Il numero dei titolari di azioni tokenizzate — wallet che detengono token basati su blockchain rappresentanti la proprietà di azioni tradizionali — è salito a 766.366, secondo i dati di rwa.xyz. Il settore ha registrato una rapida espansione in particolare nel mese di luglio, con i conteggi dei titolari in forte crescita su base giornaliera.

Negli ultimi 30 giorni, i titolari di azioni tokenizzate sono passati da circa 396.000 al livello attuale, rappresentando un incremento di circa il 93%. Considerando un orizzonte temporale più ampio, la traiettoria è ancora più marcata: i titolari di asset azionari tokenizzati sono cresciuti di circa il 527% dall'inizio dell'anno. Le cifre collocano le azioni tokenizzate tra i segmenti a più rapida crescita all'interno del più ampio mercato della tokenizzazione di asset del mondo reale (RWA), che comprende titoli di Stato tokenizzati, credito privato, materie prime e altri strumenti finanziari tradizionali portati on-chain.

Robinhood Chain guida la crescita

La crescita osservata negli ultimi 30 giorni è riconducibile principalmente a una singola fonte ed emittente. In seguito al lancio di Robinhood Chain, i token emessi sulla piattaforma occupano ora 15 delle prime 25 posizioni per numero di titolari in meno di un mese. Robinhood Chain rappresenta l'ingresso del broker al dettaglio nell'emissione di token basati su blockchain, estendendo le proprie capacità di distribuzione di azioni su una chain dedicata.

Quei 15 token rappresentano collettivamente 268.162 titolari, pari al 55% della top 25 e a poco più di un terzo dell'intera base di titolari.

Tra i token emessi da Robinhood, NVIDIA è in testa con 30.145 titolari, seguita da Apple con 27.707, SpaceX con 26.211, Alphabet Class A con 23.268 e Tesla con 21.151. I restanti dieci vanno da AMD con 18.195 fino a CoreWeave con 10.622.

Un'azione, token multipli, titolari sovrapposti

NVIDIA illustra un problema strutturale nel modo in cui vengono misurati i conteggi dei titolari. L'azione compare come xStock con 63.342 titolari, come token Robinhood con 30.145 titolari e come versione Ondo con 19.472 titolari. In totale, si ottengono 112.959 titolari della stessa azione sottostante attraverso tre emittenti diversi — vicino al 15% dell'intera lista.

Analogamente, Tesla ha 64.548 titolari ripartiti tra gli stessi tre emittenti, mentre Apple e Alphabet hanno ciascuna versioni tokenizzate da due emittenti.

Il dataset non indica se i singoli trader vengano contati più volte. Un wallet che detiene NVIDIA tramite Robinhood e un altro che la detiene tramite xStock risultano come voci separate, e i dati non forniscono alcun meccanismo per distinguerli. Questa limitazione è inerente all'analytics on-chain, dove i conteggi dei titolari riflettono indirizzi wallet piuttosto che individui unici verificati — il che significa che un singolo utente che gestisce più wallet presso diversi emittenti verrebbe contato più di una volta.

La domanda tokenizzata di SpaceX persiste dopo il listing

La concentrazione dei titolari va oltre il problema della duplicazione. NVIDIA, Tesla, Apple, Alphabet e SpaceX insieme rappresentano 299.429 titolari, ovvero il 39% della base totale.

I prodotti tokenizzati basati su indici mostrano un'adozione comparativamente modesta. SP500 xStock si attesta a 26.493 titolari e Nasdaq xStock a 10.507, una cifra combinata che non raggiunge il 5% del totale.

SpaceX spicca come caso degno di nota. Le sue versioni tokenizzate sono state originariamente create quando le azioni della società non erano accessibili alla maggior parte degli investitori. La società è stata successivamente quotata sul Nasdaq con il ticker SPCX il 12 giugno. Eppure, tra due emittenti, le versioni tokenizzate mantengono ancora circa 37.000 titolari — più del totale combinato di tutti i titolari di SP500 e Nasdaq xStock. Sola la piattaforma di Robinhood, SpaceX si attesta a 26.211 titolari, davanti a Microsoft con 15.332, Amazon con 17.567 e Meta con 14.794.

Metriche divergenti segnalano uno sviluppo disomogeneo del mercato

I dati di supporto rivelano un quadro più complesso. Il valore distribuito si attesta attualmente a 1,87 miliardi di dollari, in aumento del 16,06% nello stesso periodo di 30 giorni in cui il numero di titolari è quasi raddoppiato. Nel frattempo, il volume mensile dei trasferimenti è diminuito del 31,53% a 6,12 miliardi di dollari.

Questo si traduce in un numero maggiore di wallet che detengono posizioni più ridotte con meno attività al loro interno. Se la futura crescita arriverà accompagnata da volumi crescenti e posizioni medie più ampie, o se continuerà secondo l'attuale modello di registrazioni tramite broker distribuite su versioni duplicate degli stessi cinque titoli, determinerà se la metrica del conteggio dei titolari rifletta accuratamente lo stato del mercato delle azioni tokenizzate. La divergenza solleva inoltre una questione rilevante per il più ampio settore RWA: se le metriche di adozione basate sui conteggi di wallet possano servire come indicatori affidabili della profondità di mercato, o se metriche come il valore distribuito, il volume dei trasferimenti e l'identificazione unica degli utenti dovranno maturare alongside alla crescita dei titolari.