I trasferimenti di stablecoin verso gli exchange di criptovalute stanno tornando verso flussi netti in entrata, secondo l'analista on-chain CW. L'osservazione del 6 novembre suggerisce che i saldi di trading potrebbero essere in ricostruzione dopo un periodo di recenti prelievi. Tuttavia, i dati più ampi sull'offerta continuano a indicare una liquidità in contrazione nel settore, complicando qualsiasi tentativo di leggere il trend dei depositi come conferma di una ripresa più ampia delle criptovalute.

In un post del 6 novembre su X, CW ha descritto le stablecoin in movimento verso flussi netti in entrata sugli exchange e ha definito le condizioni complessive come neutre, senza una direzione di mercato confermata. Il post non ha specificato un importo aggregato dei flussi in entrata né la finestra di misurazione alla base dell'osservazione.

Depositpi in contrasto con un'offerta di stablecoin in contrazione

La dashboard del 6 novembre di DefiLlama colloca la capitalizzazione totale delle stablecoin vicino a 291,6 miliardi di dollari. Il dato mostra un calo dell'1,95% nei sette giorni precedenti e del 4,55% nei 30 giorni precedenti, in contrasto con il segnale di miglioramento dei flussi sugli exchange descritto da CW.

La differenza è rilevante perché i trasferimenti sugli exchange e l'offerta di token tracciano attività separate. Le stablecoin possono spostarsi da wallet privati o piattaforme di finanza decentralizzata verso gli exchange senza alcuna nuova emissione. Tali movimenti possono aumentare i saldi di trading anche mentre l'offerta circolante totale continua a diminuire. Poiché token ancorati al dollaro come questi sono ampiamente utilizzati come mezzi di trading e regolamento sulle piattaforme cripto, la capitalizzazione aggregata delle stablecoin è comunemente monitorata come indicatore della liquidità in dollari nel settore.

All'interno dell'aggregato, USDT di Tether rappresenta circa 177,5 miliardi di dollari, mentre USDC si colloca vicino a 70,7 miliardi. Entrambi gli asset hanno mostrato cali nei 30 giorni precedenti sulla dashboard di DefiLlama. Questi cifre misurano il valore dei token circolanti, non gli acquisti di Bitcoin o altre criptovalute.

Le definizioni di copertura limitano ulteriormente i confronti diretti tra i dataset. CryptoQuant etichetta il suo dataset pubblico sui flussi degli exchange come stablecoin ERC-20, mentre DefiLlama aggrega le stablecoin su più reti. Inoltre, un deposito su un exchange può semplicemente spostare token esistenti senza creare nuova offerta.

I flussi sugli exchange offrono un segnale incompleto

La metodologia pubblicata da CryptoQuant definisce il netflow delle stablecoin sugli exchange come depositi meno prelievi. Valori positivi significano che i trasferimenti verso i wallet degli exchange monitorati superano i trasferimenti in uscita dagli stessi nello stesso periodo.

I depositi sul mercato spot possono fornire fondi per potenziali acquisti. Tuttavia, le stablecoin inviate agli exchange di derivati possono anche essere utilizzate per sostenere posizioni con leva o short. Di conseguenza, flussi netti positivi da soli non possono dimostrare che i trader abbiano iniziato ad accumulare criptovalute. La dichiarazione disponibile non identifica inoltre quali exchange abbiano ricevuto i depositi riportati.

Una recente ricerca sulle riserve degli exchange rafforza questa distinzione. In un'analisi del 21 ottobre, il contributore di CryptoQuant Darkfost ha riportato che Binance deteneva 41,6 miliardi di dollari in stablecoin ERC-20. Il contributore ha rilevato all'epoca che i saldi di stablecoin di Binance erano diminuiti di 6,3 miliardi di dollari da aprile. Quell'istantanea stabiliva uno scenario di liquidità più debole alla fine di ottobre; non rappresenta il totale attuale delle riserve.

Le prossime rilevazioni mostreranno se il trend dei flussi in entrata persisterà, se la capitalizzazione aggregata si stabilizzerà e se eventuali approfondimenti identificheranno gli exchange e la finestra di misurazione alla base dell'affermazione sui depositi. Fino ad allora, i dati sui flussi e i dati sull'offerta descrivono parti separate del panorama delle stablecoin, piuttosto che un'unica direzione di mercato confermata.

Fonte: Blockonomi