I depositi tokenizzati potrebbero rimodellare la raccolta bancaria e rendere il credito più costoso per famiglie e imprese, secondo una nuova analisi degli economisti della Federal Reserve Bank of Dallas.

Gli economisti hanno affermato che un’adozione diffusa potrebbe ridurre la stabilità e la durata dei depositi bancari. Questo cambiamento potrebbe indebolire la capacità delle banche di finanziare prestiti a più lunga scadenza con depositi relativamente poco costosi, una caratteristica centrale del modello basato sui depositi che sostiene gran parte del credito tradizionale.

La tokenizzazione dei depositi potrebbe rimodellare la raccolta bancaria

I depositi tokenizzati sono depositi commerciali bancari tradizionali rappresentati su sistemi basati su blockchain. Possono consentire trasferimenti più rapidi pur restando all’interno dell’attuale quadro bancario.

Tuttavia, una maggiore velocità di movimento potrebbe rendere i depositi più sensibili ai tassi di interesse. I clienti potrebbero trasferire più facilmente i fondi tra banche, riducendo le frizioni che tradizionalmente rendono alcuni depositi relativamente stabili.

L’analisi della Dallas Fed stima che i depositi sostengano attualmente circa l’80% del rischio di duration aggregato delle banche. Un calo del 10% nella vita attesa dei depositi potrebbe ridurre la capacità delle banche di trasformare le scadenze di circa $580 miliardi in equivalenti a 10 anni.

Ciò conta perché la trasformazione delle scadenze aiuta le banche a convertire finanziamenti a breve termine in credito a più lunga scadenza. Se i depositi diventano meno stabili, il sistema bancario potrebbe avere meno margine per concedere prestiti alle stesse condizioni, soprattutto quando i mercati di raccolta competono già per la liquidità dei risparmiatori.

Costi di finanziamento più elevati potrebbero arrivare ai mutuatari

Se i depositi tokenizzati diventassero più sensibili ai tassi, le banche potrebbero dover offrire rendimenti più elevati per trattenere la raccolta. In alternativa, potrebbero fare maggiore affidamento sul debito all’ingrosso e su altre forme di finanziamento basate sul mercato.

Questo spostamento potrebbe aumentare le spese di raccolta delle banche e esercitare pressioni al rialzo sui tassi sui prestiti. L’impatto potrebbe essere particolarmente rilevante per imprese e consumatori che dipendono da finanziamenti bancari a più lunga scadenza, dove anche variazioni modeste dei costi di raccolta possono influire sull’economia del credito.

La Federal Reserve ha esaminato anche rischi collegati derivanti dalle stablecoin. Ricerche precedenti hanno rilevato che il passaggio lontano dai depositi tradizionali può aumentare i costi di finanziamento delle banche e incoraggiare un credito più restrittivo o prezzi dei prestiti più elevati.

La tokenizzazione resta nelle fasi iniziali

La Dallas Fed ha sottolineato che gli effetti finali restano incerti. Le banche stanno ancora sviluppando diversi modelli di deposito tokenizzato, incluse reti che potrebbero consentire ai token di circolare oltre le istituzioni emittenti.

La tecnologia potrebbe migliorare pagamenti, regolamento e infrastrutture dei mercati finanziari. Tuttavia, i responsabili delle politiche dovranno bilanciare questi vantaggi con i rischi di liquidità e con la possibilità che trasferimenti più rapidi possano accelerare i deflussi di depositi nei periodi di तनाव finanziario. Per le banche, ciò rende la progettazione dei sistemi tokenizzati importante non solo per l’efficienza, ma anche per il modo in cui interagiscono con la stabilità della raccolta e la capacità di erogare prestiti se l’adozione si amplia nel tempo.