La Reserve Bank of Australia (RBA) è ampiamente attesa a lasciare invariato il tasso di riferimento al 4,35 per cento quando si riunirà la prossima settimana, citando il rallentamento dell’inflazione e un mercato del lavoro apparentemente resiliente. La decisione arriva mentre diverse banche centrali peer, tra cui la Federal Reserve statunitense e la Banca Centrale Europea, hanno già avviato o segnalato tagli dei tassi, collocando la RBA tra le autorità monetarie più caute dell’attuale ciclo. Dale Gillham, Chief Analyst di Wealth Within, sostiene che mantenere i tassi fermi sarebbe un errore non perché l’inflazione sia destinata a risalire, ma perché la RBA sta sottovalutando quello che considera il principale rischio per l’economia australiana nei prossimi anni: l’intelligenza artificiale (IA).

Un recente rapporto di Goldman Sachs ha individuato 35 grandi società australiane in cui i costi del lavoro sono cresciuti molto più rapidamente delle vendite, rendendole candidate ideali a tagli dei costi guidati dall’IA. L’elenco comprende banche, retailer, società sanitarie, aziende tecnologiche e imprese industriali. Molte di queste società hanno già dichiarato pubblicamente che l’IA avrà un ruolo più importante nei loro sforzi per migliorare la produttività. I risultati richiamano la più ampia ricerca globale di Goldman Sachs, che ha stimato come l’IA generativa possa in ultima analisi esporre all’automazione l’equivalente di 300 milioni di posti di lavoro a tempo pieno nel mondo, prevedendo al tempo stesso guadagni significativi per la produttività globale. Tuttavia, come osserva Gillham, l’elenco australiano rappresenta solo le società le cui intenzioni sono note pubblicamente.

Nel panorama societario australiano, osserva Gillham, le imprese non si stanno più limitando a chiedersi chi assumere dopo; si stanno sempre più chiedendo se sia davvero necessario assumere qualcuno. Anche organismi internazionali come l’OCSE e il World Economic Forum hanno segnalato l’IA come una forza trasformativa per i mercati del lavoro, con il potenziale di spiazzare alcuni ruoli e al tempo stesso creare nuove categorie professionali. L’effetto netto sull’occupazione resta oggetto di un dibattito attivo tra gli economisti. La preoccupazione di Gillham riguarda però la velocità di qualsiasi transizione: la ricerca di efficienza guidata dall’IA, orientata agli interessi degli azionisti, potrebbe spingere involontariamente l’economia verso la recessione prima che si materializzi una compensazione in termini di nuova occupazione?

Gillham sostiene che la priorità principale di un’azienda sia la soddisfazione degli azionisti, e che l’aumento dei margini di profitto resti uno dei modi più efficaci per ottenerla. L’IA consente alle imprese di far crescere i ricavi riducendo al tempo stesso il numero di dipendenti, creando quella che definisce una sfida profondamente diversa per il mercato del lavoro.

Mandato prospettico della RBA e rischio occupazionale

Per anni, la RBA ha sottolineato che l’inflazione si trovava sopra il suo intervallo obiettivo del 2–3 per cento e non poteva essere ignorata. Ora, la Reserve Bank dovrebbe mantenere nuovamente i tassi fermi, soprattutto perché l’inflazione si è moderata e la disoccupazione—attualmente intorno al 4,2 per cento—resta entro un intervallo che la banca considera gestibile. Si tratta di un valore basso in termini storici; prima della pandemia, il tasso di disoccupazione australiano è rimasto per gran parte del decennio precedente sopra il 5 per cento. Gillham ribatte che i livelli attuali si collocano al limite superiore di ciò che è accettabile nel ciclo corrente e si dice preoccupato per dove potrebbe trovarsi la disoccupazione tra due anni.

Se le società australiane adotteranno l’IA con la stessa aggressività che molte stanno segnalando in questa stagione delle trimestrali, avverte Gillham, la disoccupazione potrebbe salire oltre il 5 per cento molto più rapidamente di quanto prevedano i modelli economici tradizionali. Quando i dati ufficiali confermeranno questa tendenza, migliaia di posti di lavoro potrebbero già essere scomparsi.

La RBA sostiene da tempo che la politica monetaria debba essere orientata al futuro. Gillham afferma che, se questo principio vale per l’inflazione, deve valere anche per l’occupazione. A suo avviso, il rischio maggiore nei prossimi anni non sarà un nuovo shock inflazionistico, ma uno shock occupazionale.

Settori migliori e peggiori

Information Technology è stato il settore con la migliore performance questa settimana, in rialzo di oltre il 7 per cento grazie ad altri cali del prezzo del petrolio. Anche Materials e Healthcare hanno registrato forti guadagni, superiori al 6 per cento, attirando compratori in cerca di occasioni poiché entrambi i settori stanno recuperando da ribassi a doppia cifra e sono tra le scelte più seguite per la stagione delle trimestrali.

Dall’altra parte del mercato, Energy è stato il settore più debole, in calo di oltre il 2 per cento poiché la flessione del petrolio ha ridotto la domanda per i titoli oil and gas. Anche Utilities ha perso meno della metà di un per cento, mentre i titoli più pesanti del settore continuano a mantenere un tono prudente, con i prezzi sostanzialmente laterali nelle ultime settimane. Considerata l’incertezza sulla decisione sui tassi, non sorprende che il mercato stia valutando questo esito per capire se Utilities tornerà al centro dell’attenzione.

Titoli migliori e peggiori

Genesis Minerals ha guidato i rialzi nell’ASX Top 100 questa settimana, salendo di oltre il 17 per cento. È stata seguita da Vault Minerals, in rialzo di oltre il 16 per cento, e da Greatland Resources, che ha guadagnato oltre il 15 per cento, con tutte e tre le azioni favorite dal forte aumento notturno del prezzo dell’oro, che sembra aver trovato ora un fondo importante.

Woodside Energy è stata la peggiore performance, seguita da Ampol Limited, con entrambe le azioni in calo di oltre il 3 per cento a causa delle oscillazioni del prezzo del petrolio. The Lottery Corporation ha perso oltre il 2 per cento mentre la vendita è continuata, dopo che i venditori hanno preso il controllo al livello di $5.70, difeso con forza, spingendo il titolo nettamente più in basso.

Aggiornamento dell’All Ordinaries Index

L’All Ordinaries Index ha finalmente raggiunto un nuovo massimo storico, salendo del 3,4 per cento finora questa settimana. Dopo mesi di movimento laterale e ripetuti test della resistenza, il mercato ha sfondato in modo deciso, confermando che i compratori sono tornati saldamente al comando.

Ciò che rende questo movimento ancora più incoraggiante è che non è stato guidato da un solo settore. Technology, Materials e Healthcare hanno guidato il rialzo, mentre anche Financials ha avuto un ruolo importante. Quando più settori si muovono nella stessa direzione, di solito ciò segnala un mercato rialzista più sano e sostenibile.

Il tempismo non potrebbe essere migliore, con la stagione delle trimestrali ora in corso. I mercati guardano chiaramente avanti, in particolare a utili più solidi dal settore Materials. Tuttavia, questo resta un mercato per selezionatori di titoli. Alcune società supereranno le aspettative, altre no, rendendo la selezione accurata più importante che mai.

Il prossimo livello chiave da osservare è 9,800, che ora diventa la prossima importante resistenza del mercato. Più importante ancora, il livello ostinato di 9,200 che ha respinto il mercato più e più volte è finalmente diventato supporto, e questo da solo dovrebbe essere motivo di celebrare.

Buona fortuna e buon trading.

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Dale Gillham è Chief Analyst presso Wealth Within e autore bestseller internazionale di How to Beat the Managed Funds by 20%. È anche autore del pluripremiato libro Accelerate Your Wealth—It’s Your Money, Your Choice, disponibile nelle migliori librerie e online su www.wealthwithin.com.au.

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