Un'azienda che dichiarava un fatturato annuo di 9,6 miliardi di dollari e che moveva oltre 80 milioni di tonnellate metriche di minerale di ferro all'anno sta ora vedendo i propri rapporti commerciali dissolversi in tempo reale. Radiant World, la casa di trading con sede a Singapore fondata da Pinkesh Nahar, ha visto alcuni dei nomi più importanti nel settore delle materie prime e in quello bancario allontanarsi nell'arco di poche settimane.

La disgregazione è iniziata alla fine di luglio 2026, quando Vitol Group, Cargill e Glencore, tre delle società di trading di materie prime più influenti al mondo, hanno tutte smesso di fare affari con Radiant. Il motivo erano le accuse secondo cui l'azienda avrebbe fornito fatture non valide.

L'effetto domino si propaga rapidamente

Dopo che i principali trader si sono ritirati, sono seguite le banche. Deutsche Bank e KBC hanno congelato alcuni conti collegati a Radiant World nell'agosto 2026 e le linee di credito sono state sospese.

I ricavi di Radiant sono circa raddoppiati, passando da circa 4,5 miliardi di dollari nel 2023 a 9,6 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2025. L'azienda ha costruito il proprio business su solide relazioni di trade finance con numerose banche e su stretti legami con i principali produttori minerari e trader di materie prime.

I giganti minerari Rio Tinto e Vale hanno entrambi rimosso Radiant dai rispettivi elenchi di clienti approvati. Entrambe le società figurano tra i più grandi produttori mondiali di minerale di ferro, proprio i fornitori da cui dipendeva una casa di trading come Radiant.

Singapore, uno dei più grandi hub di trading di materie prime dell'Asia, ha già assistito in passato al crollo di grandi trader, tra cui il trader di petrolio Hin Leong nel 2020 e il trader di olio di palma Agritrade nel 2023, entrambi conclusisi con procedimenti sotto la supervisione del tribunale.

Le banche fanno i conti con i costi

Intesa Sanpaolo, il gruppo bancario italiano, ha accantonato circa 200 milioni di euro di esposizione verso Radiant, sebbene la banca abbia dichiarato che la perdita non inciderà in modo significativo sui propri profitti del 2026. Anche il fondo Point Bonita di Jefferies sta esaminando la propria esposizione, che è inferiore ai 300 milioni di dollari. Point Bonita è un gestore di fondi focalizzato sul credito acquisito da Jefferies, e la sua presenza tra i creditori mostra che l'esposizione si estende oltre i bilanci bancari convenzionali fino ai fondi di credito.

Le richieste dei creditori nei confronti dell'entità singaporeana di Radiant World sono più che raddoppiate, passando da 10 a 21 dall'inizio del 2025. Mizuho ha presentato istanza di procedura di insolvenza contro Radiant World alla fine di agosto 2026. La polizia di Singapore sta ora indagando sulle accuse rivolte all'azienda. Sono seguiti licenziamenti di personale.

Come funziona il trade finance, e come si spezza

Aziende come Radiant di solito non acquistano minerale di ferro con liquidità propria. Utilizzano invece finanziamenti bancari a breve termine, prendendo in prestito contro il valore del carico in transito. La banca presta il denaro, il trader acquista la materia prima, la spedisce, la vende e poi rimborsa il prestito.

Il sistema dipende fortemente dalla documentazione, tra cui fatture, polizze di carico e ricevute di magazzino. Poiché tali prestiti sono a breve termine e garantiti principalmente da documenti anziché da attività controllate dal prestatore, il modello si basa sulla fiducia nei documenti delle controparti. Se quella documentazione non è affidabile, l'intera catena di finanziamento può bloccarsi, e la sequenza verificatasi in Radiant, dalle defezioni dei trader ai conti congelati nell'arco di poche settimane, illustra quanto rapidamente ciò possa accadere.

Ciò che accadrà ora passa attraverso canali formali anziché attraverso la conclusione di affari: l'indagine della polizia, l'istanza di insolvenza di Mizuho e un elenco di creditori che ha continuato ad allungarsi, che determinerà la fila di banche e fondi in attesa di rimborso.