L'analista senior di ricerca azionaria di StoneX Mark Palmer è intervenuto su Bitcoin Magazine per spiegare le ragioni del target di prezzo ridotto a $435 su Strategy (MSTR) e delineare le sue prospettive sul consolidamento tra le società di tesoreria in asset digitali (DAT), ovvero le società quotate che detengono bitcoin come asset di tesoreria.

La conversazione si apre con la recente allocazione di capitale di Strategy. La società — ex MicroStrategy e maggior detentore aziendale di bitcoin — ha speso circa $176 milioni per riacquistare le sue azioni privilegiate STRC, soprannominate "Stretch", contro circa $29 milioni per acquisti di bitcoin, un rapporto di sei a uno. Palmer valuta se questa ripartizione serva gli interessi degli azionisti di MSTR.

Un tema centrale è il ruolo di STRC nella raccolta di capitale di Strategy. Palmer spiega perché le azioni privilegiate sono fondamentali per il modo in cui la società raccoglie capitali e come la sua riserva in USD di $4,9 miliardi stia spingendo STRC verso il valore nominale — il valore facciale al quale le azioni privilegiate vengono emesse. Spiega inoltre perché Strategy non semplicemente alzerà il tasso di dividendo, una mossa che impegnerebbe la società a pagamenti ricorrenti maggiori su ogni azione privilegiata.

Altri argomenti includono i meccanismi dei dividendi giornalieri di STRC — una rottura rispetto alla cadenza trimestrale della maggior parte delle azioni privilegiate — e la volatilità che può accompagnare le date ex-dividendo, ovvero la scadenza oltre la quale i nuovi acquirenti non ricevono più il dividendo in arrivo, insieme alla vendita di giugno di Stretch e al coinvolgimento degli investitori istituzionali, e dove si manifesta per prima lo stress in un bilancio di tesoreria in bitcoin.

Palmer contrappone inoltre le azioni privilegiate perpetue — azioni senza data di scadenza — alle obbligazioni convertibili, strumenti di debito che possono convertirsi in azioni, indicando l'approccio di Strive, e discute le disponibilità liquide in USD, i rimborsi delle obbligazioni convertibili e la spinta di Metaplanet verso gli Stati Uniti. Conclude dettagliando le ragioni per cui StoneX ha ridotto il target di prezzo su MSTR a $435 — una discussione che offre ai lettori una checklist per il settore DAT: quanto vicino STRC viene scambiato al valore nominale, le dimensioni della riserva in USD di Strategy, il dei rimborsi delle obbligazioni convertibili e lo sviluppo dell'espansione statunitense di Metaplanet.

L'intervista è stata pubblicata su Bitcoin Magazine ed è scritta da Patrick Green.

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