato: "una buona notizia è una cattiva notizia" quando dati occupazionali robusti aumentano la probabilità di rialzi dei tassi.
Il report sull'inflazione dell'11 settembre dovrebbe rivelarsi più determinante per la decisione finale della Fed, con i partecipanti al mercato che generalmente considerano l'imminente pubblicazione del CPI più significativa dei dati sul mercato del lavoro. L'esito della riunione, insieme alle proiezioni economiche che verranno pubblicate, plasmerà le aspettative sul percorso di politica monetaria oltre settembre.
Inoltre, i mesi precedenti hanno visto rettifiche al rialzo: i dati sull'occupazione di giugno e luglio sono stati complessivamente rivisti al rialzo di 55.000 posizioni.
Fonte: Yahoo Finance
