La Corea del Sud annuncia l'espansione delle riserve auree tramite un programma di acquisto interno

Gli acquisti d'oro da parte delle banche centrali sono aumentati drasticamente negli ultimi anni, con gli acquisti netti da parte delle autorità monetarie passati da una media di 473 tonnellate tra il 2010 e il 2021 a quasi 1.000 tonnellate negli ultimi quattro anni. Sebbene le banche centrali dei mercati emergenti abbiano dominato questa tendenza, un'autorità monetaria di un'economia sviluppata ha ora annunciato piani per espandere le proprie riserve auree attraverso un programma di acquisto interno.

Lunedì, la Banca di Corea ha dichiarato di aver istituito un quadro per l'acquisto di oro dai produttori sudcoreani a prezzi spot internazionali. La mossa segna la prima espansione delle riserve auree del paese in 13 anni. La Corea del Sud detiene attualmente poco più di 104 tonnellate d'oro, che rappresentano circa l'1,1% delle riserve totali, un rapporto di gran lunga inferiore a quello della maggior parte delle economie sviluppate, dove l'oro rappresenta spesso la maggior parte delle riserve totali.

Jeong Hee-sup, responsabile del Gruppo per la Gestione delle Riserve della Banca di Corea, ha dichiarato che la banca centrale ha inoltre iniziato ad acquistare quote di ETF sull'oro.

"Con i rischi geopolitici che sono diventati una caratteristica persistente dell'ambiente globale, l'interesse per l'oro come bene rifugio è cresciuto significativamente tra le banche centrali," ha affermato Hee-sup.

Ha sottolineato che gli acquisti d'oro interni rappresentano parte di una strategia a lungo termine per espandere le riserve auree del paese.

"Non prevediamo di effettuare un grande acquisto tutto in una volta. Intendiamo aumentare gradualmente la quota di oro in base alle necessità di medio e lungo termine."

La Korea Exchange e la Korea Securities Depository faciliteranno le transazioni, con i produttori d'oro nazionali LS MnM e Korea Zinc che forniranno l'oro idoneo. Korea Zinc è uno dei più grandi fonditori di metalli non ferrosi al mondo. I due produttori estraggono annualmente da 4 a 5 tonnellate d'oro. I funzionari affermano che la Banca di Corea acquisterà una parte di tale produzione "quando le condizioni di mercato e di gestione delle riserve saranno favorevoli."

La struttura del programma consente alla Banca di Corea di regolare le transazioni in won coreani, il che significa che non dovrà attingere alle proprie riserve valutarie, che ammontano a circa 410 miliardi di dollari. Si ritiene che l'oro sarà conservato in Corea del Sud, mentre la maggior parte delle riserve auree del paese è attualmente detenuta nei caveau di Londra. La decisione di detenere l'oro a livello nazionale si allinea a una tendenza più ampia tra le banche centrali; Germania, Paesi Bassi, Ungheria e Polonia hanno tutti trasferito all'estero parte delle proprie riserve auree negli ultimi anni.

Gli analisti affermano che la mossa è improbabile che incida sui prezzi dell'oro sul mercato interno perché la banca centrale prevede di acquistare solo oro destinato all'esportazione a prezzi contrattuali. Tuttavia, ridurrà la quantità di oro che affluisce nell'offerta globale.

Le banche centrali stanno accumulando oro per ridurre la propria esposizione al dollaro USA. Molti paesi sono diventati diffidenti nei confronti dell'uso del dollaro come strumento di politica estera e della traiettoria fiscale del governo federale degli Stati Uniti. Durante una discussione di un panel di banche centrali a Londra il mese scorso, Hee-sup ha indicato che queste preoccupazioni sono prominenti anche in Corea del Sud.

"Dato il ruolo dell'oro come copertura contro l'inflazione e il suo potenziale come alternativa al dollaro USA, è evidente che l'oro debba essere considerato uno degli asset validi da una prospettiva di medio e lungo termine."

La Corea del Sud detiene significativamente meno oro della maggior parte delle economie sviluppate. Il paese ha espanso aggressivamente le proprie riserve tra il 2011 e il 2013, sebbene, come ha osservato l'Economic Times of India, "le tempistiche siano apparse disastrose." L'oro ha raggiunto il picco di 1.920 dollari l'oncia nel settembre 2011 prima di crollare a 1.180 dollari nel 2013, un calo del 38%. Entro il 2015, le perdite non realizzate hanno raggiunto 1,8 trilioni di won. Il governo sudcoreano e la banca centrale hanno affrontato aspre critiche per la decisione di investimento e hanno terminato il programma di acquisto in quell'anno.

Con l'oro ora scambiato intorno ai 4.000 dollari l'oncia, la decisione di allora si è rivelata favorevole col senno di poi. Le 90 tonnellate d'oro acquistate in quel periodo ora valgono circa 7 miliardi di dollari in più rispetto a quanto pagato originariamente dalla Banca di Corea.

I rinnovati acquisti d'oro della Corea del Sud avvengono nell'ambito di una più ampia tendenza delle banche centrali. L'anno scorso ha registrato la quarta maggiore espansione delle riserve auree delle banche centrali di sempre, con 863 tonnellate. Sebbene tale cifra sia stata inferiore del 21% su base annua, è rimasta ben al di sopra della media annua del periodo 2010–2021 di 473 tonnellate. Il record storico è stato stabilito nel 2022 con 1.136 tonnellate, il livello più alto di acquisti netti mai registrato dal 1950, incluso il periodo successivo alla sospensione della convertibilità del dollaro in oro nel 1971.

Il mese scorso, la Banca Centrale Europea ha confermato che l'oro ha superato i Treasury statunitensi come principale riserva di asset al mondo. Secondo un rapporto dell'Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF), questo cambiamento è stato "guidato dalla protezione contro il rischio geopolitico e dai crescenti dubbi sulla stabilità del sistema monetario internazionale."

Andrea Correa, responsabile della ricerca OMFIF, ha dichiarato di prevedere che la tendenza continui per il prossimo futuro.

"L'oro non si sta muovendo da nessuna parte. I responsabili della gestione delle riserve delle banche centrali sono ancora molto rialzisti sull'oro. Nonostante il fatto che il valore dell'oro stesso continui a salire, ne stanno ancora richiedendo."