L’S&P 500 ha guadagnato l’8.28% quest’anno, anche se dieci azioni dell’indice sono scese di oltre il 40%.

La divergenza riflette una netta divisione nel posizionamento degli investitori. Le società legate all’infrastruttura dell’intelligenza artificiale hanno attirato una forte domanda, mentre le aziende considerate vulnerabili alla disruption guidata dall’AI sono state vendute. Poiché l’S&P 500 è ponderato per valore di mercato, i forti rialzi di un gruppo relativamente ristretto di società più grandi possono compensare cali marcati in altre parti dell’indice.

I timori sull’AI colpiscono software, consulenza e pubblicità

Le perdite si sono concentrate nelle società di software, consulenza e pubblicità, che occupano diversi posti nella parte bassa della lista delle performance di Slickcharts.

La pressione è iniziata a febbraio, dopo che Anthropic ha rilasciato un nuovo modello di AI. Le azioni del software enterprise hanno subito forti vendite e i trader hanno definito il movimento “SaaS-pocalypse”.

Intuit (INTU) è stata tra gli esempi più evidenti, con un calo del 55.27%. La società possiede TurboTax, che rappresenta circa un quarto dei suoi ricavi e profitti. L’arrivo di strumenti fiscali AI a basso costo ha aumentato le preoccupazioni su quel business.

A giugno, l’analista di Goldman Sachs Gabriela Borges ha tagliato il target price di Intuit a $276 da $519. Intuit ha poi ridotto la forza lavoro del 17%, pari a circa 3,000 posti di lavoro, e ha abbassato le previsioni per TurboTax.

Forbes ha riportato che Intuit è ora valutata circa $88 miliardi, in calo da oltre $219 miliardi un anno prima.

Anche Accenture (ACN) è stata colpita, con una flessione del 45.21%. I clienti stanno destinando più spesa all’AI invece che ai consulenti. I nuovi ordini dei clienti sono scesi a $19.3 miliardi da $19.7 miliardi, mentre Accenture ha ridotto le previsioni di crescita delle vendite a un intervallo tra il 3% e il 4%. Le sue azioni sono calate di quasi il 18% in un solo giorno.

Cognizant (CTSH), Gartner (IT) e The Trade Desk (TTD) hanno perso ciascuna tra il 44% e il 55%. Tutte e tre operano in aree in cui gli investitori hanno sollevato timori sul fatto che gli strumenti di AI possano replicare parti del lavoro che offrono. Per le società di software e servizi, questo aumenta l’attenzione sul fatto che l’AI diventi un beneficio per i margini, una minaccia competitiva o un motivo per cui i clienti rinviano la spesa esistente.

S&P 500 worst-performing stocks of 2026 so far 1. CoStar: -58.86% 2. Intuit: -55.27% 3. Trade Desk: -54.45% 4. Boston Scientific: -53.59% 5. Cognizant: -45.24% 6. Accenture: -45.21% 7. Lululemon: -45.01% 8. Gartner: -44.31% 9. Insulet: -42.56% 10. AppLovin Corp: -41.83% pic.twitter.com/n8spGUcoOP — Bull Theory (@BullTheoryio) July 26, 2026

https://x.com/BullTheoryio/status/2081353464144343426?ref_src=twsrc%5Etfw

I due peggiori performer sono scesi per motivi diversi

I due maggiori ribassi dell’indice non sono stati colpiti principalmente dai timori sull’AI. Le loro perdite sono state legate a problemi aziendali più tradizionali.

CoStar Group (CSGP) è in calo del 58.86%, risultando finora il titolo più debole dell’S&P 500 quest’anno. Il suo problema principale è stata la spesa, non la disruption dell’AI.

CoStar possiede Homes.com, un sito di annunci immobiliari. A gennaio, la società ha dichiarato che Homes.com non avrebbe coperto i propri costi fino al 2029 e che non era previsto diventasse redditizio fino al 2030.

Il core business di CoStar ha continuato a crescere. I ricavi sono aumentati del 23% a $897 milioni nell’ultimo trimestre, ma l’utile è stato di soli $3 milioni. Questa combinazione ha reso la spesa per Homes.com centrale nel dibattito sul fatto che CoStar debba dare priorità alla redditività di breve termine o continuare a finanziare una spinta di lungo periodo negli annunci residenziali.

A febbraio, l’hedge fund D.E. Shaw ha esortato CoStar a uscire da Homes.com o a ridurre il suo investimento, sostenendo che una simile mossa potrebbe liberare oltre $10 miliardi di valore. CoStar ha descritto la campagna come “activism malpractice”.

Gli azionisti hanno sostenuto il consiglio di amministrazione a giugno. Nasdaq aveva già rimosso CoStar dall’indice Nasdaq-100 a maggio.

Boston Scientific (BSX) è in calo del 53.59%. La sua flessione è seguita a una crescita più lenta rispetto alle attese precedenti.

A febbraio, Boston Scientific prevedeva una crescita delle vendite tra il 10% e l’11%. Ad aprile, ha abbassato tale outlook a un intervallo tra il 6.5% e l’8%.

Anche la concorrenza ha contribuito alla pressione. Medtronic ha dichiarato che le vendite dei suoi dispositivi cardiaci negli Stati Uniti sono aumentate del 124% e di aver guadagnato “an additional 8 points of U.S. share.”

Boston Scientific ha poi richiamato i suoi pacemaker Accolade. Le autorità di regolamentazione hanno collegato il difetto a quattro decessi e 2,557 lesioni gravi. La società ha inoltre accettato di acquisire Penumbra per $14.5 miliardi.

I titoli hardware legati all’AI hanno sovraperformato

Mentre quei titoli scendevano, le società di chip e memoria hanno registrato forti guadagni. Sandisk (SNDK) è in rialzo del 505.17% quest’anno. Dell Technologies (DELL) è salita del 247.55% e Micron Technology (MU) ha guadagnato il 222.68%.

Anche gli investitori retail hanno partecipato al trade sulla spesa in conto capitale per l’AI attraverso fondi focalizzati sui chip. Secondo i dati sui titoli AI che stanno guidando il rally, un gruppo ristretto di vincitori legati all’AI ha trainato gran parte dei guadagni dell’indice.

Allo stesso tempo, le società al di fuori di quel gruppo sono state penalizzate quando le previsioni si sono indebolite. I titoli costosi hanno registrato alcune delle flessioni più marcate quando gli outlook sono stati tagliati, un rischio già segnalato nei recenti avvertimenti su una bolla degli utili.

CoStar e Boston Scientific dovrebbero entrambe pubblicare i risultati questa settimana. Quei report offriranno nuovi dati per valutare se l’entità dei cali azionari di quest’anno fosse giustificata dalla performance aziendale, inclusi il percorso di spesa di CoStar e l’outlook di crescita aggiornato di Boston Scientific.