Tesla e SpaceX hanno costituito un comitato speciale per esplorare una fusione che creerebbe la più grande società quotata al mondo per capitalizzazione di mercato. In un video di Bitcoin Magazine, Sean Hagan spiega perché l'operazione, secondo i principi di base, è un "no brainer": una società combinata otterrebbe un peso indici più elevato e catturerebbe più flussi passivi rispetto a una delle due aziende da sola. Come descritto, il comitato rappresenta un passo esplorativo piuttosto che un accordo definitivo — quindi le implicazioni per gli indici discusse qui diventerebbero concrete solo se l'operazione dovesse andare avanti.

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L'argomento si basa sulla meccanica degli indici. Benchmark come l'S&P 500 ponderano i loro costituenti in base alla capitalizzazione di mercato, il che significa che le aziende più grandi attraranno proporzionalmente maggiori acquisti da parte dei fondi indicizzati e degli ETF che li replicano — i cosiddetti flussi passivi, che oggi rappresentano una quota sostanziale degli asset azionari statunitensi. Hagan sostiene che un'entità Tesla-SpaceX fusa, in virtù delle sue dimensioni combinate, attrarrebbe più di questa domanda guidata dagli indici rispetto a quella che ciascuna società potrebbe generare da sola.

Hagan collega la discussione alla decisione dell'MSCI su Strategy, la società di software e maggiore detentore aziendale di bitcoin — una decisione che è seguita a una consultazione pubblica sul fatto che le aziende con tesorerie bitcoin concentrate debbano rimanere idonee per l'inclusione negli indici. Quell'episodio spiega perché i flussi passivi sono importanti più in generale per le società con tesorerie in Bitcoin: per le aziende che detengono bitcoin nei propri bilanci, l'idoneità agli indici — e il capitale passivo che ne deriva — è diventata una considerazione centrale, e sono le decisioni metodologiche dei fornitori di indici a determinare tale accesso.

I conduttori sollevano anche una domanda puntuale: la fusione è una via di aggiramento per l'inclusione di SpaceX nell'S&P 500? Il contesto è semplice — Tesla è membro dell'S&P 500 da dicembre 2020, mentre SpaceX rimane una società privata e quindi esclusa dai principali benchmark azionari. Una combinazione raccoglierebbe la scala di SpaceX in un unico titolo quotato, idoneo agli indici. In pratica, tale idoneità non è automatica: le aggiunte all'S&P 500 sono decise dal comitato indici di S&P Dow Jones Indices, in genere in vista dei ribilanciamenti trimestrali programmati, quindi qualsiasi entità combinata dovrebbe comunque superare quel filtro istituzionale.

Bitcoin aggiunge un secondo livello ai calcoli sull'indice. Tesla detiene bitcoin proprio bilancio dalla divulgazione di un acquisto da 1,5 miliardi di dollari a gennaio 2021, il che significa che ogni tracker dell'S&P 500 ha già una quota di esposizione collegata al bitcoin tramite il suo peso in Tesla. Questo canale è il vantaggio specifico del bitcoin dietro la definizione di "hack dei flussi passivi" di Hagan — l'idea che un acquisto indicizzato su scala più ampia potrebbe portare più esposizione BTC nell'S&P 500.

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Questo articolo, Fusione SpaceX-Tesla: l''hack' dei flussi passivi potrebbe portare più esposizione BTC nell'S&P 500, è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è stato scritto da Patrick Green.