I prezzi del tungsteno sono saliti di oltre il 700% dall'inizio del 2026, gli Stati Uniti hanno deciso di limitare le esportazioni del metallo e una società quotata all'ASX — Tungsten Mining NL (ASX:TGN) — dichiara di poter produrre tungsteno in Australia entro i prossimi nove mesi, puntando a una prima produzione già dal Q1 CY2027.

Le guerre alimentano la domanda di un minerale critico

La guerra tra USA, Israele e Iran in Medio Oriente e la guerra in corso in Ucraina stanno entrambe aumentando la domanda globale di un minerale critico vitale per la sicurezza nazionale e la difesa: il tungsteno. Pur non esaurendo tutte le ragioni del suo interesse, il tungsteno ha il punto di fusione più alto tra tutti i metalli, il che lo rende estremamente prezioso nelle applicazioni di difesa e tecnologia — in particolare nei velivoli ad alte prestazioni e nelle munizioni avanzate, dove si generano e controllano temperature estreme. Questa utilità si estende ben oltre il campo di battaglia: la quota maggiore del consumo globale di tungsteno confluisce nei carburi sinterizzati — i compositi ultra-duri utilizzati negli utensili da taglio e perforazione — con ulteriore domanda da acciai speciali, leghe ed elettronica, e pochi sostituti diretti in questi impieghi ad alta temperatura e ad alta usura.

Oltre al fatto che la domanda bellica sta esaurendo le scorte militari occidentali di tungsteno, questi conflitti stanno anche alterando le normali catene di fornitura che trasportano il metallo in tutto il mondo.

La presa della Cina sull'offerta globale

Questi fattori si sommano a un problema preesistente già prima della guerra in Iran: la Cina domina il mercato globale del tungsteno, avendo di fatto monopolizzato la produzione e la trasformazione del metallo. Ciò conferisce all'economia cinese un vantaggio di mercato che i governi occidentali cercano di ridurre potenziando la capacità di offerta interna. La Cina estrae da tempo circa l'80% del tungsteno mondiale e la sua presa è ancora più stretta sulla trasformazione a valle — incluso il paratungstato di ammonio (APT), il prodotto intermedio i cui prezzi pubblicati fungono da riferimento per il settore — motivo per cui i cambi di politica a Pechino si ripercuotono sull'intero mercato.

Per quanto riguarda il governo statunitense, il controllo cinese sulle scorte di tungsteno rappresenta una potenziale minaccia per le forze armate americane, dato che il tungsteno è un asset cruciale nella produzione sia di munizioni sia di componenti aerospaziali. Un esempio del rischio si vede nel fatto che la Cina ha di fatto interrotto l'esportazione di materiale di tungsteno verso il Giappone ad agosto 2026.

A dire il vero, la Cina aveva limitato le esportazioni di tungsteno già da febbraio 2025, ma è una mossa simile da parte degli USA nelle ultime settimane ad aver davvero attirato l'attenzione.

Divieto di esportazione USA e pacchetto da 3 miliardi di dollari sui minerali critici

All'inizio di agosto 2026, gli USA hanno disposto il divieto di esportazione di rottami di tungsteno verso fornitori non statunitensi — mantenendo di fatto saldamente all'interno del Paese questa categoria di prodotti di tungsteno. L'attenzione sui rottami è indicativa: senza un'attività commerciale di estrazione di tungsteno sul proprio territorio, gli USA soddisfano la domanda tramite importazioni e materiale riciclato, rendendo i rottami uno dei pochi flussi di approvvigionamento interno che Washington può controllare direttamente. Sebbene la Casa Bianca non lo abbia detto, la restrizione arriva nello stesso momento in cui la domanda bellica ha ridotto le scorte statunitensi di tungsteno.

Inoltre, con una mossa simile a quella vista nell'ottobre 2025, l'amministrazione Trump ha recentemente presentato un pacchetto di spesa da 3 miliardi di dollari (US$3 miliardi) per garantire gli approvvigionamenti di minerali critici negli USA, che ha coinciso con un nuovo sostegno del governo statunitense a una società mineraria quotata all'ASX, Sunshine Energy Metals. Per chi riesce a ricordare così indietro nel tempo, i minerali critici sono tornati all'ordine del giorno — e la designazione formale del tungsteno come minerale critico da parte di USA, Unione Europea e Australia lo mantiene pienamente nell'ambito di tali programmi.

Una carenza in crescita da marzo

Il mondo sta attualmente facendo i conti con una carenza di tungsteno — un problema che si aggrava da marzo di quest'anno. All'inizio di marzo, i prezzi del tungsteno erano saliti di oltre il 130% dal 1° gennaio 2026. Verso metà agosto, a seconda dei prodotti di tungsteno considerati, alcuni prodotti cinesi hanno visto aumenti di prezzo di un impressionante 800%.

Il sollievo non arriva rapidamente nel tungsteno: anche i progetti più avanzati devono superare perforazioni, lavori di fattibilità, finanziamenti e costruzione prima che venga spedita la prima tonnellata, quindi durante le strette dell'offerta l'attenzione si concentra sul ristretto numero di progetti già vicini al traguardo.

Con gli USA che ora cercano tungsteno da fonti non cinesi per compensare la riduzione dell'offerta derivante da due grandi guerre in escalazione, l'Australia, alleata degli USA — che annovera il tungsteno tra i propri minerali critici designati e sostiene il settore con programmi di finanziamento federali — è finita sotto i riflettori, e gli investitori sono alla ricerca di opportunità interessanti legate alle potenziali partnership che potrebbero formarsi.

Tungsten Mining NL punta alla produzione nel Q1 2027

Nella ricerca di produttori australiani di tungsteno, è difficile non fermare l'attenzione su Tungsten Mining NL. La società dispone di due progetti in Australia potenzialmente di rilievo globale, dei quali il principale è il progetto Watershed nel Queensland (QLD), dove l'avvio della produzione è previsto nel Q1 2027.

Già in rialzo del 220% nell'ultimo anno mentre i prezzi del tungsteno volano, TGN rappresenta una società mineraria di tungsteno in fase di sviluppo con una valutazione attraente e una capitalizzazione di mercato di 300 milioni di dollari. Ma Watershed, in procinto di avviare la produzione, rappresenta in realtà il più piccolo dei due progetti della società.

Ad aggiungere consistenza al portafoglio della società è il progetto Mt Mulgine nell'Australia Occidentale (WA), che secondo il presidente di Tungsten Mining, Gary Lyons, è uno dei più grandi giacimenti noti. La società ritiene che si tratti di un importante motore di valore che il mercato non ha ancora pienamente apprezzato.

«Il nostro progetto Mt Mulgine nell'Australia Occidentale rimane uno dei più grandi giacimenti di tungsteno al mondo, con una prima stima di produzione per l'inizio del 2029», ha dichiarato Lyons a HotCopper. «Insieme a Watershed, questi due progetti ci offrono la combinazione perfetta di rapidità e scala per generare valore per gli stakeholder sia nel breve periodo sia nei prossimi anni».

Grande campagna di perforazione in corso a Watershed

Sono i progressi a Watershed, portati avanti dal team di Tungsten Mining NL, a costituire il catalizzatore di valore più prossimo per il titolo. Le trivelle sono attualmente in sito e operative. All'inizio della settimana 33 del 2026, Tungsten Mining ha presentato una grande campagna di perforazione comprendente sia impianti a circolazione inversa (RC) sia trivelle con punte diamantate, per un programma di perforazione totale di 21.000 metri rivolto alle mineralizzazioni note ad alto grado. Nel frattempo, le perforazioni diamantate esploreranno a maggiore profondità per contribuire ulteriormente alla mappatura dei contorni della risorsa.

I risultati delle perforazioni alimenteranno in definitiva un modello di Risorse Minerali conforme allo standard JORC in loco, nonché un piano minerario e la progettazione di una miniera a cielo aperto in vista dell'obiettivo di produzione del Q1 2027. Gli investitori potranno esaminare i risultati sotto forma di una comunicazione prevista intorno a ottobre 2026.

«L'avvio di questo importante programma di perforazione è un importante passo successivo nell'avanzamento di Watershed dopo i solidi risultati della Valutazione Economica Preliminare annunciati a giugno», ha dichiarato il presidente di TGN, Gary Lyons, all'inizio di questa settimana.

«Le perforazioni RC sono concentrate nelle aree di nota mineralizzazione ad alto grado individuate per l'estrazione iniziale e sono progettate per fornire maggiore affidabilità e definizione alla modellazione delle risorse e alla pianificazione mineraria.

«Allo stesso tempo, il programma diamantato fornirà i campioni metallurgici e le informazioni geotecniche necessarie per perfezionare la progettazione del processo, la progettazione del pit e l'ingegneria di dettaglio».

Prova di verità e studio su Mt Mulgine in arrivo

Per gli investitori, il fatto che Watershed avvii la produzione nel Q1 del prossimo anno sarà considerato una prova di verità della capacità complessiva della società di realizzare il più ampio piano di produzione di Mt Mulgine, previsto per la fine degli anni 2020. A tale riguardo, uno Studio di Pre-Fattibilità (PFS) di Mt Mulgine è atteso per il Q3 del 2026, il che significa che gli investitori avranno presto quello studio iniziale da esaminare.

Con ciò, Watershed — e la possibilità che la società avvii la produzione di tungsteno in Australia già dal Q1 del prossimo anno — rappresenta ora l'elemento principale da monitorare per chi cerca un'esposizione al settore del tungsteno. Si tratta di un catalizzatore ad alta posta in gioco ma, come accade spesso tra le società esplorative in fase di sviluppo quotate all'ASX, il raggiungimento di tali catalizzatori fa parte dei calcoli alla base di notevoli rialzi del corso delle azioni.

Vale inoltre la pena notare: Tungsten Mining NL ha posto lo sguardo su una potenziale quotazione al NASDAQ in futuro, segnalando una visione di lungo termine orientata a collaborare con e supportare le iniziative nordamericane del settore — in particolare considerando la liquidità di gran lunga superiore di Wall Street.