L'apparente inversione di rotta del presidente Donald Trump sui dazi sulla carne bovina è emersa come episodio centrale della sessione nordamericana, mentre l'amministrazione cerca soluzioni per ridurre i prezzi della carne in forte aumento. L'annuncio ha fatto da sfondo a una sessione intensa che ha visto anche vendite al dettaglio canadesi più forti delle attese, PMI flash statunitensi robuste, un'inattesa espansione dei riacquisti di obbligazioni del Tesoro e una chiusura settimanale che ha lasciato il dollaro in gran parte più debole, l'oro in forte rialzo e Bitcoin alla migliore settimana da marzo 2023.

Titoli della sessione:

• Gli indici Nasdaq e S&P si assestano tra le medie mobili che definiscono rischio e orientamento al termine della settimana
• Conteggio trivelle Baker Hughes -5 a 588
• Le borse europee rimbalzano venerdì, ma prevalgono le perdite settimanali
• Il brasiliano Lula e il presidente USA Trump hanno tenuto venerdì una telefonata
• L'oro sale con forza e si stacca dalla media mobile a 200 giorni
• SNB, Tschudin: l'inflazione svizzera è bassa a causa delle basse aspettative di inflazione
• Trump: elimina i dazi del 26,4% sulla carne bovina importata e i prezzi scenderanno del 25%
• Fiducia dei consumatori UE -15,5 contro -16,3 atteso
• Canada, vendite al dettaglio di giugno 0,6% contro stima dello 0,4%
• Avvio della sessione nordamericana: l'USD è in calo rispetto ai 3 principali cross valutari
• investingLive, riepilogo dei mercati europei: l'oro corre verso l'alto, il dollaro resta sotto pressione
• Come sono cambiate le aspettative sui tassi di interesse dopo gli eventi di questa settimana?

Trump fa marcia indietro sui dazi sulla carne bovina

Una delle storie più interessanti della sessione nordamericana è stata l'apparente inversione di rotta del presidente Trump sui dazi sulla carne bovina, mentre l'amministrazione cerca soluzioni per ridurre i prezzi della carne in forte aumento.

Basta entrare in un supermercato negli Stati Uniti: una libbra di carne macinata con miscela 85/15 può oggi costare circa 10 dollari. I prezzi della carne sono aumentati molto più velocemente dell'inflazione alimentare complessiva e, come la benzina, la carne è un prodotto che i consumatori americani acquistano in grandi quantità e di cui si accorgono immediatamente quando i prezzi salgono.

È qui che entra in gioco il Brasile.

Il Brasile è il più grande esportatore mondiale di carne bovina. L'amministrazione Trump ha usato i dazi sia per "generare entrate" sia per "proteggere i produttori statunitensi" dalla concorrenza estera. Non ha però protetto il consumatore statunitense, poiché allo stesso tempo il patrimonio bovino statunitense è diminuito. Siccità, maggiori costi di mangimi ed energia, vincoli di manodopera (ossia il blocco dell'immigrazione, soprattutto in agricoltura) e i costi della ricostruzione delle mandrie hanno ristretto l'offerta interna di carne bovina. La domanda è rimasta relativamente forte, aumentando il bisogno di carne importata.

Per la carne bovina brasiliana, una volta esaurita la quota applicabile a dazio ridotto, le importazioni hanno generalmente affrontato un dazio fuori quota del 26,4%.

Ora Trump sembra pronto a rimuovere quell'ostacolo.

Trump ha annunciato che gli Stati Uniti consentiranno fino a 300.000 tonnellate metriche di importazioni aggiuntive di carne macinata nei prossimi 90 giorni senza far scattare il dazio fuori quota del 26,4%. Trump ha inoltre affermato che la carne importata dovrebbe contribuire a ridurre i prezzi di circa il 25%.

I numeri sono difficili da ignorare: Trump parla di prezzi che potrebbero scendere di circa il 25% eliminando al contempo un dazio del 26,4% sulla carne importata marginale.

Ad aggiungere un altro tassello al puzzle, il Brasile ha confermato che il presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha parlato con Trump in precedenza nella giornata.

Mettendo insieme i pezzi, gli Stati Uniti hanno bisogno di un'offerta aggiuntiva di carne bovina. Il patrimonio bovino interno è storicamente ridotto, la sua ricostruzione richiede anni anziché mesi e i consumatori stanno già facendo i conti con costi alimentari ed energetici elevati. L'aumento delle importazioni offre all'amministrazione una via più rapida per provare a ridurre i prezzi della carne macinata.

Ciò mette potenzialmente il Brasile, il più grande esportatore mondiale di carne bovina, in una posizione solida per soddisfare parte di quella domanda aggiuntiva.

Quindi, almeno per quanto riguarda la carne bovina, la storia dei dazi potrebbe compiere un giro completo: i dazi sono stati innalzati in parte per proteggere i produttori nazionali, ma la ristrettezza dell'offerta statunitense e gli alti prezzi per i consumatori stanno ora spingendo l'amministrazione verso un alleggerimento dei dazi per favorire maggiori importazioni.

L'episodio riporta inoltre al centro il dibattito inflazionistico legato ai dazi. Eliminare un dazio del 26,4% proprio per facilitare importazioni più economiche e ridurre i prezzi per i consumatori illustra il meccanismo attraverso cui i dazi possono aumentare il costo interno dei beni importati. Questo non significa che i dazi da soli abbiano causato l'impennata dei prezzi della carne — la contrazione del patrimonio bovino statunitense e la stretta offerta sono fattori principali — ma rende il dazio stesso parte dell'equazione dei prezzi e, a parità di condizioni, la sua eliminazione ridurrà le entrate doganali ma dovrebbe portare a prezzi importati più bassi per gli importatori che soddisfano la domanda.

Se la domanda interna non può essere soddisfatta dall'offerta interna e vengono imposti dazi sui beni importati, l'inflazione importata finirà per trasmettersi ai prezzi.

Le questioni pratiche da qui in avanti sono per lo più operative: con quale rapidità le importazioni aggiuntive potranno attraversare le catene di approvvigionamento statunitensi fino agli scaffali dei negozi, e se l'esenzione dal dazio verrà estesa oltre la finestra iniziale di 90 giorni.

Le vendite al dettaglio del Canada superano le attese

Le vendite al dettaglio canadesi di giugno sono arrivate più forti del previsto, con un aumento dello 0,6% rispetto alla previsione dello 0,4%, mentre maggio è stato rivisto al rialzo a +1,1%. Le vendite escluse gli autoveicoli sono aumentate dello 0,5%, anch'esse leggermente sopra le attese, mentre i volumi di vendita sono saliti di un solido 1,5%.

I dettagli di fondo sono stati generalmente positivi, con le vendite al dettaglio core in crescita dell'1,2% per il secondo mese consecutivo, trainate dai rivenditori di merci varie e di articoli di abbigliamento. Le vendite di autoveicoli e pezzi di ricambio sono salite dell'1,0%, mentre quelle delle stazioni di servizio sono calate bruscamente.

A livello regionale, le vendite sono aumentate in sette province, guidate dall'Ontario, mentre l'Alberta ha registrato il calo più marcato. Guardando avanti, la stima anticipata di Statistics Canada indica un ulteriore aumento dello 0,8% a luglio, a suggerire che la spesa dei consumatori ha mantenuto slancio nel terzo trimestre.

Uno slancio che conta al di là della pubblicazione stessa dei dati: la spesa dei consumatori è uno dei principali elementi che la Banca del Canada valuta, insieme all'inflazione, nel fissare il proprio tasso di politica monetaria.

PMI flash statunitensi: la forza dei servizi sostiene il composito

I dati PMI flash di S&P Global per agosto hanno indicato una più forte attività economica complessiva negli Stati Uniti, nonostante il manifatturiero sia arrivato sotto le attese. Il PMI manifatturiero è scivolato a 53,2 contro i 53,9 attesi, ma è rimasto ampiamente sopra la soglia di espansione di 50.

La forza è arrivata dai servizi, dove il PMI è balzato a 56,8 contro i 54,0 attesi, portando il PMI composito a 56,0 da 54,5. Tutti e tre gli indicatori rimangono in territorio di espansione.

S&P Global ha descritto l'attività imprenditoriale statunitense come la più forte di oltre quattro anni, con le indagini che indicano una crescita annualizzata del terzo trimestre in avvicinamento al 3% contro l'1,5% del secondo trimestre. Anche l'occupazione è migliorata, sebbene le interruzioni delle forniture e le elevate pressioni sui prezzi rimangano un rischio.

Nel complesso, il rapporto suggerisce che lo slancio della crescita si è spostato dal manifatturiero verso il settore dei servizi, di dimensioni molto maggiori. Essendo una delle prime letture sull'economia ogni mese, le indagini flash rappresentano anche un input tempestivo per i mercati mentre ricalibrano le aspettative sulla politica della Fed.

Il Tesoro raddoppia i riacquisti di obbligazioni a lungo termine

I migliori dati economici, i crescenti deficit di bilancio e l'insaziabile domanda di capitale da parte delle aziende private per finanziare l'espansione dell'IA sono fattori che contribuiscono nonostante le azioni del Tesoro statunitense di questa settimana. Mercoledì, il segretario al Tesoro Scott Bessent ha sorpreso i mercati raddoppiando l'entità dei riacquisti di obbligazioni a lungo termine del Tesoro, portando l'acquisto massimo da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione.

Il Tesoro conduce regolari operazioni di riacquisto dal 2024 come strumento di gestione della liquidità per i titoli più datati, ma fino a questa settimana le operazioni erano di entità modesta.

I punti chiave:

• Il Tesoro aumenterà gli acquisti di titoli a 10 anni e a scadenza più lunga.
• I riacquisti di maggiori dimensioni sono previsti a partire da settembre.
• Bessent ha indicato che l'importo di 4 miliardi di dollari potrebbe essere aumentato ulteriormente se necessario.
• Gli acquisti riguardano principalmente titoli del Tesoro più datati e meno liquidi.
• L'acquisto di quei titoli offre sostegno ai prezzi e può esercitare pressione al ribasso sui rendimenti a più lungo termine.

Gli importi in sé sono relativamente ridotti rispetto al complessivo mercato del Tesoro. Tuttavia, l'annuncio ha colto i mercati di sorpresa perché segnalava che il Tesoro potrebbe essere disposto a diventare più attivo sul tratto lungo della curva dei rendimenti.

È importante sottolineare che non si tratta di quantitative easing (QE) della Fed. Il Tesoro sta gestendo il proprio debito esistente anziché creare moneta per acquistare titoli. Ciononostante, la prospettiva di acquisti più ampi da parte del Tesoro ha contribuito a spingere al ribasso, almeno temporaneamente, i rendimenti a lungo termine e ha alimentato la forte pressione in vendita sul dollaro statunitense. Oggi, tuttavia, i rendimenti sono tornati a salire e risultano più alti anche su base settimanale.

Uno snapshot del mercato mostra:

• 2 anni: 4,240%, +5,5 bps
• 5 anni: 4,426%, +3,9 bps
• 10 anni: 4,736%, +3,8 bps
• 30 anni: 5,276%, +3,9 bps

Per la settimana di trading:

• Il rendimento a 2 anni è salito di 6,9 punti base
• Il rendimento a 5 anni è salito di 6,6 punti base
• Il rendimento a 10 anni è salito di 4,4 punti base
• Il rendimento a 30 anni è salito di 1,5 punti base

Il dollaro chiude una settimana difficile in gran parte più debole

Il dollaro statunitense chiude la settimana in gran parte più debole rispetto alle principali valute, con il franco svizzero l'unica valuta rispetto alla quale il biglietto verde ha guadagnato nella giornata.

I maggiori cali dell'USD sono arrivati contro le valute delle materie prime, così chiamate perché le loro economie sono strettamente legate alle esportazioni di materie prime. Il dollaro australiano è salito dello 0,82%, mentre il dollaro neozelandese ha guadagnato lo 0,52%. Anche il dollaro canadese si è rafforzato, con l'USD in calo dello 0,18% contro il loonie.

Altrove, i movimenti sono stati più contenuti. Lo yen giapponese ha guadagnato lo 0,08%, mentre l'euro e la sterlina britannica sono rimasti poco mossi, salendo rispettivamente dello 0,01% e dello 0,03%. L'unico rialzo del dollaro è stato un avanzo dello 0,10% contro il franco svizzero.

La chiusura in gran parte più debole suggella una settimana difficile per il dollaro, segnata dal netto calo di metà settimana seguito alla decisione del Tesoro di ampliare il proprio programma di riacquisti di obbligazioni a lunga scadenza.

Le azioni salgono nella giornata, scendono sulla settimana

Le azioni statunitensi hanno chiuso in rialzo la settimana, ma su base settimanale i principali indici sono scesi.

Per la giornata di trading:

• Il Dow Jones Industrial Average ha chiuso in aumento di 518,05 punti, o 0,98%, a 53.282,32
• L'S&P ha chiuso in aumento di 33,17 punti, o 0,43%, a 7.674,32
• L'indice Nasdaq ha chiuso in aumento di 113,29 punti, o 0,43%, a 26.180,45
• Il Russell 2000 è salito di 25,43 punti, o 0,85%, a 3.017,87
• Il NASDAQ 100 è salito di 95,69 punti, o 0,33%, a 29.308,86

Per la settimana di trading:

• Dow Jones Industrial Average: -0,85%
• S&P: -1,43%
• Indice Nasdaq: -2,05%
• Russell 2000: -1,64%
• Nasdaq 100: -2,45%

L'oro sale con forza, Bitcoin alla migliore settimana da marzo 2023

L'oro ha beneficiato del dollaro più debole questa settimana e oggi, allontanandosi con forza dalla propria media mobile a 200 giorni. Il metallo prezioso è salito di 84,21 dollari, o 1,86%, a 4.602,66 dollari. Anche l'argento è risultato in rialzo, con un guadagno di 0,88 dollari, o 1,30%, a 68,95 dollari.

Bitcoin ha vissuto la sua migliore settimana da marzo 2023 con un guadagno del 25% a 78.640 dollari. Oggi il prezzo è schizzato di un ulteriore 7,76%.

Fonte: investingLive