Gli indici Nasdaq e S&P si stanno assestando tra le medie mobili che definiscono il rischio e l'orientamento mentre la settimana volge al termine.

Il numero di piattaforme di perforazione Baker Hughes è sceso di 5 unità, a 588.

I titoli azionari europei sono rimbalzati venerdì, ma a dominare sono state le perdite settimanali.

Il presidente brasiliano Lula e il presidente statunitense Trump hanno tenuto venerdì una conversazione telefonica.

L'oro è schizzato al rialzo, allontanandosi dalla propria media mobile a 200 giorni.

Tschudin (SNB) ha affermato che l'inflazione svizzera è bassa perché le aspettative di inflazione sono basse.

Trump ha dichiarato di voler eliminare il dazio del 26,4% sulla carne bovina importata e che i prezzi scenderanno del 25%.

La fiducia dei consumatori dell'UE si è attestata a -15,5 contro i -16,3 attesi.

Le vendite al dettaglio canadesi di giugno sono salite dello 0,6% rispetto alla stima dello 0,4%.

Avvio della sessione nordamericana: l'USD è in calo rispetto alle tre principali coppie di valute.

investingLive - Riepilogo dei mercati europei: l'oro corre al rialzo, il dollaro resta sotto pressione.

Come sono cambiate le aspettative sui tassi di interesse dopo gli eventi di questa settimana?

Una delle storie più rilevanti della sessione nordamericana è stata l'apparente inversione di rotta del presidente Trump sui dazi sulla carne bovina, mentre l'amministrazione cerca soluzioni per far scendere i prezzi della carne, aumentati bruscamente.

Una visita a un supermercato negli Stati Uniti mostra il problema in modo evidente: una libbra di carne bovina macinata con mix 85/15 può ora costare circa 10 dollari. I prezzi della carne bovina sono aumentati molto più rapidamente dell'inflazione alimentare complessiva e, come la benzina, la carne è un prodotto che i consumatori americani acquistano in grandi quantità e di cui si accorgono immediatamente quando i prezzi salgono.

Questo porta il Brasile in scena.

Il Brasile è il più grande esportatore mondiale di carne bovina. L'amministrazione Trump ha utilizzato i dazi sia per «generare entrate» sia per «proteggere i produttori statunitensi» dalla concorrenza estera. Allo stesso tempo, quei dazi non hanno protetto il consumatore statunitense, mentre il patrimonio bovino statunitense si è ridotto. La siccità, l'aumento dei costi dei mangimi e dell'energia, i vincoli di manodopera, tra cui il blocco dell'immigrazione soprattutto nel settore agricolo, e i costi della ricostruzione delle mandrie hanno limitato l'offerta interna di carne bovina. La domanda è rimasta relativamente forte, accrescendo la necessità di carne importata.

Per la carne bovina brasiliana, una volta esaurita la quota applicabile a dazio ridotto, le importazioni hanno generalmente fronteggiato un dazio fuori quota del 26,4%.

Ora Trump sembra pronto a rimuovere tale ostacolo.

Trump ha annunciato che gli Stati Uniti consentiranno fino a 300.000 tonnellate metriche di importazioni aggiuntive di carne bovina macinata nei prossimi 90 giorni senza far scattare il dazio fuori quota del 26,4%. Trump ha inoltre affermato che la carne importata contribuirebbe a far scendere i prezzi di circa il 25%.

I numeri sono difficili da ignorare: Trump parla di un potenziale calo dei prezzi di circa il 25% eliminando al contempo un dazio del 26,4% sulla carne importata marginale.

Ad aggiungere un altro tassello al puzzle, il Brasile ha confermato che il presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha parlato con Trump prima nel corso della giornata.

Mettendo insieme i pezzi, gli Stati Uniti necessitano di un'offerta aggiuntiva di carne bovina. Il patrimonio bovino interno è storicamente ridotto, la sua ricostruzione richiede anni anziché mesi e i consumatori stanno già facendo i conti con costi alimentari ed energetici elevati. L'aumento delle importazioni offre all'amministrazione una via più rapida per cercare di far scendere i prezzi della carne macinata. In termini pratici, ciò mostra anche come la politica tariffaria possa affiancarsi ai vincoli di offerta, anziché sostituirli, come spiegazione dell'aumento dei prezzi al consumo.

Ciò mette potenzialmente il Brasile, il più grande esportatore mondiale di carne bovina, in una posizione di forza per soddisfare parte di quella domanda aggiuntiva.

Quindi, almeno per quanto riguarda la carne bovina, la vicenda dei dazi potrebbe tornare al punto di partenza: i dazi furono aumentati in parte per proteggere i produttori nazionali, ma la ridotta offerta statunitense e gli alti prezzi al consumo stanno ora spingendo l'amministrazione verso un alleggerimento dei dazi per incoraggiare maggiori importazioni.

L'episodio riporta inoltre al centro dell'attenzione il dibattito sull'inflazione legato ai dazi. Eliminare un dazio del 26,4% proprio per facilitare importazioni più economiche e ridurre i prezzi al consumo illustra il meccanismo attraverso cui i dazi possono aumentare il costo interno dei beni importati. Ciò non significa che i dazi da soli abbiano causato il rialzo dei prezzi della carne — la riduzione del patrimonio bovino statunitense e l'offerta limitata sono fattori principali — ma rende il dazio stesso parte dell'equazione dei prezzi. A parità di condizioni, dazi più bassi riducono le entrate tariffarie e dovrebbero portare a prezzi più bassi per gli importatori che importano per soddisfare la domanda.

Se la domanda interna non può essere soddisfatta dall'offerta interna e vengono imposti dazi sui beni importati, l'inflazione importata finirà per trasmettersi ai prezzi.

Le vendite al dettaglio canadesi di giugno sono arrivate più forti del previsto, con un aumento dello 0,6% contro la previsione dello 0,4%, mentre maggio è stato rivisto al rialzo a +1,1%. Le vendite al netto degli autoveicoli sono aumentate dello 0,5%, anch'esse leggermente sopra le attese, mentre i volumi di vendita sono saliti di un solido 1,5%. I dati di fondo sono stati generalmente positivi, con le vendite al dettaglio fondamentali in crescita dell'1,2% per il secondo mese consecutivo, guidate dai rivenditori di merci varie e di abbigliamento. Le vendite di veicoli a motore e pezzi di ricambio sono salite dell'1,0%, mentre quelle delle stazioni di servizio sono calate bruscamente. A livello regionale, le vendite sono aumentate in sette province, guidate dall'Ontario, mentre l'Alberta ha registrato il calo più marcato. Guardando avanti, la stima anticipata di Statistics Canada indica un ulteriore aumento dello 0,8% a luglio, a suggerire che la spesa dei consumatori abbia mantenuto lo slancio nel terzo trimestre.

I dati PMI flash di S&P Global di agosto hanno indicato una più forte attività economica complessiva negli Stati Uniti, nonostante il manifatturiero sia arrivato sotto le aspettative. Il PMI manifatturiero è scivolato a 53,2 contro i 53,9 attesi, ma è rimasto agevolmente al di sopra della soglia di espansione di 50. La forza è giunta dai servizi, dove il PMI è balzato a 56,8 contro i 54,0 attesi, portando il PMI composito a 56,0 da 54,5. Tutti e tre gli indicatori restano in territorio di espansione. S&P Global ha descritto l'attività imprenditoriale statunitense come la più forte in oltre quattro anni, con le indagini che indicano una crescita annualizzata del terzo trimestre in avvicinamento al 3% contro l'1,5% del secondo trimestre. Anche l'occupazione è migliorata, sebbene le interruzioni delle forniture e le pressioni sui prezzi elevate rimangano dei rischi. Nel complesso, il rapporto suggerisce che lo slancio della crescita si sia spostato dal manifatturiero verso il settore dei servizi, molto più ampio.

I migliori dati economici, i crescenti deficit di bilancio e la forte domanda di capitale da parte delle società private per finanziare l'espansione dell'IA sono fattori che contribuiscono, nonostante le azioni del Tesoro statunitense di questa settimana. Mercoledì, il segretario al Tesoro Scott Bessent ha sorpreso i mercati raddoppiando le dimensioni dei riacquisti di obbligazioni a lungo termine del Tesoro, aumentando l'acquisto massimo da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione.

I punti chiave:

• Il Tesoro aumenterà gli acquisti di titoli a 10 anni e con scadenze più lunghe.
• I riacquisti di maggiori dimensioni sono previsti a partire da settembre.
• Bessent ha indicato che l'importo di 4 miliardi di dollari potrebbe essere ulteriormente aumentato se necessario.
• Gli acquisti riguardano principalmente titoli del Tesoro più datati e meno liquidi.
• L'acquisto di quelle obbligazioni offre sostegno ai prezzi e può esercitare una pressione al ribasso sui rendimenti a lungo termine.

Gli importi in sé sono relativamente piccoli rispetto al complessivo mercato del Tesoro. Tuttavia, l'annuncio ha colto i mercati di sorpresa perché ha segnalato che il Tesoro potrebbe essere disposto a diventare più attivo sul segmento lungo della curva dei rendimenti.

È importante sottolineare che non si tratta di quantitative easing (QE) della Fed. Il Tesoro sta gestendo il proprio debito esistente anziché creare moneta per acquistare titoli. Ciononostante, la prospettiva di acquisti più ampi da parte del Tesoro ha contribuito a spingere al ribasso i rendimenti a lungo termine, almeno temporaneamente, e ha alimentato la forte pressione ribassista sul dollaro statunitense. Oggi, tuttavia, i rendimenti sono tornati a salire e risultano più elevati anche su base settimanale.

Uno snapshot del mercato mostra:

• 2 anni: 4,240%, +5,5 bps
• 5 anni: 4,426%, +3,9 bps
• 10 anni: 4,736%, +3,8 bps
• 30 anni: 5,276%, +3,9 bps

Per la settimana di negoziazione:

• Il rendimento a 2 anni è salito di 6,9 punti base
• Il rendimento a 5 anni è salito di 6,6 punti base
• Il rendimento a 10 anni è salito di 4,4 punti base
• Il rendimento a 30 anni è salito di 1,5 punti base

Il dollaro statunitense chiude la settimana per lo più in calo rispetto alle principali valute, con il franco svizzero unica valuta verso cui il biglietto verde ha guadagnato nella giornata.

I maggiori cali dell'USD sono arrivati contro le valute legate alle materie prime. Il dollaro australiano è salito dello 0,82%, mentre il dollaro neozelandese ha guadagnato lo 0,52%. Anche il dollaro canadese si è rafforzato, con l'USD in calo dello 0,18% rispetto al loonie.

Altrove, i movimenti sono stati più modesti. Lo yen giapponese ha guadagnato lo 0,08%, mentre euro e sterlina britannica sono rimasti poco cambiati, con rialzi rispettivamente dello 0,01% e dello 0,03%. L'unico avanzamento dell'USD è stato un rialzo dello 0,10% contro il franco svizzero.

La chiusura per lo più in calo suggella una settimana difficile per il dollaro, segnata dal netto declino di metà settimana seguito alla decisione del Tesoro di ampliare il proprio programma di riacquisti di obbligazioni a lunga scadenza.

Le azioni statunitensi sono saliti nell'ultima seduta della settimana, ma su base settimanale i principali indici hanno chiuso in calo. Per la giornata di negoziazione:

• Il Dow Jones Industrial Average ha chiuso in rialzo di 518,05 punti, ovvero lo 0,98%, a 53.282,32
• L'S&P ha chiuso in rialzo di 33,17 punti, ovvero lo 0,43%, a 7.674,32
• L'indice Nasdaq ha chiuso in rialzo di 113,29 punti, ovvero lo 0,43%, a 26.180,45
• Il Russell 2000 è salito di 25,443 punti, ovvero lo 0,85%, a 3.017,87
• Il Nasdaq 100 è salito di 95,69 punti, ovvero lo 0,33%, a 29.308,86

Per la settimana di negoziazione:

• Dow industrial average: -0,85%
• S&P: -1,43%
• Indice Nasdaq: -2,05%
• Russell 2000: -1,64%
• Nasdaq 100: -2,45%

L'oro ha beneficiato del dollaro più debole questa settimana e nella giornata. Il metallo prezioso è salito di 84,21 dollari, ovvero dell'1,86%, a 4.602,66 dollari. Anche l'argento è risultato in rialzo, guadagnando 0,88 dollari, ovvero l'1,30%, a 68,95 dollari.

Bitcoin ha avuto la sua migliore settimana da marzo 2023, guadagnando il 25% fino a 78.640 dollari. Il prezzo è salito di un ulteriore 7,76% nella giornata.