Le azioni di argento e oro salgono oltre il 20% nella settimana nel pieno di un ampio rally dei metalli preziosi

Ed Steer | SilverSeek

I prezzi dell’oro hanno iniziato a salire nel momento in cui i mercati di Shanghai hanno aperto venerdì mattina, mantenendo i guadagni fino a quando un moderato arretramento è iniziato intorno al fix dell’argento di mezzogiorno a Londra. Il metallo ha poi registrato un’impennata verticale dopo il debole rapporto sui non-farm payrolls statunitensi delle 8:30 a.m. EDT, prima che i trader commerciali riportassero il rialzo sotto controllo entro circa quindici minuti. In seguito, l’oro è stato venduto al ribasso in modo graduale fino alle 1:00 p.m. nel trading COMEX di New York, per poi risalire lentamente fino alla chiusura delle 5:00 p.m. EDT.

Il CME Group ha registrato i minimi e massimi dell’oro a $4,257.70 e $4,399.50 sul contratto di ottobre, e a $4,288.00 e $4,432.30 su quello di dicembre — un movimento intraday di $144.30 nel mese di dicembre. Il differenziale di prezzo agosto/ottobre alla chiusura di New York era di $26.40; ottobre/dicembre di $32.60; dicembre/febbraio 2027 di $35.60; e febbraio/aprile 2027 di $33.80 l’oncia.

L’oro ha chiuso venerdì a New York a $4,341.30 spot, in rialzo di $101.40 nella giornata e a $29.10 dal massimo registrato da Kitco. Il volume netto combinato di ottobre e dicembre è stato di circa 197,500 contratti, con ulteriori 16,800 contratti di roll-over/switch volume.

Nei contratti di agosto sono stati scambiati 422 contratti in oro e 461 in argento. Le consegne di questo mese sono state deludenti, con nessun contratto aggiunto.

Argento

Il rialzo dell’argento durante le negoziazioni in Estremo Oriente e nel Globex di Londra è stato contenuto alle 9:00 a.m. BST, per poi essere venduto al ribasso fino alla pubblicazione dei dati sui non-farm payrolls. Da quel momento, i trader commerciali hanno gestito l’andamento del prezzo dell’argento in modo simile a quello dell’oro fino alla chiusura delle 5:00 p.m. EDT.

I minimi e massimi dell’argento sono stati pari a $61.42 e $65.48 sul contratto di settembre, per un movimento intraday di $4.06 l’oncia. Il differenziale di spread settembre/dicembre era di 72.3 centesimi, e anche dicembre/marzo 2027 era di 72.3 centesimi l’oncia. I differenziali di spread nell’argento sono aumentati notevolmente negli ultimi giorni, con anche gli spread dell’oro in lieve rialzo — un andamento che può riflettere un irrigidimento della disponibilità per la consegna fisica nel breve termine.

L’argento ha chiuso venerdì a New York a $63.46 spot, in rialzo di $2.06 nella giornata ma a $1.52 dal massimo registrato da Kitco. Il volume netto è stato relativamente contenuto a 44,000 contratti, con circa 22,500 contratti di roll-over/switch volume — soprattutto verso dicembre, con il resto verso marzo 2027.

Platino e palladio

Il rally del platino nel trading Globex all’estero è stato contenuto a mezzogiorno a Zurigo, quindi è stato venduto al ribasso in modo irregolare fino a circa il gold fix pomeridiano di Londra delle 10:00 a.m. EDT. Successivamente ha oscillato al rialzo in modo ampio fino alla chiusura delle 5:00 p.m. EDT. Il platino ha chiuso in rialzo di $25 rispetto a giovedì, a $1,743 spot, e $35 sotto il massimo registrato da Kitco.

Il palladio ha formato un doppio massimo intorno alle 10:30 a.m. e alle 11:40 a.m. CEST a Zurigo, è stato spinto al ribasso fino all’apertura COMEX delle 8:20 a.m. a New York e il suo picco sui non-farm payrolls è stato rapidamente contenuto. Il palladio ha poi oscillato al ribasso fino a circa il gold fix delle 10:00 a.m. EDT, quindi ha tentato un rialzo irregolare che ha incontrato resistenza intorno alle 3:15 p.m. nel mercato after-hours a bassa liquidità, prima di essere venduto bruscamente al ribasso. Il palladio ha chiuso a $1,357 spot, in rialzo di $4 nella giornata e $32 sotto il massimo registrato da Kitco.

Rapporto oro/argento e indice del dollaro

In base ai prezzi spot di chiusura di Kitco, il rapporto oro/argento si è attestato a 68.4:1 venerdì, rispetto a 69.1:1 giovedì. Il rapporto, che misura quante once d’argento acquista un’oncia d’oro, si è compresso in modo significativo rispetto ai livelli sopra 80:1 visti in anni precedenti, riflettendo la più rapida rivalutazione dell’argento.

L’indice del dollaro ha chiuso giovedì a 99.93, per poi aprire in rialzo di un basis point quando il trading è iniziato alle 7:45 p.m. EDT di giovedì sera (7:45 a.m. China Standard Time di venerdì). Ha poi oscillato in un range tranquillo fino alla pubblicazione dei non-farm payrolls alle 8:30 a.m. EDT. Dopo i dati, l’indice del dollaro ha chiuso venerdì a 99.54, in calo di 39 basis points rispetto alla chiusura di giovedì. Un dollaro più debole tende a sostenere i prezzi delle materie prime denominate in dollari, rendendole meno costose per chi detiene altre valute.

Rendimenti dei Treasury

Il rendimento del Treasury U.S. a 10 anni ha chiuso a 4.6600%, in calo di 0.0100 (-0.21%), alla chiusura delle 1:59:53 p.m. CDT. Il rendimento è sceso bruscamente alle 8:30 a.m. EDT, poi è risalito lentamente fino a circa le 11:12 a.m., per poi muoversi lateralmente fino alla chiusura. Nella settimana, il rendimento del decennale è sceso di 8.50 basis points.

Titoli minerari

Le azioni aurifere hanno aperto in gap rialzista alle 9:30 a.m. di New York, raggiungendo i massimi al gold fix pomeridiano di Londra delle 10:00 a.m. EDT, poi hanno ripiegato prima di recuperare fino alla chiusura delle 4:00 p.m. L’HUI (NYSE Arca Gold BUGS Index) ha chiuso in rialzo del 7.39%. I titoli minerari presentano leva operativa: poiché i costi di produzione sono relativamente fissi, piccoli aumenti nei prezzi dei metalli possono tradursi in rialzi percentuali più ampi degli utili e dei prezzi azionari delle società minerarie.

Le azioni dell’argento hanno seguito un andamento simile, con i massimi raggiunti entro le 9:55 a.m. Il Silver Sentiment Index di Nick Laird ha chiuso in rialzo del 6.62%.

Le due migliori performance tra i titoli dell’argento sono state Coeur Mining (in rialzo dell’11.12%) e SSR Mining (in rialzo del 10.46%). Peñoles è stato il peggior performer, chiudendo in rialzo di appena il 3.85%.

Indicatori chiave di performance per venerdì:

• Argento: +3.35%; Silver Sentiment Index: +6.62%; Sprott PSLV: +3.22%
• Oro: +2.39%; HUI: +7.39%; Sprott PHYS: +2.08%

L’HUI ha sovraperformato il Silver Sentiment Index sia su base relativa sia assoluta, nonostante l’argento abbia sovraperformato l’oro in modo ampio.

Il premio di prezzo Shanghai/U.S. sull’argento era del 12.30% venerdì.

Performance settimanale e da inizio anno

Il grafico settimanale ha mostrato ampi rialzi nei metalli preziosi e nei rispettivi titoli azionari, con le azioni dei metalli preziosi in forte aumento rispetto ai metalli sottostanti. Il grafico da inizio anno ha mostrato i titoli dei metalli preziosi in territorio positivo, nonostante i metalli restino ancora in perdita per l’anno, con le azioni dell’argento che sovraperformano in modo marcato il metallo stesso.

Nonostante l’argento abbia brevemente superato la soglia dei $120 e la disponibilità di argento a Londra sia stata vicina all’esaurimento lo scorso ottobre, il rapporto oro/argento resta a 68.4:1. Il rapporto storico di circa 15:1 implicherebbe un argento a $290 sulla base della chiusura dell’oro di venerdì, mentre il rapporto 7:1 al quale l’argento esce dal sottosuolo rispetto all’oro implicherebbe circa $620 l’oncia.

CME Daily Delivery Report — agosto, giorno 7

116 contratti in oro e 450 in argento sono stati messi in consegna nei depositi approvati dal COMEX per martedì.

In oro, BNP Paribas ha emesso 115 contratti dal proprio conto cliente. I tre maggiori tra gli otto long/stoppers sono stati JPMorgan (56 contratti, conto cliente), Wells Fargo Securities (25 contratti) e RBC Capital Markets (13 contratti).

In argento, BNP Paribas è stato l’unico issuer dal proprio conto cliente. I due maggiori tra i cinque long/stoppers sono stati Wells Fargo Securities (274 contratti, conto house) e JPMorgan (145 contratti).

Da inizio mese, in agosto sono stati emessi/reemessi e stoppati 15,416 contratti in oro e 1,375 in argento. Al First Notice Day erano ancora aperti 15,653 contratti in oro e 1,248 in argento. Le consegne sono state deludenti, con solo un piccolo numero di contratti aggiunti da allora.

CME Preliminary Report — sessione di venerdì

L’open interest dell’oro in agosto è sceso di 848 contratti, lasciando 918 contratti ancora aperti, al netto dei 116 contratti in consegna martedì. Ciò ha comportato un’aggiunta netta di 152 contratti d’oro al mese di consegna di agosto.

L’open interest dell’argento in agosto è aumentato di 151 contratti, lasciando 622 contratti aperti, al netto dei 450 contratti in consegna martedì — il che significa che sono stati aggiunti 151 contratti d’argento.

L’open interest totale dell’oro è aumentato di un netto di 8,715 contratti COMEX (soprattutto dicembre), mentre l’open interest totale dell’argento è cresciuto di 1,699 contratti.

Attività di ETF e fondi

GLD ha aggiunto 90,598 once troy d’oro, e GLDM ne ha aggiunte 17,262. Nessuna variazione è stata riportata per SLV.

Negli altri ETF e fondi comuni globali su oro e argento, al netto dell’attività su COMEX, GLD, GLDM e SLV, sono state aggiunte 154,158 once troy d’oro e 1,110,861 once troy d’argento — quasi interamente grazie alle 1,098,869 once troy aggiunte a iShares/SSLN.

I tassi di prestito di SLV hanno iniziato la seduta allo 0.27% e l’hanno terminata allo 0.43%, con 10.0 milioni di azioni disponibili per lo short. I tassi di prestito di GLD sono rimasti allo 0.44%, con 6.6 milioni di azioni disponibili.

Vendite della U.S. Mint — luglio

La U.S. Mint ha venduto 7,000 once troy di gold eagles, 8,000 buffalo d’oro 24K da un’oncia e 425,000 silver eagles.

Attività nei magazzini COMEX — giovedì

In oro, sono state ricevute 11,785 once troy (tutte presso Loomis International) e ne sono state spedite 158,041 — incluse 114,148 da Manfra, Tordella & Brookes, Inc. e 43,893 da HSBC USA. L’attività cartacea ha incluso 80,882 once troy eliminate dalla categoria Eligible presso Asahi e 14,467.950 once troy (450 kilobars) trasferite dalla categoria Registered alla Eligible presso JPMorgan.

In argento, non è stato ricevuto nulla e sono state spedite 304,166 once troy — incluse 300,128 da Loomis International e 4,038 da Delaware. Non c’è stata nemmeno attività cartacea.

Shanghai Futures Exchange

L’SHFE ha segnalato un aumento netto di 44,593 once troy (1.387 tonnellate metriche) di argento, lasciando le scorte a 40.550 milioni di once troy (1,261.244 tonnellate metriche).

Dati sul commercio di oro e argento degli Stati Uniti — giugno

Gli Stati Uniti hanno importato 13.225 tonnellate (425,196 once troy) d’oro ed esportato 66.349 tonnellate (2.133 milioni di once troy). Nell’argento, le importazioni sono state di 569.204 tonnellate (18.300 milioni di once troy) e le esportazioni di 201.33 tonnellate (6.473 milioni di once troy).

La Cina ha aggiunto 19.9 tonnellate (639,800 once troy) d’oro alle proprie riserve ufficiali a luglio, portando il totale a 2,366 tonnellate (76.07 milioni di once troy). La maggior parte degli osservatori di mercato di lungo periodo ritiene che le riserve reali possano essere 10 volte questo importo.

Detenzioni globali in depositi ed ETF

Nel corso della settimana appena trascorsa, sono state aggiunte 107,000 once troy nette d’oro e altre 3.383 milioni di once troy nette d’argento a tutti i depositi, ETF e fondi comuni noti.

Nelle ultime quattro settimane, a livello globale sono state aggiunte 1.027 milioni di once troy nette d’oro, segnando tre settimane consecutive di afflussi netti in oro. I maggiori afflussi sono stati 700,996 once troy in Tether — l’emittente di USDT, la più grande stablecoin al mondo per capitalizzazione di mercato, che sta accumulando oro fisico come attività di riserva — 583,457 in SLV e 254,743 in cinque ETF iShares. I maggiori deflussi sono stati 394,610 once troy dal COMEX e 130,115 da iShares/IAU.

Nello stesso periodo di quattro settimane sono state aggiunte 20.195 milioni di once troy nette d’argento, incluse 10.235 milioni in SLV, 5.505 milioni nel COMEX e 1.750 milioni in WisdomTree. Il maggiore deflusso è stato di 967,000 once troy dal Central Fund of Canada di Sprott.

L’argento detenuto in tutti i depositi, ETF e fondi comuni noti resta sotto il massimo storico di fine gennaio 2026. Gli afflussi netti si sono verificati in sette delle ultime otto settimane.

Principali depositi d’argento

• SLV: 487.8 milioni di once troy (il maggiore), in rialzo netto di 1.1 milioni questa settimana
• COMEX: 334.3 milioni di once troy, in rialzo netto di 1.5 milioni (ridotto a circa 231.3 milioni dopo aver sottratto 103 milioni detenuti in trust per SLV da JPMorgan)
• PSLV (Sprott): 215.4 milioni di once troy, invariato per la seconda settimana consecutiva

Le disponibilità di JPMorgan nei magazzini d’argento, al netto della correzione, sono pari a circa 35 milioni di once troy, contro le 137.9 milioni riportate. La banca ha ceduto circa 76 milioni di once negli ultimi nove mesi.

Posizione short di SLV

L’ultimo short report (per le posizioni al 15 luglio) ha mostrato un aumento della posizione short di SLV dell’1.17% a 31.13 milioni di azioni, pari al 5.81% delle azioni complessive in circolazione. Nessun argento fisico sostiene queste azioni shortate, in contrasto con quanto previsto dal prospetto di SLV. BlackRock aveva avvertito oltre dieci anni fa che potrebbe non esserci abbastanza metallo per coprire gli short.

Il prossimo short report (per le posizioni al 31 luglio) è atteso per l’11 agosto sul sito del Wall Street Journal.

Si dice che Bank of America detenga una grande posizione short OTC sull’argento, con JPMorgan e i soggetti collegati dalla parte lunga. Ted Butler ne ha discusso in un articolo dell’aprile 2021, “A New Piece of the Puzzle”.

Commitment of Traders Report — argento

Per le posizioni alla chiusura di martedì, la posizione netta short dei Commercial sull’argento è aumentata di 1,613 contratti COMEX (8.065 milioni di once troy). I commercial hanno acquistato 611 contratti long e aggiunto 2,224 contratti short.

Nel Disaggregated COT Report, Managed Money ha aggiunto 2,792 contratti net long e i piccoli trader Nonreportable hanno aggiunto 1,550. Gli Other Reportables hanno ridotto la loro posizione net long di 2,729 contratti.

La posizione netta short dei Commercial sull’argento è ora pari a 40,422 contratti (202.110 milioni di once troy).

• Big 4: net short 31,919 contratti, +437
• Big 5-8: net short 15,792 contratti, +852 (sesto incremento settimanale consecutivo)
• Big 8 totale: net short 47,711 contratti, +1,289
• I “raptors” di Ted Butler (25 piccoli commercial): riduzione della posizione net long di 324 contratti a 7,289 contratti net long

I Big 8 sono net short del 42.6% dell’open interest totale dell’argento, in calo dal 43.5% della settimana precedente, in gran parte a causa di un aumento del 5% dell’open interest totale.

I trader Managed Money restano net long 11,974 contratti COMEX sull’argento — un dato insolito per questo livello di prezzo, poiché normalmente sarebbero net short o neutrali.

Commitment of Traders Report — oro

La posizione netta short dei Commercial sull’oro è aumentata di 14,182 contratti COMEX (1.418 milioni di once troy), tramite la vendita di 3,628 contratti long e l’aggiunta di 10,554 contratti short.

Nel Disaggregated COT Report, Managed Money ha aggiunto 10,971 contratti net long e gli Other Reportables 4,593. I trader Nonreportable/piccoli hanno ridotto la loro posizione net long di 1,382.

La posizione netta short dei Commercial sull’oro è ora pari a 226,491 contratti (22.649 milioni di once troy).

• Big 4: net short 140,074 contratti, +7,386
• Big 5-8: net short 63,907 contratti, +4,679
• Big 8 totale: net short 203,981 contratti, +12,065 — ora 42,083 contratti sopra il minimo storico di 161,898 (26 maggio)
• Raptors (38 piccoli commercial): aumento della posizione net short di 2,117 contratti, ora net short 22,510 contratti

I Big 8 sono short del 54.9% dell’open interest totale dell’oro, in aumento dal 49.9%. Includendo i 38 raptors, la posizione netta short dei commercial è pari al 61.0% dell’open interest totale, in aumento dal 55.2%. Escludendo gli spread trade neutrali, sale a circa il 65%.

COT — altri metalli

Palladio: Managed Money ha ridotto la posizione net short di 715 contratti a 5,458 net short — l’unica categoria net short sul palladio. L’open interest totale è di 18,574 contratti, vicino al minimo dal 2022.

Platino: Managed Money ha aumentato la posizione net long di 4,434 contratti a 10,960 net long. La categoria Producer/Merchant è net short 11,155 contratti; i Swap Dealers sono net short 7,287.

Rame: Managed Money ha aumentato la posizione net long di 10,750 contratti a 75,758 (1.894 miliardi di libbre). La categoria Producer/Merchant è net short 92,844 contratti (2.321 miliardi di libbre); i Swap Dealers sono net long 6,675 contratti. La biforcazione tra queste due categorie commerciali persiste da oltre 10 anni.

Days to Cover

Secondo il grafico di Nick Laird (posizioni al 4 agosto):

Argento: i Big 4 sono short di circa 69 giorni della produzione mondiale; i Big 5-8 aggiungono 34 giorni; i Big 8 totalizzano 103 giorni (circa 3.4 mesi di produzione mondiale, o 238.555 milioni di once troy / 47,711 contratti).

Oro: i Big 4 sono short di circa 43 giorni; i Big 5-8 aggiungono 20 giorni; i Big 8 totalizzano 63 giorni di produzione mondiale.

Bank Participation Report — agosto

Oro: 5 banche statunitensi sono net short 86,236 contratti (in aumento di 3,838 rispetto a luglio), la loro posizione più ampia da febbraio. 24 banche non statunitensi sono net short 97,331 contratti (in aumento di 1,691), anch’essa la più ampia da gennaio. Complessivamente, 29 banche erano net short del 49.4% dell’open interest totale dell’oro, in aumento dal 47.9%.

Argento: 5 banche statunitensi sono net short 6,357 contratti (in calo di 1,244 rispetto a luglio). La posizione short lorda è scesa a 13,511 contratti da 16,128 in luglio. 15 banche non statunitensi sono net short 26,473 contratti (in aumento di 452). Complessivamente, 20 banche erano net short del 29.3% dell’open interest totale dell’argento, in calo dal 32.1% a causa dell’aumento dell’open interest.

Platino: 5 banche statunitensi sono net short 6,794 contratti (in aumento di 340). 14 banche non statunitensi sono net short 13,490 contratti (in calo di 577). Complessivamente, 19 banche sono net short del 36.3% dell’open interest totale, in calo dal 38.2%.

Palladio: 5 banche statunitensi sono net long 71 contratti. 12 banche non statunitensi sono net short 817 contratti. In totale, 17 banche sono net short del 4.0% dell’open interest totale. I Big 8 short (non bancari) sono net short del 41.1% dell’open interest totale del palladio.

Il prossimo Bank Participation Report è previsto per il 4 settembre.

Letture fondamentali

L’economia USA ha perso inaspettatamente 23,000 posti di lavoro a luglio

Il Bureau of Labor Statistics ha riportato venerdì che i non-farm payrolls sono scesi di 23,000 unità destagionalizzate a luglio, rispetto al calo rivisto al ribasso di 20,000 a giugno. Il consensus di Dow Jones prevedeva un aumento di 83,000. Il tasso di disoccupazione è sceso al 4.1% mentre il tasso di partecipazione alla forza lavoro è sceso al 61.4%, il livello più basso da oltre cinque anni. Il dato di maggio è stato rivisto a 63,000, portando la media a 12 mesi a 34,000. La forte deviazione negativa — tutte le stime del consensus indicavano crescita dell’occupazione — ha rafforzato le aspettative di mercato per tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, che riducono il costo opportunità di detenere asset senza rendimento come oro e argento.

Nicole Bachaud, economista del lavoro presso ZipRecruiter, ha dichiarato: "The July employment report solidified that the labor market is not out of the woods quite yet."

La copertura di Zero Hedge aveva il titolo "July Jobs Shock: U.S. Lost 23K Workers, Below Lowest Estimate, As Unemployment Rate Drops to 4.1%."

Il credito al consumo sale più del previsto a giugno

Il report G.19 della Fed ha mostrato che il credito al consumo negli Stati Uniti è aumentato di $14.17 miliardi a giugno, compensando completamente il calo di $1.1 miliardi di maggio e superando la stima mediana di $11.9 miliardi. Il credito revolving è salito di $6.7 miliardi, portando il debito complessivo delle carte di credito a $1.351 trilioni, appena $1 miliardo sotto il massimo storico di ottobre 2024. Il credito non revolving è aumentato di $7.4 miliardi, portando il totale dei prestiti studenteschi e auto a un record di $3.816 trilioni.

La mossa di Bessent — Doug Noland

Doug Noland ha scritto: "I do not see compelling data that would warrant downgrading overheating risks. Instead, financial conditions remain exceptionally loose, and inflationary pressures are ever more deeply ingrained."

Noland ha osservato che il VIX ha chiuso la settimana a 14.9 (minimo dal 9 gennaio), l’S&P 500 ha segnato una chiusura record e i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono scesi di soli tre basis points dopo l’inattesa perdita di posti di lavoro, chiudendo a 4.65%. Il mercato dei tassi ha prezzato 28 basis points di tagli per l’anno, in calo rispetto ai 37 della settimana precedente.

Riguardo all’approccio del segretario al Tesoro Scott Bessent, Noland ha scritto: "Bessent is willing to take extraordinary measures to prevent potentially unmanageable market instability." Ha aggiunto che Bessent ha richiamato la frase "whatever it takes" di Mario Draghi, dalla crisi dei bond europei del 2012. Noland ha valutato che la retorica del presidente della Fed Kevin Warsh sul ridimensionamento del bilancio della Fed "can pretty much be dismissed", e che l’amministrazione è "hellbent on avoiding" uno smantellamento disordinato della leva di carry trade e basis trade.

Il dominio globale del dollaro si sta indebolendo

L’economista Barry Eichengreen ha scritto in una rubrica del Financial Times che, vendendo euro invece di dollari per sostenere lo yen — e incoraggiando il Giappone a utilizzare una facility della Fed invece di vendere direttamente Treasury — l’amministrazione Trump ha segnalato di essere "no longer comfortable with U.S. allies selling Treasurys to support their own currencies", danneggiando potenzialmente l’attrattiva dei Treasury come attività di riserva.

Eichengreen ha scritto: "The bottom line is that Washington, fearing the consequences for U.S. financial markets, is reluctant to see foreign central banks use their dollar reserves. This is telling us that the dollar is not the attractive reserve currency it once was."

Le esportazioni cinesi battono le attese a luglio

Le esportazioni della Cina sono cresciute del 23.9% su base annua a luglio in termini di dollari statunitensi, superando la previsione del consensus Reuters del 22.2%. Le importazioni sono aumentate del 27.5%, leggermente sotto la stima del 27.9%. Le esportazioni di circuiti integrati sono balzate del 117% su base annua a luglio, con il valore delle esportazioni di chip da inizio anno quasi raddoppiato. I prodotti meccanici ed elettrici hanno rappresentato oltre il 60% delle spedizioni totali, sostenuti dalla domanda di veicoli elettrici, batterie al litio e impianti eolici.

La Cina sposta oro da Londra a Hong Kong

Bloomberg ha riportato che la People's Bank of China ha aumentato le scorte d’oro a Hong Kong negli ultimi mesi, accelerando una tendenza di lungo periodo a trasferire riserve da Londra. Lo spostamento è destinato a continuare, sostenendo l’ambizione di Hong Kong di diventare un grande hub per il trading di lingotti.

Le riserve auree cinesi salgono al massimo da ottobre 2023

La PBOC ha esteso a 21 mesi consecutivi la propria serie di acquisti d’oro, con le riserve salite a 76.08 milioni di once troy fini a fine luglio da 75.44 milioni. L’aumento di 640,000 once (circa 20 tonnellate metriche) è stato il maggiore incremento mensile da ottobre 2023. Il ritmo degli acquisti è aumentato ogni mese da marzo, quando la banca centrale ha aggiunto 160,000 once.

Il riepilogo

Sia l’oro sia l’argento hanno registrato guadagni significativi, anche se i trader commerciali sono intervenuti per limitare i rialzi eccessivi. L’argento è stato fermato a pochi centesimi dal bid di $66 nel mercato spot. L’argento è ora tornato sopra la sua media mobile a 50 giorni per la prima volta da metà maggio.

L’open interest totale dell’oro è aumentato solo di circa 8,700 contratti e quello dell’argento di 1,700 contratti nel preliminary report di venerdì — importi piccoli rispetto ai movimenti di prezzo. L’ottobre è tornato come mese di consegna programmata nell’oro dopo un’assenza di oltre 60 anni.

Platino e palladio sono rimasti sotto stretta sorveglianza sui prezzi da quando martedì hanno superato le rispettive medie mobili a 50 giorni. Il rame ha perso 12.5 centesimi e ha chiuso a $6.56/lb. Il gas naturale ha guadagnato 3 centesimi, chiudendo a $2.67/1,000 cubic feet. Il WTIC ha chiuso a $77.07/barrel, in calo di 22 centesimi.

Un post su X circolato giovedì affermava in parte: "The FT said that Washington is reluctant to see foreign central banks use their dollar reserves, and reserve diversification is apt to gather steam... if Treasuries can't be sold in a crisis without worsening the crisis, they are no longer fit for purpose as FX reserves... Every reserve manager had to watch a G7 creditor nation ask for permission to use its own savings. Ridiculous. Btw, the asset that doesn't require permission is at $4,224 this evening. Act accordingly."

Quell’asset — l’oro — ha chiuso venerdì a $4,341 spot, in rialzo di $117.

Un post separato su X di SightBringer (@The_Prophet) offriva un’analisi estesa di ciò che l’autore definisce la trasformazione del sistema finanziario statunitense in un "sovereign absorption mechanism", sostenendo che le distinzioni tra politica fiscale e monetaria si stanno dissolvendo e che "the real policy objective is not sound money. It is controlled degradation." L’autore descriveva un "operating corridor" in cui la valuta si indebolisce lentamente, i rendimenti obbligazionari bilanciano domanda e solvibilità del debitore, l’inflazione erode le passività senza provocare una rivolta e i prezzi degli asset preservano le garanzie reali senza una totale illegittimità politica.

Questa analisi richiama il saggio dell’economista britannico Peter Warburton dell’aprile 2001, "The Debasement of World Currency: It's Inflation, But Not As We Know It."

L’autore ha descritto l’attuale sistema come un "self-licking ice cream cone" — un meccanismo auto-perpetuante senza altro scopo che la propria sopravvivenza — e ha richiamato il termine scacchistico Zugzwang per descrivere la condizione in cui si trovano sia le banche centrali globali sia i Big 8 short nei metalli preziosi.

L’annuncio cinese di 20 tonnellate di oro aggiunte alle riserve a luglio rafforza la tendenza globale di spostamento dalla carta agli asset reali.

Il prossimo Bank Participation Report è previsto per il 4 settembre. Il prossimo short report di SLV è previsto per l’11 agosto.

Fonte: SilverSeek