Le azioni Reddit sono crollate del 30,44% a 90,15 dollari venerdì, estendendo la perdita settimanale al 44%, dopo che l'amministratore delegato Steve Huffman ha avvertito che le funzionalità di ricerca basate su AI di Google stanno riducendo il traffico di riferimento e potrebbero ridurre la base di utenti della piattaforma.

Il ribasso è arrivato nonostante i solidi risultati del terzo trimestre, dopo che la società ha emesso una previsione di ricavi per il trimestre in corso inferiore alle attese. Reddit ha previsto ricavi per il quarto trimestre tra 1 e 1,03 miliardi di dollari, sotto i circa 1,05 miliardi attesi dagli analisti, nonostante abbia riportato una crescita dei ricavi del 53% nel Q3.

Huffman ha dichiarato che i referral dalla ricerca Google sono calati di oltre 1 milione a settimana in ottobre e ha avvertito che gli utenti attivi giornalieri potrebbero diminuire di una percentuale a bassa doppia cifra nel Q4 se la tendenza dovesse continuare.

Reddit ha costruito gran parte del proprio business attorno alla scoperta delle sue discussioni tramite le ricerche Google, e quei visitatori trovano sempre più spesso le risposte senza mai cliccare fino alla piattaforma. Questo spostamento mette pressione sul business pubblicitario che ha contribuito a trasformare Reddit in una delle società quotate in più rapida crescita di internet.

Trimestre forte, outlook debole

I numeri del terzo trimestre di Reddit inizialmente apparivano solidi. Secondo il comunicato ufficiale dei risultati della società, i ricavi sono saliti del 53% su base annua a 895 milioni di dollari, i ricavi pubblicitari sono aumentati del 54% a 847 milioni e l'utile netto ha raggiunto 283 milioni. L'utile per azione diluito, che misura il profitto della società attribuibile a ciascuna azione tenendo conto della potenziale diluizione, si è attestato a 1,40 dollari, in aumento del 75% rispetto all'anno precedente e sopra il consensus degli analisti di 1,33 dollari.

I dati sul pubblico erano meno incoraggianti. Reddit ha riportato 130,3 milioni di visitatori unici attivi giornalieri, in aumento del 12% su base annua ma sotto i circa 134 milioni attesi dagli analisti. Negli Stati Uniti il numero è in realtà calato del 2% a 50,7 milioni, offrendo agli investitori un ulteriore motivo per mettere in dubbio la capacità della piattaforma di mantenere la propria crescita.

Huffman indica le funzionalità AI di Google

Huffman ha lanciato l'avvertimento durante la conference call sui risultati di giovedì, spiegando che i referral dalla ricerca Google erano calati di oltre un milione in media ogni settimana durante ottobre, con un declino in accelerazione verso la fine del terzo trimestre. Se quel ritmo dovesse continuare, il totale degli utenti attivi giornalieri di Reddit potrebbe scendere di una percentuale a bassa doppia cifra nel Q4 rispetto alla base attuale di circa 130 milioni.

Huffman ha puntato il dito direttamente su AI Overviews e AI Mode di Google, funzionalità che generano risposte e riassunti direttamente all'interno dei risultati di ricerca. Invece di inviare gli utenti verso i siti web per trovare informazioni, Google sempre più spesso fornisce loro ciò che cercano sulla propria pagina, spingendo più in basso i link di ricerca tradizionali.

Interrogato su whether queste modifiche fossero responsabili del calo del traffico di ricerca di Reddit, Huffman ha detto che le funzionalità AI si erano espanse in modo aggressivo negli Stati Uniti e a livello internazionale. "La modalità AI non genera traffico, né per noi e, per quanto ne so, per nessuno", ha detto agli investitori.

Questo crea una situazione scomoda per Reddit—e, a tutti gli effetti, per ogni altro sito di media su internet. Le persone possono ancora cercare le discussioni di Reddit, ma i risultati di Google permettono sempre più spesso di fruire delle informazioni di quelle discussioni senza visitare Reddit stessa. I referral di ricerca riportano anche gli utenti esistenti, il che significa che un numero minore di clic può influire sia sull'acquisizione di nuovi utenti sia sulla capacità della piattaforma di mantenere coinvolti gli utenti.

La risposta di Reddit: una piattaforma basata sul login

Reddit sta cercando di ridurre quella dipendenza muovendosi verso un'esperienza basata principalmente sul login, che richiederebbe alle persone di accedere con un account prima di poter usufruire della maggior parte della piattaforma. La società prevede di iniziare a testare la modifica in mercati selezionati fuori dagli Stati Uniti durante il quarto trimestre. Il modo in cui si comporteranno questi primi test, e se i referral da Google continueranno a calare al ritmo di ottobre, saranno tra i segnali più chiari quando Reddit riporterà i risultati del quarto trimestre rispetto alla previsione di 1-1,03 miliardi di dollari.

La strategia si collega anche al rapporto sempre più importante di Reddit con l'industria dell'AI. A febbraio 2024, Reddit ha firmato un accordo di licenza dei dati, secondo quanto riportato, da 60 milioni di dollari l'anno con Google, dando al gigante della ricerca accesso alle discussioni di Reddit per addestrare modelli AI. Poche settimane dopo, la società ha annunciato una partnership simile con OpenAI, consentendo allo sviluppatore di ChatGPT di usare i contenuti di Reddit e dando a Reddit accesso alla tecnologia di OpenAI.

Quegli accordi hanno trasformato l'enorme archivio di conversazioni umane di Reddit in qualcosa che poteva vendere agli sviluppatori di AI. Ma la stessa esperienza di ricerca basata su AI che trae beneficio dai contenuti di Reddit può ridurre il numero di persone che visitano effettivamente il sito. Reddit ha inoltre iniziato a restringere l'accesso ai propri dati pubblici e a muoversi verso una piattaforma più limitata, una svolta che ha irritato gli utenti di lunga data.

Il quadro tecnico peggiora

L'azione ha ora perso il 44% nell'ultima settimana, con il crollo del 30,44% di venerdì che rappresenta una parte significativa del calo. A 90,15 dollari, Reddit è scambiata ben al di sotto dei livelli di pochi giorni fa.

Il quadro tecnico offre poco sollievo immediato. La media mobile esponenziale a 50 giorni di Reddit, un indicatore di trend che dà maggiore peso ai prezzi recenti, si trova intorno ai 149,80 dollari, mentre la media a 200 giorni è vicino ai 162,12 dollari. La media a 50 giorni è già scesa sotto la media a 200 giorni, creando il cosiddetto death cross, un segnale ribassista comunemente associato a un trend discendente di lungo periodo. Le medie mobili sono per natura retrospettive, quindi il death cross riflette la gravità del ribasso dell'ultima settimana piuttosto che offrire in sé una previsione.

A 90,15 dollari, Reddit dovrebbe salire di circa il 66%—quasi il 70%—solo per tornare alla sua media a 50 giorni. Questo riporterebbe il prezzo dell'azione alla linea di trend di breve periodo, senza eliminare il death cross stesso. Con entrambe le medie situate ben al di sopra del prezzo attuale, un recupero verso quei livelli nel breve termine sembra sempre più improbabile.