Le azioni di Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) sono salite del 14,84% a 16,10 dollari, con un guadagno di 2,08 dollari nella sessione mattutina, dopo che la miner di Bitcoin ha annunciato un contratto di locazione per l'intelligenza artificiale da 28 miliardi di dollari che ha portato i ricavi contrattuali totali dei suoi data center a circa 38 miliardi di dollari. La società ha dichiarato che l'accordo rafforza la sua posizione nell'infrastruttura digitale su larga scala e segna una significativa espansione del proprio business dei data center. L'accordo sposta inoltre parte della base di ricavi di Riot dal reddito da mining legato a Bitcoin verso pagamenti di locazione fissi e di lunga durata.

Locazione quindicennale per l'intero campus di Corsicana

Riot ha firmato un contratto di locazione triple-net di terreni con alimentazione della durata di 15 anni con un importante Frontier AI Lab, che copre l'intero campus di Corsicana in Texas. L'accordo comprende 910 megawatt di capacità IT critica su un lotto contiguo di 332 acri e prevede un valore contrattuale totale di circa 28 miliardi di dollari nel termine iniziale.

Riot prevede un affitto medio annuo di circa 1,8 miliardi di dollari, inclusi gli escalator contrattuali. Qualora il locatario esercitasse entrambe le opzioni di estensione quinquennale, il valore contrattuale totale potrebbe raggiungere circa 54 miliardi di dollari. La locazione presenta un margine stimato di reddito operativo netto del 99%, che secondo la società si traduce in circa 1,8 miliardi di dollari di reddito operativo netto medio annuo nel termine iniziale. Le locazioni triple-net sono una struttura immobiliare consolidata in cui il locatario, anziché il locatore, sostiene la maggior parte dei costi a livello di proprietà: è questa la struttura alla base dell'elevato margine stimato della locazione.

I costi di capitale stimati ammontano a 6 milioni di dollari per megawatt IT, per un totale di circa 5,5 miliardi di dollari. Riot contribuirà con 2 milioni di dollari per megawatt IT per le opere di preparazione del sito e le infrastrutture elettriche, mentre il locatario rimborsará i restanti 4 milioni di dollari per megawatt mediante pagamenti graduali. La società prevede che tali rimborsi siano finanziati tramite project financing non recourse o finanziamento diretto del locatario.

La consegna è prevista in tre fasi tra il 2027 e il 2028. Riot pianifica di consegnare 400 MW a settembre 2027, seguiti da 200 MW a gennaio 2028 e dai rimanenti 310 MW a luglio 2028, con l'inizio dell'affitto entro 60 giorni da ciascuna consegna. Secondo la struttura triple-net, Riot fornirà il terreno, le infrastrutture elettriche e le piazzole elettrificate completate, mentre il locatario provvederà a procurare, installare, possedere e gestire le proprie apparecchiature informatiche e coprirà sostanzialmente tutte le spese operative, compresi i costi dell'elettricità.

I ricavi contrattuali dei data center raggiungono i 38 miliardi di dollari

L'accordo di Corsicana amplia gli impegni esistenti di Riot nel settore dei data center, che includono un contratto con AMD e una precedente locazione con lo stesso Frontier AI Lab presso il sito di Rockdale della società. Insieme, gli accordi coprono 1.151 MW di capacità IT critica, e Riot segnala ora circa 38 miliardi di dollari in ricavi contrattuali a lungo termine dai data center. L'accordo riflette una dinamica più ampia nell'infrastruttura AI, in cui l'accesso a energia su larga scala è diventato un vincolo chiave e i proprietari di siti connessi alla rete — compresi i miner di Bitcoin — hanno suscitato interesse come fornitori di capacità elettrificata.

A piena operatività, la società prevede più di 2 miliardi di dollari di reddito operativo netto medio annuo, e la dirigenza prevede di allocare il capitale tra lo sviluppo di infrastrutture e i potenziali rendimenti per gli azionisti. Riot ha inoltre dichiarato che l'accordo di Corsicana riduce il fabbisogno di capitale per lo sviluppo rispetto alla costruzione tradizionale, con un'intensità di capitale stimata pari a circa la metà del costo di una tipica realizzazione Tier 3. La società prevede un rendimento unlevered sul costo di circa il 33%.

Ricavi del terzo trimestre in lieve aumento: l'ingegneria compensa il calo del mining

Riot ha riportato ricavi di 181,4 milioni di dollari per il terzo trimestre 2026, in aumento dell'1% rispetto ai 180,2 milioni del periodo precedente, grazie alla crescita dei data center e dell'ingegneria che ha compensato i risultati minerari più deboli. I prezzi medi più bassi di Bitcoin hanno condizionato l'attività di mining. Il trimestre fotografa un'attività in transizione: il mining resta la principale fonte di ricavi di Riot, mentre la crescita più rapida proviene ora dalle linee legate alla costruzione di infrastrutture.

I ricavi dei data center hanno raggiunto 18,4 milioni di dollari nel trimestre, comprendenti 7,7 milioni di dollari di affitto base, 0,5 milioni di dollari di ricavi da locazione variabile e 10,2 milioni di dollari di rimborsi per allestimenti del locatario. I risultati hanno riflettuto il primo trimestre completo di operazioni stabilite sui 25 MW consegnati ad AMD.

Il mining di Bitcoin ha generato 116 milioni di dollari, in calo dai 160,8 milioni di un anno prima, con il prezzo medio di Bitcoin sceso a 70.855 dollari da 114.361 dollari. La produzione è comunque salita del 16%, a 1.637 BTC da 1.406 BTC, e il costo medio di mining è sceso a 39.265 dollari per Bitcoin, al netto degli ammortamenti, dai 46.324 dollari del terzo trimestre 2025. Riot ha inoltre ricevuto 24,7 milioni di dollari in crediti per curtailment energetico, equivalenti a 15.067 dollari per Bitcoin estratto.

I ricavi dell'ingegneria sono aumentati a 47 milioni di dollari dai 19,1 milioni su base annua, sostenuti dalla forte domanda di apparecchiature elettriche personalizzate da parte di operatori terzi di data center. Il segmento ha fornito un'ulteriore fonte di crescita oltre alle attività di mining e locazione di Riot.

Le vendite di Bitcoin finanziano l'espansione dei data center

Riot ha chiuso settembre con 950,2 milioni di dollari in denaro e partecipazioni in Bitcoin combinate, di cui 748,2 milioni di dollari in contanti — di cui 79,2 milioni vincolati — e 2.418 BTC valutati circa 202 milioni di dollari ai prezzi di fine trimestre.

Nei primi nove mesi del 2026, la società ha venduto 20.264 BTC per circa 1,5 miliardi di dollari, destinando i proventi principalmente al proprio programma di sviluppo dei data center. Riot ha inoltre interamente rimborsato e chiuso la sua linea di credito da 200 milioni di dollari con Coinbase, liberando tutti i Bitcoin dati in pegno, e non ha riportato emissioni azionarie nel 2026. La dirigenza ha indicato che l'attuale liquidità è sufficiente a sostenere i progetti di sviluppo annunciati.

La locazione di Corsicana aggiunge un impegnativo impegno di ricavi a lungo termine al portafoglio di infrastrutture in espansione di Riot, mentre la società amplia il proprio business oltre il mining di Bitcoin verso infrastrutture digitali su larga scala per carichi di lavoro di intelligenza artificiale. Gli obiettivi futuri includono la prima consegna di 400 MW a settembre 2027, l'inizio dell'affitto entro 60 giorni da ciascuna fase ed eventuali decisioni del locatario sulle due opzioni di estensione quinquennale che porterebbero il valore contrattuale totale verso i 54 miliardi di dollari.

Fonte: Blockonomi