Tokyo ha perso la sua ultima società di trading ad alta frequenza. Dharmacapital Co., l'unica operazione di trading ad alta frequenza registrata in Giappone, ha trasferito tutto il proprio personale a Singapore all'inizio di questo mese, secondo quanto riferito da fonti informate.

Il trasferimento lascia Tokyo, sede della quinta borsa al mondo per capitalizzazione di mercato, senza alcuna società di trading ad alta frequenza operante localmente, anche se il trading elettronico resta una componente centrale del modo in cui i mercati moderni determinano i prezzi e gestiscono la liquidità.

Un trasferimento preparato da mesi

Il trasferimento non è avvenuto dall'oggi al domani. Dharmacapital ha costituito un'entità a Singapore, DHARMACAPITAL PTE. LTD., il 16 aprile 2026, a indicare che i preparativi erano in corso ben prima che il personale della società lasciasse Tokyo.

Prima del completamento del trasferimento, la società aveva mantenuto legami operativi con entrambe le città. Ad agosto 2026, tuttavia, la transizione è completata e l'intero team ha ora sede a Singapore.

Dharmacapital occupa una posizione distintiva nel sistema finanziario giapponese. È l'unica società registrata come operatore di trading ad alta velocità ai sensi del Financial Instruments and Exchange Act giapponese, una designazione che detiene da almeno il 2018. La società opera inoltre come market maker designato sulle principali borse giapponesi, tra cui la Borsa di Tokyo e l'Osaka Digital Exchange, dove fornisce liquidità continua che contribuisce a mantenere stretti gli spread bid-ask e a far funzionare i mercati senza intoppi.

Nessuna spiegazione pubblica ha accompagnato il cambiamento. La società non ha citato frustrazioni di natura regolamentare, oneri fiscali o problemi operativi.

Cosa potrebbe significare per i mercati giapponesi

I market maker come Dharmacapital svolgono un ruolo importante nel consentire a acquirenti e venditori di effettuare transazioni in modo efficiente. Operano nel book degli ordini, quotando prezzi su entrambi i lati, mentre i loro algoritmi reagiscono alle condizioni di mercato in microsecondi.

Dharmacapital può continuare a fare market making sulla Borsa di Tokyo e sull'Osaka Digital Exchange da remoto, da Singapore. La società non ha annunciato alcun piano per porre fine alle proprie attività di market making in Giappone. Ciononostante, la vicinanza fisica all'infrastruttura di borsa conta nel trading ad alta frequenza, dove la latenza si misura in microsecondi e piccoli ritardi possono influire sulla qualità dell'esecuzione.

Operare da Singapore anziché da Tokyo aggiunge salti di rete tra i sistemi della società e i motori di matching delle borse giapponesi. Per strategie che dipendono dall'essere più rapidi dei concorrenti di frazioni di millisecondo, questa distanza non è irrilevante.

Il caso dell'Osaka Digital Exchange merita un'attenzione a parte. La piattaforma, nata come sede per la negoziazione di titoli digitali e security token, dipende dai market maker per fornire la liquidità che attira i partecipanti istituzionali. Perdere la presenza fisica del proprio market maker chiave potrebbe complicare gli sforzi di adozione in un momento in cui il Giappone cerca di espandere il proprio mercato dei titoli digitali.

Altre società internazionali di trading ad alta frequenza, tra cui Citadel Securities, Virtu Financial e Jump Trading, mantengono operazioni in Asia, ma i loro hub principali si trovano tipicamente a Hong Kong o a Singapore piuttosto che a Tokyo. La struttura del mercato giapponese è storicamente stata meno favorevole alle configurazioni di co-location e bassa latenza preferite da queste società, il che aiuta a spiegare perché Dharmacapital fosse l'unica presente nel registro.