Petra Tschudin, membro del Consiglio di direzione della BNS, ha dichiarato che l'inflazione svizzera rimane bassa perché le aspettative d'inflazione sono contenute e perché il petrolio ha un peso relativamente ridotto nel paniere dei consumi svizzero. Ha inoltre affermato che la Banca Nazionale Svizzera è pronta a portare i tassi d'interesse sotto zero se necessario — un passo già compiuto in passato dalla banca centrale, che ha mantenuto il proprio tasso di politica monetaria sotto zero dalla fine del 2014 fino a settembre 2022, compreso un lungo periodo a -0.75%.

Tschudin ha commentato le prospettive di inflazione e di tassi d'interesse, sottolineando che la BNS non sta segnalando un percorso di politica invariato sull'orizzonte di previsione. Ha messo in guardia dal leggere la previsione d'inflazione della banca centrale come una previsione sui tassi d'interesse, osservando che la BNS non pubblica proiezioni sui tassi e che l'attuale prospettiva d'inflazione non va interpretata nel senso che i tassi resteranno ai livelli attuali per tre anni. Il riferimento al triennio riguarda le previsioni condizionali d'inflazione che la BNS pubblica in occasione delle valutazioni trimestrali della politica monetaria, le quali ipotizzano un tasso di politica costante e non rappresentano quindi un impegno in tal senso.

Tra le sue dichiarazioni chiave figura la considerazione che l'intelligenza artificiale può far aumentare l'inflazione nel breve periodo. Ha inoltre detto che il franco si è indebolito a causa delle aspettative di tassi d'interesse più elevati all'estero.

Le dichiarazioni hanno avuto un tono accomodante in materia di politica monetaria. Tschudin ha esplicitamente lasciato aperta la possibilità di tassi negativi e ha respinto l'idea che la previsione d'inflazione della BNS implichi tassi stabili per un periodo prolungato. Con l'inflazione svizzera ancora bassa e il tasso di politica allo 0%, ha indicato che la BNS conserva margini per un allentamento della politica se le condizioni lo richiedessero. L'inflazione svizzera si mantiene vicino al limite inferiore della fascia dello 0-2% della BNS per la stabilità dei prezzi. Durante il precedente periodo di tassi negativi, la BNS ha applicato commissioni alle banche sui depositi a vista oltre determinate soglie di esenzione, un meccanismo utilizzato per limitare gli effetti collaterali sulla redditività bancaria.

Anche la sua spiegazione della recente debolezza del franco è degna di nota. L'ha attribuita in larga misura alle aspettative di tassi d'interesse più elevati al di fuori della Svizzera, che ampliano i differenziali di tassi a sfavore del franco. Il franco è scambiato vicino ai suoi massimi livelli di forza rispetto al dollaro degli ultimi dieci anni circa, e la BNS ha una lunga storia di reazioni alla forza del franco, compreso gli interventi sul mercato dei cambi messi in atto in passato per contrastare una valuta sopravvalutata.

Nel complesso, il messaggio è che la BNS resta flessibile, con un orientamento di politica incline all'allentamento qualora l'inflazione o le condizioni economiche dovessero indebolirsi ulteriormente. L'USDCHF è salito in seguito a queste dichiarazioni e ha testato il massimo di un'area di oscillazione tra 0.8009 e 0.8018, mentre l'attenzione è tornata sul franco svizzero anziché sui movimenti del USD di questa settimana. Il prossimo appuntamento per i mercati è la prevista valutazione trimestrale della politica monetaria della BNS, in cui il Consiglio di direzione fissa il tasso di politica e aggiorna la previsione d'inflazione.